刘小庆 每日经济新闻

　　在3G题材大肆炒作带动下，港股周二继续回升，但恒指仍未突破19000点阻力，升241.46点，报18944.19点。全日成交413.96亿港元，较周一的372.35亿港元略为上升。敦沛投资郭家耀表示，虽然部分资金被新股申购抽走，但市场资金仍然充裕，所以港股短线调整压力不大，恒指预计在18500点～19000点震荡。

　　3G概念股大放异彩

　　香港正在举行国际电信展，关于3G牌照发放的消息不绝于耳。昨日，有消息传出，内地最迟将在明年一季度有3G牌照发放的消息，而中国电信(0728.HK)和网通(0906.HK)有望获得牌照。

　　受此消息刺激，恒指成份股昨日的涨幅冠亚军均为中资电信股摘得(网通和联通)。中国电信飙升15.56%，网通暴涨8.46%，联通(0762.HK)大涨6.53%；电信设备制造商中兴通讯(0763.HK)升6.46%，京信通信(2342.HK)大涨7.89%。。有分析师认为，中国电信是他们在同类股中的首选，因为该公司可能将进行大规模改革，从而可能削弱中移动(0941.HK)在部分领域的主导地位，中移动昨日上涨0.7%，收于63.75港元。

　　郭家耀表示，其它内地电信股仍落后于中移动，在3G牌照发放消息的刺激下，这些股份未来仍会继续追涨。

　　中资金融股同样表现不俗，建行(0939.HK)上扬3.22%，报4.17港元；招行(3968.HK)报15.5港元，升1.31%；工行(1398.HK)报3.95港元，升1.54%。在电信股和金融股的推动下，国企指数昨日收报8758.17点，升182.13点，红筹股指数报3073.65，升1.87%。

　　瑞银：H股12个月目标位9300点

　　不久前才唱空中资金融股的瑞银昨日表示，中资银行股明年将表现良好，H股明年仍有不俗的上升空间。瑞银中国研究部主管兼执行董事何显鸿表示，尽管中资银行股的评级近期被该行从“买进”调低至“中性”，但明年会表现良好，内地的金融改革也会取得成功。

　　在恒指11月23日创19404点纪录新高，瑞银率先发表报告称，以市净率衡量，中资银行股的估值较新兴市场同类股票高四成左右，已经明显高估，因此将评级从“买进”调低至“中性”。瑞银的报告触发中资银行股抛售狂潮，进而引发恒指上周二创“9.11”以来最大单日下跌点数，目前最多较高点回调817点。

　　何显鸿表示，瑞银将H股指数12个月的目标定为9300点，也就是较目前水平上升1%，对应市盈率为15.6倍，因此并不算昂贵；H股2007年的波动将加剧，并可能出现调整，但调整的幅度不能确定。何显鸿表示，H股目前主要的风险是美国和欧洲经济放缓。

　　中资保险股增长潜力胜银行股

　　近日，中国人寿集团所属寿险股份公司(香港交易所代号：2628；纽约证券交易所代号：LFC)H股股价连创新高，并于11月27日收市报19.32港元，创下2003年12月在香港、纽约同步上市以来的历史最高。

　　至此，公司总市值达5171亿港元，已位列全球上市寿险公司第一、全球上市保险集团第六。

　　由于其在行业中的重要地位和在资本市场的优异表现，中国人寿被纳入香港联合交易所当日推出的恒生中国H股金融行业指数。

　　新鸿基金融资料研究部分析员张卓佳指出，从长期来看，国内保险股增长潜力较银行股更大，因国内银行所受的政策制肘多于保险股。国内银行在不同的经济周期均要面对国家政策的制肘：在经济急速增长时,中央政府会因防止经济过热而推出贷款管制；在经济减速时,国内银行又要面对贷款增长减慢及坏账增加的问题。

　　目前国内保险市场渗透率低、存款比率较高及国内福利制度参差等,均是保险业增长的源动力。而中国政府重点支持保险业发展,在税率上提供特殊优惠。

　　同时,国内保险机构正在积极收购中小型银行,以扩展销售渠道及达致交差销售,因此保险股短期内难以看到有下调的压力。

　　但他指出，国内保险股现时唯一风险是股价已偏高,中国人寿股价今年以来已经上涨了173.87%，超过香港恒生指数同期25.72%的涨幅。花旗集团将中国人寿(2628.HK)的股票投资评级从持有调降到抛售。胡金华