另有隐情

　　杨骅称，瑞士信贷的研究报告是断章取义，而瑞信后来也澄清称，3G发牌不会在未来几天内发生。国内多家券商人士也表示，未来几天3G发牌可能性不大，他们认为，奥运会结束后发牌比较符合企业利益。

　　国金证券分析师陈运红表示，近一段时间以来外资投行相继给出报告，称电信重组以及3G牌照发放近期将进行，这可能是有些外资投行本身的利益在里面作怪，但是现在这种利益外界还没有看出，“中国移动、网通和联通都在香港上市，外资投行对它们的影响比较大。”

　　与外资投行的普遍猜测电信重组可能在今年上半年进行相比，国内券商显得相对保守。国金证券日前也发布报告称，倘若全国“两会”期间国家宣布对国有垄断企业提出进一步改革举措的话，电信重组在上半年实质性启动的概率大于50%，否则，电信重组在奥运会以后实施的概率将大于50%。

　　陈运红还分析称，电信重组应该先于3G发牌，目前没有任何一家运营商对3G牌照有迫切的需要。他预测3G发牌应该拖后，“电信重组本来就是政府在推动，相信政府所有的策略也会顺合企业自身的利益。目前马上发牌可能性不大。”

　　陈运红表示，目前发牌对中国移动是利空，其他的运营商目前更没有发牌的需求，“对中国移动来讲，TD-SCDMA网络试运营要等到奥运会结束后才能看出运营效果如何，此后再拿牌照，那就是利好。”

　　其他几家运营商的3G网络都还没有搭建，更没有必要此时拿到3G牌照。“我们认为奥运会结束后发布牌照可能性较大。”

　　不过对于电信重组，陈运红则表示，“两会”前后可能会有说法。银河证券分析师王国平则有相反观点，先发放3G牌照也是可能的，重组在后也没有什么大问题。“这个还是政府的规定，拿到牌照后再建设网络也可以。”

　　王国平此前的观点一直是电信重组和发牌都会在2009年进行，但是随着有关电信重组的传闻越来越多，王国平现在已经放弃预测进程和时间。

　　王国平表示，目前不能单纯从公司业绩或是需求上来预测牌照何时发放，“这些都是国家要做的事情，政府在推动，机构也不好预测”。

　　平衡难以打破

　　分析人士认为，电信业重组的时间和具体方案，直接影响各运营商的投资价值。关于电信业重组，已有很多种传闻，但到目前为止，尚无明确的方案和时间表。惟一能肯定的是，重组后的运营商都将获得3G牌照；网通、电信、移动将通过回归A股筹集建网所需资金。

　　如果两年内不发放3G牌照，考虑到半年至一年的建网及准备时间，则三年内中国移动仍会一家独大，中国剩下的两亿多潜在手机用户将主要被中国移动吞食。到时仅靠向电信、网通发放3G牌照，已经无法解决电信业竞争失衡的问题。

　　中国移动“一家独大”的情况，近三年来愈发明显。在净利润指标上，中国移动不断拉大和其他三家的差距。从2007年的运营发展趋势来看，即便其他三家马上合并，并获得3G牌照，这一差距也难以缩小。

　　只要获发3G牌照，电信、网通的股价将按移动运营商定位；联通的利好是可能与实力较强的电信合并，并有望享受号码可携带等扶持政策，但如与实力较弱的网通合并，面对移动、电信，实力仍然最弱；新运营商的出现对中国移动只会是利空。

　　另外，手机用户数高速增长，小灵通用户数和固网用户数开始下降，使得移动和固网运营商的业绩差距扩大成为必然。中国移动和联通将在双寡头垄断的格局下，以每年共新增7千万至8千万用户的速度圈地。重组的时间越迟，对中国移动和联通越有利。

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