瑞士信贷日前发布研究报告称，由于在过去三个月，中国电信(0728.HK)、联通(0762.HK)的股价已分别上升35%及39%，该行已改变了对电信股的偏好次序，首选和次选分别为网通(0906.HK)及中国移动(0941.HK)，中电信及联通的评级则降至“中性”。

　　瑞信在报告中指出，该行过去曾推荐相对低估的固网营运商商为该行的首选，但在盈利复苏及、并购题材以及3G牌照前景更为清晰的支持下，联通的股价跑赢大市。而事实证明，固网运营商和联通已在去年10月跑赢中移动，而中移动此前较网通和中国电信147%和90%的溢价也已分别回落至40%至60%。

　　瑞信建议，投资者持有网通及中移动以实现最佳的风险回报，虽然网通的股价在过去三个月上升25%，但相信其现股价只反映部分的价值，故该股仍为瑞信首选。

　　瑞信指出，在与内地营运商会晤后得悉，他们对行业的重组及3G发牌的观点并未改变，行业重组有可能在3G发牌前及今年内发生，但3G发牌的时间性较难预测，取决于10月份TD-SCDMA的商业运行能否成功。