深圳步入3G“实战演练”阶段(5)

　　建议短期投资者勿介入

　　私募基金经理“深圳推手”表示，3G概念主要涉及运营制造商和设备制造商。从国外的实际经验看，运营商的利润空间很小，主要是设备制造商获利。在A股市场中，确实在3G领域有实质性资产注入的主要是中兴通讯(000063)、亿阳信通(6000289)、华胜天成(600410)。这3支股票，业绩成长性比较好。高鸿股份(000851)、烽火通信(600498)等则属于二线梯队，个股不是很好。

　　中国联通的前景不是很乐观，中国A股通常是题材一兑现，股价就回落，这已经成为规律，市场兑现利好就是利空。

　　现在，恐慌性情绪进一步释放出来，下降空间会更大。当前这个市场信心严重不足，很多散户都是借机逃命，利用别人炒题材抢反弹的心理，有人继续买入，被套股民就反弹走掉，所以现在市场非常低迷，靠价值面、技术面、基本面、资金面、题材概念等来判断市场，都没有任何意义。目前的市场动态市盈率是25倍，这在任何一个信心市场都非常具有投资价值。从资金面上来看，前期还说中国流动性过剩，现在那些资金都去哪里了呢？概念炒作则更没有意义。所以，现在只能看政策面。目前的市场，不是出台降低印花税的政策就能解决问题，根本问题是产业资本的助涨助跌以及再融资造成的恐慌，核心矛盾是产业资本有没有负责的态度。管理层因此要解决大小非减持问题。所以，3G手机试用的概念，在目前的市场上没有一点亮色，根本掀不起一点波澜。在当前国家宏观调控之下，华为和中兴通讯已经有相当规模，不会因为3G而有突破性发展，建议短期投资者不要配置3G概念股票，如果做长期价值投资，也不要涉足很多。现在的手机产业，利润空间已经很小，创新也很容易饱和，行业景气已经到了高点。总体来说，看空3G概念股。

　　相关港股前景不明朗

　　昨日，中国移动率先在北京、上海、天津、沈阳、广州、深圳、厦门和秦皇岛启动3G业务测试和试商用。受此消息影响，中国移动(0941.hk)昨日一直保持微升态势，相比之下，中兴通讯(0763.HK)较为振荡，而中国联通(0762.hk)则运气不佳，下挫至收盘前才有微升。高盛等对3G相关的股票前景保持谨慎态度。

　　中国移动(0941.hk)昨日收盘价117.8港元，微升1.73%，跑赢恒生指数1.26%的涨幅。尽管在多个评级中，中国移动(0941.hk)维持买入评级，但里昂证券、荷兰银行等目前均认为3G对中国移动(0941.hk)并不太重要。荷兰银行相信，总体而言2008年发放3G牌照可能性较低，并且由于进入市场较晚，因此3G在中国可能相对不太重要，其维持中国移动(0941.hk)的买入评级，目标价为180港元。同样，里昂证券对中移动公司的3G商业试运行并不寄予厚望，但其认为对上市公司而言，3G牌照发放拖延的时间越久，对中国移动就越有利，因为重组将带来竞争，因此仍维持买入评级，目标价为150港元。瑞银则认为从收入增长、通话量的市场占有率以及资本回报率(ROIC)等几个参数来看，中国移动(0941.hk)在几间中国电信公司中，表现抢眼，跑赢其他电信运营商。

　　中兴通讯(0763.HK)昨日收盘价38.1港元，收盘时升幅为3.96%.随着电信行业重组和3G形势的日趋明朗，市场看好中兴通讯(0763.HK)远景。新鸿基金融相关人士表示，若中兴通讯(0763.HK)近期突破250日移动均线38.60，该股可能上探44港元。但高盛仍对中兴通讯近期的TD机会持谨慎看法，预计2008、2009年TD业务分别仅贡献中兴通讯收入的4%和5%，因为计划中的应用仍在实验室测试之中，且缺乏基础设施支持，高盛维持该股中性评级，目标价42港元。

　　中国联通(0762.HK)午市一度直线下挫，收盘时略有上升，最后收盘价为16.26港元，略降0.73%.中国联通(0762.HK)的相对惨淡主要受所发布的2007业绩所影响。摩根大通发布研究报告称，鉴于中国联通(0762)公司07年业绩低于该行预期，预料中国联通08年和09年的纯利将分别下降11%和19%，故下调其目标股价5%至18.4港元，鉴于该股股价上涨空间有限，故维持中性评级。

　　专题统筹 本报记者 杜雅文