并购最终还是为了盈利，中移动在收购香港华润万众，入股凤凰卫视，注资大唐电信后，近日又在国外新兴市场试水，野心不小，但前景难卜

　　《IT时代周刊》记者/杜 舟(发自卢森堡)

　　中移动的出手越来越快，似乎着了魔似的！继去年收购香港华润万众，入股凤凰卫视后，近来又传出向大唐电信集团注资30亿元以及并购大唐2种版本。不过，最具代表意义的是它对Paktel的收购。

　　1月22日，中国移动通信集团对外宣布，其已与总部位于卢森堡的米雷康姆国际移动通信公司(Millicom)签订协议，收购后者所持有的巴基斯坦电信运营商巴科泰尔有限公司(Paktel)88.86%的股份。这笔交易对Paktel的估值为4.6亿美元，包括偿还债务在内，中移动将付出2.84亿美元。

　　这是首次具战略意义的海外并购，对中移动来说，Paktel在其版图中显得微不足道，然而此次收购象征意义要大于实际意义。由于Paktel的业务主要在新兴市场，这就为中移动提供了一块实验地，把从Paktel得来的管理经验，移植到后续的目标市场，为自己的国际化提供参照，这才是中移动想要得到的。

　　不过，巴基斯坦电信市场环境复杂，Paktel相较其他运营商，竞争乏力，如何去运作接手后的Paktel，是缠绕中移动的难题。还有，中移动还没有国际化的运作经验，也缺乏这方面的人才，在垂涎巴基斯坦巨大的市场前景时，同时也潜藏着一定的风险。

　　中移动野心昭然

　　近来，关于中移动的消息特别多，其忙于扩展的野心显露无疑。

　　今年1月19日，业内有消息称，中移动将在国资委主导下，向大唐电信集团注资30亿元，以支持国产3G标准TD技术。受此影响，大唐电信的股价近日在A股市场上一骑绝尘。

　　其实，中移动与大唐电信关系暧昧，早为业界周知。去年年底，中移动副总工程师真才基接替周寰，出任大唐电信集团董事长。当时就有人预言，这可能是国资委为中移动重组大唐进行的铺垫。

　　就在注资传闻沸沸扬扬之时，1月25日，又有消息称，中移动可能合并大唐集团，将大唐研究院并入中移动，支持其TD大规模商用试验。

　　不过，对中移动和大唐而言，并购并无实际价值，不排除存在炒作的嫌疑。大唐要想独霸TD设备市场，不太现实。目前，TD产业日趋成熟，诺基亚、爱立信等国外设备巨头已经通过与本土制造商的合作，快速切入TD市场。而对中移动而言，并购设备商，只会打破产业链共同开发推进TD的和谐环境，找不出对其有利的丝毫信息。

　　中移动的扩张野心远可追溯到2005年10月，其当时与香港华润万众的接触，吹响了扩张的号角。经过5个多月的酝酿，2006年3月底，中移动以33.8亿元完成对华润万众的收购。

　　中移动董事长王建宙表示，收购华润万众，目的在于发展漫游业务。通过吃掉这家香港第4大电信运营商，中移动将借船进军国际市场，为后面的国际化作铺垫。

　　接着，2006年6月8日，中移动宣布与凤凰卫视签署战略联盟协议，同时收购新闻集团旗下星空传媒所持19.9%的凤凰卫视股权。

　　根据协议，中移动和凤凰卫视将共同开发与无线媒体内容相关的产品和服务。凤凰卫视将能以比较优惠的条件直接接入中移动的网络，享受中移动的用户资源。而中移动也获得了凤凰卫视的新闻和部分节目资源。

　　王建宙表示：“通过在移动平台上引入凤凰卫视的媒体内容，中移动将为用户推出手机多媒体化服务打下良好的基础。”

　　此举是中移动3G战略的重要部分，也为其打造成“移动信息专家”提供了内容保障。不过，从目前来看，何时盈利还是个未知数。

　　有野心不一定是坏事，但关键是要能及时消化，中移动该深思熟虑。

　　醉翁之意不在酒

　　2006年，中移动表现优异，截至2006年12月底，全年税前盈利968亿元，同比增长23%；期内营业额上升21%，达2853亿元。随着自身实力的不断壮大，国内市场已不再是中移动的唯一目标，“走出去”寻找新的经济增长点，成为其着重考虑的因素。

　　从中移动收购Paktel的交易可以看出，中移动已经谨慎地迈出了“海外扩张”的第一步。此前，中移动曾2次尝试进行并购，都因为价格原因胎死腹中。

　　与全球市值最大的移动运营商中移动相比，Paktel只能说是小巫见大巫。截至2006年底，Paktel的用户仅150万左右，而中移动已拥有超过3亿用户，居世界之首，是Paktel的200倍。

　　分析师表示，巴基斯坦激烈的市场竞争使得Millicom处境十分艰难。去年，中移动曾想以53亿美元收购Millicom，最终因双方在价格上存有分歧而交易搁浅。这次中移动和Millicom的再度联手，让人有些琢磨不透，中移动方面对此也没有作任何披露。

