美国投资者看不懂的百度O2O是啥？

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　　文/maomaobear

　　据彭博社报道，百度CEO李彦宏表示，百度将来有可能完全从美国退市，回归国内A股市场。李彦宏称，将来百度O2O业务营收将超越搜索营收，但美国投资者意识不到这一点。因此，百度股票很可能因为投资者看不到这样的机会而受到惩罚。

　　在李彦宏看来，未来的机遇不在搜索而在服务，通过互联网将现实世界中的客户与企业联系起来。上周在“百度世界大会”上，李彦宏很少提及几乎为公司带来全部利润的搜索业务，而是宣布公司首要任务是大力发展O2O业务。

　　但是这种“牺牲今日利润来换取未来增长”的方式并没有得到美国投资者的认同。本周一，百度美国存托凭证下挫1.9%至141.27美元，从而使年内跌幅扩大至38%。今年第二季度百度的营业利润率从3年前的52%下降到了21%。中国经济中更广泛的不利因素，也加剧了百度利润率的下降。

　　最近几年，在BAT三家中，百度的销售额和业绩增长都是比较慢的，于是李彦宏开始转型O2O，并且因为转型的投入而影响了股价，那么李彦宏为什么要转O2O，他的意图是什么，所谓退市是说说还是确有此意呢？我们从头说起。

　　一、百度为什么要转型？

　　中国现在互联网的巨头是百度、阿里、腾讯，他们的崛起都是在互联网时代。百度依靠搜索起家，阿里从电商做起，腾讯从社交平台起家，各自有鲜明的特征。

　　后来，百度的主要收入来说，是竞价排名的互联网广告，阿里的主要来源是电商平台的收入，并且通过支付宝这种支付工具，逐步进入金融市场，而腾讯则是从社交到娱乐，从QQ秀这类增值收益，到游戏、音乐、影视。

　　虽然，最近几年，这几家都在大肆收购，全面布局，但是起家的东西都没有变，主要的收入来源也没有变。

　　但是，互联网的环境有了变化，现在的互联网从PC时代进化到了智能手机的移动时代，而三家的情况也随之变化。

　　对于腾讯来说，移动时代火了微信。移动互联网不仅仅没有淘汰QQ，反而给腾讯增加了一个几亿用户的微信，而且微信的用户群年龄跨度更大，腾讯有了更多的用户，更大的平台，这样一来，不但腾讯原有的互联网增值业务得以发展，腾讯还可以进军以前失败过的电商，广告收入也在增长，腾讯算是移动互联网的受益者。

　　阿里本来就是电商加支付，而到了移动互联网时代，依靠智能手机的便携性，阿里把支付范围从网络扩展到了线下，以前你支付宝里面的钱只能在淘宝用，如今你带着手机开着支付宝，就不用带钱包了，从超市购物到肯德基吃饭，只要刷一刷就可以，这也是给阿里扩大了营业范围，所以阿里也受益匪浅。

　　而百度就没有那么乐观了，百度很头疼的一个问题是移动互联网时代，入口不再是搜索引擎，而是独立的一个个APP。

　　在PC时代，用户要消费一样东西，需要百度搜索一下，百度掌握入口，就掌握了收入。

　　而移动互联网时代，用户是在APP内搜索的，譬如用要团购，他会点开美团或者糯米来搜索，而不是开启浏览器，上百度搜索，百度的入口功能被弱化。

　　如果垂直APP内的搜索越来越多，那么百度的搜素引擎就被绕过了。

　　任由这种趋势发展下去，百度的搜索生意会越来越少，所以百度需要转型。

　　二、百度为什么要转O2O?

　　搜素引擎的生意不会永远做下去，那百度向什么方向转呢？

　　怎么转得看手里有什么优势，那里有市场需求。我们打开手机APP排行版，前十名里面百度有两个APP，一个是百度搜索，一个是百度地图。所以百度要转型就得从这两个强点来入手。

　　百度看到O2O是个万亿级别的市场，移动互联网时代，所有的线下消费都可以互联网化，谁拿下这个市场，就等于在线下重建一个阿里。诱惑是很大的。

　　而线下O2O需要结合用户的位置，而百度地图是市场占有率最大的地图软件，所以就在这上面做文章。

　　这次百度世界大会，李彦宏提出秘书化搜索，提出地图要索引真实世界其实就是要占O2O的入口。

　　按照百度的想法，不用那么多APP，用户只要开着百度搜索或者地图(或者两者合一)，告诉这个APP，你想要什么，这个APP就把所有可能的消费信息都给你，还能直接完成支付，在闭环里面操作。

　　这样百度就可以解决入口被绕过的问题，用搜索和地图替代网页版的搜索引擎做成新入口。继续收入口的费用。

　　这样就是把入口从线上做到线下，从PC做到移动互联网，百度就有了未来。

　　这是李彦宏想要转型O2O的思路。

　　三、转型O2O的代价

　　但是，2015年不是2000年，当年搜索引擎没有今天O2O这种竞争。

　　O2O是万亿级别的市场，百度看得到，阿里也看得到，众多投资者和创业企业都试图分享这块蛋糕。百度想要做O2O的统一入口，独享利润，竞争对手是不干的。

　　然后就是补贴大战，大家一起烧钱。而不幸的是，人家是创业公司，百度是上市公司。人家烧钱为了未来IPO，百度烧钱就会影响财报和业绩。

　　于是，这里就有了转型的矛盾，李彦宏说要200亿投资糯米，然后二季度百度盈利就不好看，然后投资者就不看好，百度股价就下降。

　　百度也意识到了这个问题，于是公布航母计划，策划把O2O业务分拆出去，或者放开第三方融资，然第三方的钱进来烧，或者登陆新三板，让二级市场投资人的钱进来烧，这样不影响自己的财报。

　　不过，这个举动是二季度以后才做出的，要影响股价恐怕要几个季度以后，而投资者往往没有那么长时间的耐心，于是百度股价还是不好，李彦宏说出要私有化。

　　四、私有化并非好时机

　　从长期投资看，百度O2O是正确的，只要转型成功，未来的收益会翻倍。百度不仅仅能做线下的入口，还能重建一个阿里，还能发展出来一个蚂蚁金服……

　　但是从短期看，O2O争夺战期间，百度会一直投钱。美国投资者要看懂中国市场是很困难的，肯长期投资的人是少数，所以李彦宏说要教育投资者。

　　不过，虽然美国投资者不够有耐心，但是现在私有化也不是好时机。目前中国股市正在一轮快牛后的慢熊，这个周期恐怕要长达数年，近期回归，百度在A股也未必有好的表现。

　　而从美股看，长达数年的牛市之后似乎也来到转折点，目前在高位私有化显然不是理想时机。在金融危机，股价便宜的时候私有化，代价才最小。

　　所以，李彦宏虽然对美国投资者的短视不满，也不会选择在近期搞私有化。这次说要私有化，只是提醒一下美国消费者不要短视罢了。

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