【eNet硅谷动力消息】在中联通发表2006年报后，券商纷纷发布报告，认为联通去年业绩基本符合或优于预期，重申该股为行业重组的首选，对其今年股盈预测和评级进行了调整。

　　摩根士丹利表示，联通去年盈利虽高于预期，但由于资本开支计划较高，以及考虑折旧费用，调低该公司今年股盈预测，但将目标价由10港元调高至12港元。调低中联通今年股盈预测2%至0.53元，明年则因税率统一而调高10%至0.59元。联通去年股盈表现是自04年以来首次高于市场预期，而派发末期息0.18元也超过预期，在成本控制下，CDMA业务首次全年取得盈利，维持联通“与大市同步”评级。

　　美林发表报告称，联通去年纯利优于预期，轻微调高今明两年盈利预测2-3%至71.58亿及97.40亿元，维持“买入”评级及目标价14.5港元。联通CDMA网络造价约1000亿元，拥有1亿名用户的使用量，每年维修资本开支约30亿元， 累计手机补贴达270亿元。该行指出，按每条电话线约650至700元估算，CDMA网络价值650亿至700亿元。如果以每名用户为期约15个月的每月平均消费(ARPU)计算，估值约372亿元及相当于每股3港元。

　　摩根大通将联通投资评级由“中性”，调低至“减持”，目标价则维持10元。该行指出，联通股价本月以来已上升了24%，同时认为行业重组难以在短期内发生。但美林预期未来6个月行业重组将会发生。

　　工商东亚发表研究报告指出，若撇除可换股债券未变现亏损23.97亿元，联通纯利升21%至61.3亿元，较预期为佳，主要是由于销售及推广开支减少，而集团去年收入取得8.3%升幅，也符合该行预期。联通与中移动面对同一命运，内地电信政策的变动，以及内地3G业务发展不明朗，对电信营运商带来风险。

　　工商东亚预测联通07年市盈率为26.6倍，08年预测市盈率则为22.6倍，估值较中移动为高，基于联通内部财务处境以及市场定位，仍维持其“减持”投资评级。报告认为，联通去年CDMA业务取得税前盈利10.6亿元转亏为盈，由于集团已推行成本控制，相信有关业务未来盈利能力会继续改善。

　　花旗集团发表研究报告认为，联通去年核心盈利达61.3亿元，符合该行预期，并较市场预测高出12%，期内营业额按年增长8.3%，高于该行预期5%，维持其“买入”评级，目标价11元。该行表示，今年联通重点仍在于扩展GSM网络，联通今年资本开支预算上升21%，当中超过50%将会用于扩展GSM网络，此外，销售及网络营运成本上升也是联通需要关注的问题。

　　花旗认为，在CDMA业务方面，联通母公司自2001年以来已投入1000亿元用于CDMA网络建设，联通表示每年的维修支出只约为30亿元币，至于270亿元的手 机补贴支出已大部分被摊销，目前只有约27亿元需进行摊销。