孙琎 马晓芳

　　连续两次折戟之后，中移动的国际并购征程终于出现了质的转变。

　　昨天，中移动集团和卢森堡运营商米雷康姆国际移动通信公司(Millicom International Cellular S.A.)同时宣布，前者将收购后者持有的巴基斯坦运营商巴科泰尔有限公司(Paktel Limited) 88.86%的股权。巴科泰尔是巴基斯坦第五大移动通信运营商。在此项交易中，巴科泰尔估值为4.6亿美元。照此估算，中移动将出价4.09亿美元，包括2.84亿美元现金和偿还其内部债务。此项交易还需要取得相关政府部门的批准，如一切顺利，预计交易将在2月下旬完成。

　　此前，中移动曾两次出手，欲将巴基斯坦电信(PTCL)部分股权和Millicom全部股份纳入囊中，但都无果而终。

　　海外起步

　　此次收购额虽对于中移动上千亿元人民币的现金储备来说微不足道，但却是其实施国际化战略迈出的全新一步。作为巴基斯坦第五大移动运营商，巴科泰尔截至去年9月30日有150万注册用户，比上年同期增长62%。

　　一位曾在华为巴基斯坦公司工作过的员工告诉《第一财经日报》，巴基斯坦电信市场竞争非常激烈，同时也潜力巨大。巴基斯坦有1.6亿人口，移动通信市场目前有6家运营商，在全球电信行业平均增长速度不到10%的情况下，巴基斯坦的电信业年增长率超过140%，但由于起点较低，移动渗透率还不足20%，有极大的发展空间。去年11月，米雷康姆决定出售巴科泰尔，退出巴基斯坦市场，先后有10家收购方有意接手。

　　中移动2005年曾竞购巴基斯坦电信，输给了出价能力更强的阿联酋电信。2006年7月又中止收购估值53亿美元的米雷康姆项目，两次失手都是因价格问题。BDA电信分析师张宇表示，过去几年新兴市场的电信运营商一直都是被并购的热门，这也导致收购估值居高不下。

　　中移动相关人士表示，公司海外并购极为谨慎。负责收购的中国移动通信集团对外投资办公室成立两年有余，主要就是搜集国际电信市场上各类并购机会和项目。

　　收购仍将继续

　　中移动此次成功收购是继购下香港华润万众、入股凤凰卫视之后，第一次真正意义上的国际化部署。

　　这次并购也完全符合移动的国际化战略。中移动董事长王建宙表示，在中移动的“走出去”战略中，目标不是北美也不是西欧，而是亚、非、拉美等新兴市场。据接近中移动战略层面的人士透露，中移动制订的国际化战略，总共分为三个步骤，分别为“走出去”、“走上去”和“走进去”，目前的收购还处于“走出去”阶段。

　　Frost & Sullivan(中国)公司总裁王煜全认为，移动的国际化战略一方面来自资本市场市场的压力，毕竟他们有充裕的现金流，这部分资金需要给公司带来效益；另一方面，来自业绩的压力却不大。至少在两年的时间里，凭借国内广阔的农村市场，中移动仍然可以保持快速增长，依靠国际化维持增长至少要到5年以后。中移动的国际化最看重的是经营管理经验，这也符合大的运营商的海外集团化布局，中移动肯定会进一步实施收购战略，但在步伐上可能不会那么快。

　　王建宙认为，走出去或者不要走出去，关键要判断能不能给移动带来更多的盈利机会。所以增加盈利机会就是移动进行国际化拓展的最终目的，这个盈利机会包括了当前的盈利机会以及未来的盈利机会。

　　国泰君安(香港)分析师表示，中移动未来一定会在两个方面继续进行收购尝试，一是境外新兴市场的电信运营商，再有就是内容和增值业务产业链的对象。

　　2006年，中国移动整体经营数据优异，截至2006年12月底，集团全年除税前盈利获得968亿元人民币，同比增长23%；期内营业额升21%，至2853亿元人民币。

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　　对于中移动的国际化一直存在争论。有分析师认为，海外市场做得比较好的运营商如法国电信、西班牙电信等，都是本土用户规模太小、缺乏市场潜力，所以才将市场重点放到海外，中国本土市场的用户规模和发展速度足以支撑中移动的发展。

　　而在百纳电信分析师看来，美国移动通信普及率为60%，而美国4家主要运营商都没有参与海外市场竞争。中国目前移动电话普及率只有30%，中移动更应该在国内着力发展。中移动在中国已有3亿多用户，而且如果中移动将注意力分散于海外市场，中国3G牌照一旦发放，将给中移动带来激烈的竞争和大规模的投资。