　　电信业战略咨询专家、Frost&Sullivan(中国)公司总裁王煜全认为，“今后双方肯定有合作机会，出售Paktel后，Millicom手中还有16个新兴国家和地区的市场业务，这些业务内容都是中移动此前所觊觎的。”

　　此次收购，是继购下香港华润万众、入股凤凰卫视之后，中移动第一次真正意义上的国际化部署。虽然巴基斯坦电信市场竞争激烈，但同时也蕴藏着巨大潜力。巴基斯坦有1.6亿人口，6家移动运营商，在全球电信行业平均增长速度不到10%的情况下，巴基斯坦的电信业年增长率超过140%。但由于起点较低，移动渗透率在15%左右，有极大的发展空间。去年11月，Millicom决定出售Paktel，退出巴基斯坦市场。闻讯后，先后有10家收购方有意接手。

　　从最终达成的交易价格来看，算不上昂贵。“按照Paktel的150万用户计算，中移动集团付出的单用户成本不足200美元，这次并购的单用户成本较国内用户至少低了60%。”BDA电信分析师张宇表示。

　　其实， 2006年7月，与中移动交易失败后，Millicom首席财务官David Sach表示，将不会继续寻求出售自己。不过，由于自身在巴基斯坦市场缺乏竞争力，他的诺言并未得以履行。

　　既然整体出售无人买账，Millicom想到了拆开卖。分拆卖的好处是，整合成本和风险可以降低。中移动正是看中了这一点，才敢于果断出手。

　　尽管Paktel目前处于亏损状态，不过以中移动的实力完全有把握帮助它走出困境。巴基斯坦跟中国的市场环境差不多，如具挑战性的地理环境和大量的低收入消费者，这些都有利于中移动移植在国内市场所取得的经验。中移动看重的是它的市场前景，以及它对自己在海外市场布局谋篇的战略意义。

　　巴基斯坦电信市场是全球增长最快的市场之一，对于一个1.6亿的人口大国来说，其强劲的需求，是任何运营商也无法漠视的。白纸好作画，巴基斯坦为中移动留下了足够的开拓空间，这是真正的诱惑所在。再者，中巴两国睦邻友好，也为中移动营造了良好的投资环境。

　　显然，这是精心策划后的一次收购，也是未来中国运营商海外之旅的关键一着。

　　新兴市场风险犹存

　　截至2006年10月，Paktel移动用户超过150万，比上一年增长了69%，市场份额约为3.5%，在当地6家移动运营商中排名第5。不过，这并不是中移动看中Paktel的决定性因素。150万这一数字拿到中国市场，甚至比不上中移动1个月的新增用户。

　　其实，中移动是把这次收购当作一块跳板，抑或一块实验地，积累一定经验后，再用于以后的收购中去。这通过它们之间的控股关系可以反映出来。

　　在此次交易中，Millicom出售给中移动88.86%的股份，也就是说，交易后Millicom仍持有Paktel约10%的股份。至此，寓意已经很明显：Millicom与中移动藕断丝连的关系，使得它既可以分享中移动今后在巴基斯坦市场取得的成果，同时也为自己留了后路，以便以后有机会与中移动进行其他合作。而对中移动来说，则给自己留住了一座靠山，在巴基斯坦，Millicom才是“地头蛇”。

　　Millicom的业务基本上都在新兴市场，这与中移动国际化的目标不谋而合。在刚刚结束的中移动2007年工作会议上，王建宙表示：“在中国移动制定的‘走出去’战略中，我们的目标不是北美，也不是西欧，而是新兴市场，即我们所说的亚洲、非洲、拉丁美洲……”

　　对中移动来说，自己有在中国市场上多年积累的经验，这对今后开拓新兴市场是一笔很宝贵的财富。中移动为拓展新的增长空间，一直对包括巴基斯坦在内的新兴电信市场十分关注。把得来的经验复制到新兴市场中去，可以省去不少麻烦；其次在设备采购和劳动力成本上，也具有竞争优势。

　　据悉，在此次收购中，中移动组织团队多次赴巴基斯坦开展了详尽的尽职调查。同时，为了保证交易的顺利进行，中移动聘请了全球一流的投资顾问团队。不过，对于中移动来说，难点在于如何把Paktel融合到自己的全球化布局中去，中移动还缺乏海外并购的经验。

　　如果中移动今后几年在巴基斯坦取得好成绩，就能为其后续收购提供参考，把成功的经验移植到新兴市场中去，实现海外业务增值。这也是Millicom成为中移动竞购目标的关键原因。

　　既然是收购，风险就不可避免，中移动必须提前做好心理准备。海外风险评估、跨国经营、文化整合以及当地市场环境等多方面的挑战，都是令中移动今后头痛的问题。

　　Paktel是一个烂摊子，接手后如何运作，如何跟其他的几家移动运营商竞争？中移动有很多功课要做。以中移动的实力，打价格战是其强项。但如此一来，得罪其他竞争对手将不可避免。最终结果有可能会与中移动的目标背道而驰——赢得了客户，却无法带来利润。