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文/杨剑
最近,京东金融动作频频:获得A轮66亿元融资、发行今年第一期ABS(应收账款债权资产证券化)以及启动供应链金融业务的资产证券化工作。
虽然从2015年起,京东金融一直在不断扩张,但在在整个扩张过程中,京东金融更是蕴含了很多风险,打了不少的政策擦边球。
一
从2013年10月至今,京东金融成立仅两年多,业务发展速度看上去非常快。
易观国际分析师马骁认为,按照去年7月十部委联合公布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》提及的互联网金融业态——支付、借贷、股权众筹、基金销售、保险、信托和消费金融,京东金融基本是照葫芦画瓢完成了布局,已经是一个综合性的互联网金融混业集团。
在金融牌照方面,京东金融目前已拿下第三方支付、基金销售、商业保理、小额贷款、支付许可、跨境电商等六大牌照。
在此基础上,京东金融表示建立了七大业务板块,分别是供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险以及证券。在B端,京东金融产品有投融资(网商贷、京保贝、京小贷)、众筹等;在C端则有推出白条(京东白条、京东钢镚)、众筹(产品众筹、股权众筹、轻众筹)、理财等。
刘强东对京东金融寄予厚望。2014年3月底,刘强东在“中关村100”企业家俱乐部放出豪言称10年后,京东70%的利润都将来自金融业务。
目前,支付业务是京东金融第一收入来源,占2015年前三季度总营收的二分之一(50%),消费金融及供应链金融业务是除支付业务外的第二和第三大收入来源,二者的营业收入分别占2015年前三季度总营收比例的22%和18%。
或许基础不够稳固,而且扩张速度太快,京东金融仍在大规模烧钱——除了供应链金融实现盈利外,其余业务板块大多仍以抢占市场为主。
以消费金融和众筹为例,京东白条和京东众筹一直是京东金融力捧的明星项目,号称做到了市场第一。不过据此前流出的报告的数据,截至2015年3季度末,京东金融消费金融和众筹的交易额分别为66亿元和8.3亿元,尤其是京东众筹,其中包括了产品众筹与股权众筹“京东东家”,前3季度不过8.3亿元。京东众筹凭借先发优势积累的“第一”很快就面临被超越的风险。
同时,这种表面上的第一,还伴随着巨大的政策风险。一旦监管层认为其中的风险不可控(尤其是今年,系统性金融风险的威胁越来越大),京东金融的相关业务模块有随时被叫停的可能。
二
最近,有银行内部人士透露,有“京东白条”(京东金融消费金融的代表业务)用户通过银行信用卡还白条赊款,结果其信用卡还款出现违约。这正是去年11月招行和交通银行终止与京东金融终止合作的原因。
去年11月招商和交通银行宣布与京东金融的“京东白条”业务停止合作,原因是合作银行方面认为“京东白条”在功能上,与银行的信用卡业务重合,“京东白条”的应用功能之一“以贷还贷”做法违规。
中国人民银行2012年发布的《支付机构互联网支付业务管理办法》中,第20条规定:“客户不得利用信用卡透支为支付账户充值”。
“京东白条”的信用支付产品在功能上与银行的信用卡分期业务几乎类同,银行信用卡分期业务的本质是消费者向银行借款,而“京东白条”实际上是消费者向京东商城借款,由此产生的手续费将悉数被京东收入囊中。
由于“京东白条”可以用银行信用卡还款,这就等于京东金融获得了收益,但违约风险却让银行承担。
作为京东金融第一收入来源的支付业务,正遭遇应用范围不足的困境。支付是京东的战略级业务,连接了京东整个生态圈,京东支付目前主要还是局限于京东生态圈,如何“走出京东”,成为一个必须解决的问题。
被认为处于领先的京东众筹业务,市场人士认为其实这与众筹概念相差甚远,并没有实际收益,而是以产品和服务作为回报。
艾媒咨询CEO张毅表示,京东金融严格来说不是众筹,打了个擦边球,用“类众筹”的概念来吸引消费者。
三
京东金融当前唯一实现盈利的业务模块——供应链金融,事实上也存在着巨大瓶颈:放贷资金来源有限。
2012年1月,京东推出了第一笔供应链金融业务,此后开始布局线上供应链金融,并自行开发资产包转移计划、产品和协同投资计划等。
2012年11月,京东推出供应链金融服务平台,它结合了京东商城供应商评价系统、结算系统、票据处理系统、网上银行及银企互联等电子渠道,为全部京东商城供应商开展一整套金融服务,盘活库存加速资金周转,从而解决供应商资金短缺的问题。
2013年10月,京东被分拆成京东商城和京东金融两大集团,京东金融开始独立运营,并上线多种金融产品。
在供应链金融方面,由于完全由京东自己提供资金并运营,以及目前在金融领域集中加码投入,在上线金融产品过程中会对京东形成较大资金链压力。
易观国际分析师马骁认为,“未来两三年京东的自有资金支持这些业务不成问题,但随着业务的进一步壮大或会达到瓶颈,目前这些业务用的是小贷牌照,小贷公司的资金来源有限。”
在理财、保险和证券方面,京东金融还未形成气候,也未对其现有业务构成实际支撑。
综合分析京东金融的七大业务模块后可以发现,刘强东麾下迅猛扩张的金融帝国有着较为明显的草根色彩附带的原始冲动,这种冲动具有天然的无视现有监管规则的基因。
说好听点,这是创新,然而目前京东金融的核心业务却多少带着点打政策擦边球或裹挟了巨大风险发展的嫌疑,这其中的政策风险恐怕无法完全忽视。
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文章关键词: 京东金融