京华时报：华为68亿出售合资公司股权

　　获利相当丰厚 承诺未来1年半不进入相关竞争市场

　　本报记者 刘奇

　　在经历了一个多月的竞购谈判后，昨天，华为和3COM分别宣布，华为已经接受3COM的竞购报价，3COM将以8.82亿美元(68.69亿人民币)的高价收购华为所持双方合资企业华为3CO

M技术有限公司(以下简称H-3C)49%的股权。收购完成后，H-3C将成为3COM的全资子公司。

　　68亿天价收购

　　“对这次股权出售的结果，我们的态度是比较满意的。”昨天，华为新闻发言人傅军对本报记者表示，华为在周二正式接受了3COM的报价，这也使3COM得以顺利实现其完全持有H-3C的目标。

　　根据华为和3COM公布的股权出售协议，3COM将向华为支付约68亿人民币。交易完成后，3COM获得合资公司的完全控股权，而华为将退出合资公司。

　　与3COM拿下合资公司相对应的是，双方在合同中约定，在H-3C股权交易完成后的18个月，华为将受到竞争禁止条款的限制，即华为将不能在未来1年半中，进入企业级的中低端路由器和交换机市场。

　　目前，这项交易仍在等待相关主管部门的审批，但业内普遍认为，在3COM报出68亿元的天价后，合资公司股权易手已经没有悬念。

　　电信专家王煜全认为，3COM报出68亿元价格使华为在股权出售中的获利相当丰厚。“此前，业内对合资公司的估价大概在15亿美元左右，而以这个价格，公司价值将上升到18亿美元，最终售价实际比预测出现了约20%的溢价。”王煜全称。

　　另有消息称，H-3C已经新成立一家名为昆海的公司，以安置部分合资公司员工，在3COM入主后，这部分员工可能将被裁撤，被裁员工将获得(N+1个月薪水的补偿，N为在公司服务的年限)，但这一消息并未得到相关各方的证实。

　　收购与反收购的博弈

　　相对于华为高调以较高价格出售合资公司49%股权的结果而言，这一股权出售案的过程却始终伴随着传言和扑朔迷离的气氛。

　　2003年年末，在全球网络设备市场处于下滑状态的3COM宣布，将和华为合资成立

　　易观国际高级副总裁、资深电信分析师张鹰表示，华为的核心市场是针对运营商的电信设备，低端的企业级网络设备并非其核心业务。但对在网络设备市场面临思科等巨头竞争的3COM而言，H-3C的重要性则非比寻常。“从这个角度看，华为出售股份是早晚的事情，华为所需要做的，就是尽量提高出售的价格。”张鹰称。

　　今年10月初，业内传出消息称，3COM有意根据合资协议，向华为收购其所有持有的49%股权，但华为则向包括银湖合伙公司、贝恩资本及德州太平洋集团3家私募基金发出邀请，以共同收购3COM持有的51%股权。私募基金的加入，使H-3C的估价从15亿美元迅速上升到约20亿美元。

　　11月15日，3COM宣布正式向华为出价，并要求华为选择接受报价，或提高价格进行反收购。但在高达68亿元人民币的出价面前，华为显然已经实现了其提高售价的目的。

　　任正非巧妙运作

　　“出售H-3C的股份有利于华为将精力集中于核心业务上，保证华为长期的增长。”昨天，华为高级副总裁郭平称。

　　王煜全则认为，在获得了约68亿人民币的资金后，显然将有利于华为加快其开拓海外市场，实现国际化的步骤。

　　此前，华为已经宣布，截至2006年，国际市场的销售额已经占华为全球销售额的50%以上，海外市场成为华为最大的业务来源。“不过，国内电信设备商开辟海外市场面临的最大问题是，海外业务往往合同期长，资金回笼速度较慢，这也给华为、中兴等国内电信设备巨头带来了现金流的压力。”王煜全称。

　　实际上，早在2001年，华为就曾通过将旗下电气部门以约60亿美元的价格出售给美国最老牌电气公司爱默生，以获取其发展国内电信市场急需的资金。“相比

　　业内则普遍认为，尽管将H-3C中的49%股权出售给3COM，但在任正非的巧妙运作下，华为在今年6月已经完成对港湾网络的收购，这也保证在退出H-3C后，华为仍有足够的实力开展企业网络业务。“这意味着，只要华为愿意，随时可以再次出售港湾网络，或者在18个月的竞争禁止协议过期后，再次进入这一市场。”一位不愿透露姓名的业内人士表示。