新快报：电信重组八大猜想

　　新快报实习记者 曲瑜

　　新电信异军突起？

　　目前，中国电信行业竞争格局严重失衡。2007年，中国移动一家的营业收入大于其余运营商营收的总和，在固话业务日渐衰落的大背景下，拥有近4亿移动手机用户的中国移动一家独大的地位难以撼动。

　　5月24日公布的电信重组方案显示，重组后，中国将出现三家拥有全业务经营许可的运营商。除了移动和联通外，新中国电信在收购联通CDMA网络后，也将拥有移动网络。消息传出后，中移动股价出现大跌，仅5月27日一天时间内中国移动市值蒸发2044亿港元。

　　有分析人士指出，本次重组目的正是为了扭转上次重组后中国移动一家独大的局面。从重组的方案可以看出，最大的受益者是中国电信。该分析人士认为，虽然重组后三家运营商都将拥有移动、固话和宽带网络，但是由于中国电信在网络、技术以及人才储备上拥有不错的基础，在本次重组中也未被拆分，实力没有受损，收购技术已经成熟的CDMA网络只会锦上添花，将很有可能异军突起，挑战中国移动的垄断地位。“假如中国电信推出某个套餐，将CDMA手机、ADSL宽带和固话网绑定，费用很优惠，会冲击中国移动的市场，可能很多人将转网投奔中国电信了。”

　　然而，也有专家认为，短期内重组并不会影响中国移动的垄断优势。知名电信专家李进良表示，电信重组的目的是要解决竞争失衡，但最有可能挑战移动的中国电信，拿到的CDMA网络本来就亏本或是刚刚盈利；而其固话、小灵通都在经历用户的流失，如何保留已有用户即是很大问题。至少在两年内，中国移动可以通过降低手机资费继续扩大用户群，保持一枝独秀。

　　CDMA收购价不超千亿？

　　重组方案确定后，中国电信收购联通CDMA网络以及中国联通收购中国网通两项动作已处于实际操作阶段。然而，专家普遍认为，这两项并购是本次重组的难点，关键问题是对联通CDMA网络以及中国网通进行估价。

　　根据联通C网2007年报显示，CDMA收入为275.9亿元，用户则为4192.7万户，C网平均每用户每月收入分别为58.1元，高于其G网。目前部分券商根据客户价值评估出来的C网售价在400亿元到1000亿元不等。联合证券分析师关海燕表示，根据目前客观的客户量来算，合理的价格应在500亿元-600亿元。据运营商内部人士透露，联通在与中国电信就有关C网收购价格的初步沟通中开价1200亿元，但是中国电信大砍一半，报价为500亿-600亿元。中国电信收购C网的心理价位是800亿元，最终的成交价格可能在800亿元-1000亿元之间，不会超过1000亿元。“以高出心理价位200亿-300亿元成交的可能性很大。”中国联通和中国电信均发布公告称，目前正在探讨并购CDMA业务，但并未达成任何合同条款，包括价格。

　　从目前看，外界普遍猜测中国联通最终将以高溢价出售C网，而接下来中国联通和中国网通之间的合并则是本次电信重组案中最复杂的一个环节。国金证券分析师陈运红认为联通并购网通的价值将会是联通H股以1.45H股换中国网通的1股H股，另外中国联通还要向中国网通支付32亿-48亿元的现金对价。“如果换股比例有变化的话，支付的现金也有调整。”换股后中国网通退市。陈运红表示，并购联通将在中国联通C网出售完成后进行。

　　有效竞争格局难成，新垄断寡头出现？

　　5月24日三部委通告的电信重组方案指出，希望透过重组形成更为合理、有效的市场竞争格局，深化电信体制。同时提到改革的主要目标是发放三张3G牌照，支持形成三家拥有全国性网络资源、实力与规模相对接近、具有全业务经营能力和较强竞争力的市场竞争主体，电信资源配置进一步优化，竞争架构得到完善。然而，对于这份以形成合理、有效的市场竞争格局为初衷的重组方案，一些电信专家并不看好。