【eNet硅谷动力消息】中联通将在明日(29日)公布2006年全年业绩 ，预期不计可换股债券亏损，盈利增长14.5%至22.7%，在56.45亿元至60.5亿元人民币之间，增长主要来自稳健上升的营业额及CDMA业务有望盈利。

　　早前，中联通引入韩国SK作为为策略股东时，发行的可换股债券出现公平价变动亏损，将使中联 通获得22亿至25亿元的非现金项目亏损，联通实际盈利将出现双位数的跌幅。市场认为，对联通来说，主要的焦点仍然是重组问题和 GSM的资本开支可能有所增加。

　　瑞银此间发表研究报告指出，中联通的2006年盈利不包 括可换股债券公平价值变动所带来的24亿元人民币亏损，盈利增长达16.6%至 57.53亿元，但计及有关非现金项目的亏损后，联通的盈利会大跌42%至33.5亿元。 该行相信联通的GSM业绩会有稳健的长，而CDMA业务则能盈利，这是收紧手机补贴 开支的成效。不过，即使联通能受惠于整个电讯市场的强劲增长，但对其业绩的正面影响将不及中移动，而联通去年仍然会失去市占率给予中移动。

　　摩根大通研究报告则估计，联通不计可换股债券公平价值变动将亏损约25亿元，盈利增 长约为16.1%至57.28亿元，而收入及扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利 (EBITDA)分别上升8%及12%，而实际盈利则下跌15%。

　　新鸿基表示，联通在CDMA业务及整体每月每户平均 收入(ARPU)持续改善之下，06年业绩会有不俗表现。不过，市场会更关注联通的3G牌照及重组事宜，由于联通现拥有两个网络，是否应出售其中一个网络，然后加大投资3G的力度，目前很难估计3G的发牌时间，但相信行业重组会先行，以方便营运商集中资源在 既定的发展方向。预计3G照可能在今年10月前发放，但不用担心奥运前是否能提供服 务，因目前的3G测试已几近完成，只要待牌照一发放，短期间内便可提供商用服务。

　　美林证券对联通的盈利预测最为乐观，估计不包括可换股债券公平价值变动前的盈利达60.5亿元，增幅达22.7%，较市场平均数高出3%，主要是因为CDMA的市场推广费用较低。不过计及可换股债券公平价值 变动后，盈利则会按年跌21.9%至38.5亿元。

　　美林估计，联通的营业额增长将达9%至949亿元，扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利 (EBITDA)增长10.8%至315亿元，而去年GSM业务的收入增长为14.5%， CDMA则升0.6%，估计GSM的EBITDA升5.8%至270亿元，EBITDA率 为45.2%，而CDMA的EBITDA为11亿元，按年升155%，EBITDA率为 4%。

　　瑞信研究报告估计，联通不包括可换股债券公平价值变动的盈利升14.5%至 56.45亿元。该行相信，对联通来说，最大的催化剂是最快在07年下半年发出3G牌及行业重组。