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百度收91:有多少钱可以胡来

2013年07月17日 09:48    创事记 微博 作者: 沈萌   

  编者注:百度昨日宣布拟全资收购网龙旗下91无线业务,购买总价为19亿美元。@创事记 欢迎更多业界分析,详见说明

  沈萌

  移动互联网,或许是下一个大金矿,但再大的金矿也该有其合理的价格,况且不是所有挖金子的人都发财了。美国在线与时代华纳合并的笑话,余音犹存、历历在目。有多少钱可以胡来?

此次交易百度给予91无线的估值,接近2个月前美国雅虎对深受全球年轻人喜爱的轻博客网站Tumblr报价(11亿美元)的近2倍。

  此次交易百度给予91无线的估值,接近2个月前美国雅虎对深受全球年轻人喜爱的轻博客网站Tumblr报价(11亿美元)的近2倍。

  今天(2013年7月16日),在香港联交所挂牌上市的内地网游公司——网龙,发布公告称与在美国NASDAQ上市的中文搜索引擎公司——百度订立谅解备忘录,前者将以10.9亿美元(约合84.6亿港元)的价格将所持91无线网络有限公司(“91无线”)57.41%股权售予后者,并中止原计划对91无线在香港联交所创业板的分拆介绍上市(2013年2月7日公告)。

  该交易若得以顺利完成,将是中国互联网行业金额最大的收购,超过2005年美国雅虎10亿美元收购阿里巴巴部分股权,而此次交易百度给予91无线的估值,接近2个月前美国雅虎对深受全球年轻人喜爱的轻博客网站Tumblr报价(11亿美元)的近2倍。

  91无线,到底是何许人也?它真的值这么多钱吗?

  翻开网龙2012年的财务报告可见,91无线是网龙无线业务的主要运营平台,全年收入2.83亿元人民币、亏损2.22亿元人民币。另据艾瑞报告,截止2012年12月,91无线拥有最多的开发者,开发者数达9.3万,同时拥有近90万的应用数量,是国内应用数最多、月活跃用户数最高的Android系统第三方移动应用商店。

  对比一下前文中被美国雅虎11亿美元买下的Tumblr,根据CNN和BBC的报道,Tumblr在2012年收入1300万美元(约合8000万人民币),每月活跃用户数近3亿、每天新增12万用户。单从市销率对比看,似乎百度对91无线19亿美元的估值,比美国雅虎花在Tumblr身上的钱,还要更值得些。

  百度为什么要买91无线?

  百度作为最大的中文搜索引擎,虽然曾在发展中遇到些许波折,但总体而言还算顺利,可如今移动互联网当道的世界中,百度却逐渐在腾讯、360等新兴玩家面前力不从心,因此与美国雅虎急于通过收购扭转自身颓势,追赶Apple、Google等移动互联网巨头的初衷相似,百度也希望用钱换时间,通过收购完成对移动互联网的快速转型和市场切入。

  遍观目前中国移动互联网市场内的各企业,巨头优势早已确立,不是百度可以轻易拿下的,而一众新兴企业在规模和潜力上又难入百度法眼,因此91无线这个曾因“刷机越狱”背负污点、却在国内Android市场举足轻重的企业,成了百度最理想的收购目标。同时,网龙也有意将91无线这个日益沉重的包袱剥离。

  网龙为什么要卖91无线?

  虽然91无线的年收入不断攀升,但受制于Android应用市场整体不赚钱的大背景,可谓是收入越多亏损越大。对于网游业务已经持续萎缩的上市公司网龙而言,不可能再无止境地向这个无底洞里扔钱,因此也就产生了2013年初打算将91无线在香港创业板分拆介绍上市的公告。

  分拆介绍上市,是分拆上市和介绍上市的混合体。分拆上市,不难理解,即将某一业务单元从母公司中分拆出来,独立在交易所挂牌上市,以实现母子公司的业务区隔、获得更高的股东价值。

  介绍上市或许稍微陌生些,是境外很常见的一种上市形式,包括子公司从母公司(上市公司)独立后介绍上市、已经在某一交易所上市后再在另一交易所进行第二上市等。介绍上市的核心是上市时公司已有足够股票为公众持有,且上市时不进行融资,仅仅将部分股票进行流通交易。

  因为分拆介绍上市不涉及公开招股环节,所以难度远低于IPO。如果91无线是一块璞玉,为何网龙在启动分拆介绍上市不足半年时间,就匆匆与百度达成出售协议?是百度在激烈的竞争中饥不择食,还是网龙急于清空烫手山芋?

  91无线对百度而言,价值在于其移动互联网流量,但百度目前已通过自家各App和从PC端转移获得了不菲的流量,91无线虽在Android下载通道和新App开发方面有一定优势,但难说就一定会为百度带来更多的增值。

  2008年金融危机后,新一轮的互联网投资泡沫已在美国雅虎如今的激进转型中初露端倪。回想本世纪初、在上一轮全球性金融危机后的千禧互联网泡沫,恰恰以美国雅虎为代表的新兴科技企业也是始作俑者。

  移动互联网,或许是下一个大金矿,但再大的金矿也该有其合理的价格,况且不是所有挖金子的人都发财了。美国在线与时代华纳合并的笑话,余音犹存、历历在目。有多少钱可以胡来?

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