本报记者 罗小卫 北京报道

　　中国联通2月25日的跌停表面上看是市场传言其将融资600亿，实际上则是喧闹数载的电信运营商重组尘埃将定的结果。

　　融资惹祸？

　　2月25日中国联通A股(600050)以11.98元开盘，25分钟后跌停至10.92元，这一现实给正沉浸在电信重组概念的投资者当头一棒。

　　而在之前的三四个月，中国联通因电信重组概念一直处于逆市上涨之中，上证指数从去年10月16日最高点6124.04点跌至今年2月25日的最低点4182.77点，跌了近2000点，而中国联通在此期间则跳跃上涨，摸高至13.50元。

　　对于中国联通2月25日跌停的原因，有投资者认为是传言其为重组将融资600亿，这点被认为是罪魁祸首，因为此间沪深股市正处于上市公司天量融资的恐慌之中。中国平安(601318.SH)1600亿元融资率先拉开市场恐慌帷幕，随后浦发银行(600000.SH)又抛出400亿的融资方案，再后面又是中石化(600028.SH)600亿的融资传闻。

　　因此中国联通的融资传闻让市场风声鹤唳，当天3G版块受其所累，纷纷暴跌。随后，在2月25日中午，中国联通执行董事佟吉禄立即出来辟谣称，公司不存在通过证券市场向投资者公开再融资的计划。

　　然而中国联通的跌势并未得到抑制，2月26日，中国联通继续维持跌势。虽然当天以11.15元高开，但随后跌破10元，最低至9.88元，收盘虽然略有转好至10.46元，但跌势未改。

　　“600亿融资只是下跌的借口，这种说法其实根本就不能成立！”相关人士对《华夏时报》记者分析表示，根据目前被市场认可的重组方案，联通出售C网给中国电信，这笔收入就可能近千亿，因此联通重组没有资金压力。

　　对于连续两天中国联通股价的暴跌，上述人士认为，根本原因还是电信重组日趋明朗的结果。

　　联通网通整合成最大考验

　　“股指暴跌以来，支持中国联通上涨的主要原因是电信重组概念，现在重组方案已经基本明朗。”业内人士认为，这样一来，中国联通将面临三个窘境：一是重组题材耗尽；二是股价原来已在高位；三是其与中国网通的合并，短期面临业绩是否能跟进的问题。此三点成为中国联通下跌的必然。

　　“不排除机构拉高出货的可能。”事实上就在本轮电信重组方案传出，中国联通、中国电信等电信股疯涨之时，电信业内资深人士项立刚在接受《华夏时报》记者采访时就表示了自己的质疑。

　　项立刚认为，根据他对电信重组几家竞争格局的判断，电信股没有上涨的理由。他认为对中国移动来说，重组后面临的竞争对手不但是昔日的中国联通，还有更加强大的中国电信,而对中国电信来说，为了购买中国联通的C网，需要大量的现金投入，这在短时间内对财务表现不利。

　　而对中国联通来说，以前竞争对手只是强大的中国移动，而电信重组后，市场竞争的对手又多出了强大的中国电信，三强相争对于中国联通未必是一件好事，而且重组和拆分一定会产生一定的财务成本，尤其是中国联通与中国网通的整合，将是最大的考验，因此中国联通的上涨也难有很多道理。

　　业绩是根本

　　一位前几天一直看好电信重组的投资者对《华夏时报》记者表示，重组消息出来后，中国联通还会涨，他也坦然承认，目前中国联通的机会不是很多 。

　　2月27日，在金融股强劲反弹的带动下，中国联通以10.39元开盘，收于10.69元，上涨2.2%。

　　“中国联通其实还有一个机会，那就是中国移动回归A股时。”业内人士分析认为，以2月27日股价为例,目前中国移动(0941，HK)在港股高达119.9港元，中国移动回归A股后，价格应该不低，中国联通的股价与之相比有一定的差距，这会给中国联通提供上涨的机会。

　　“不过，业绩还是根本。”业内人士同时强调称，虽然这两者之间有差距，但中国联通的经营业绩还是根本，因为即便以中国联通的港股(0762，HK)来看，目前也才18港元左右，与中国移动依然存在相当大的差距。