英国《金融时报》Lex专栏
事不过三。亿万富翁李嘉诚(Li Ka-shing)之子李泽楷(Richard Li)，此前未能将香港主要电信运营商电讯盈科(PCCW)出售给两个金融买家。本周四，李泽楷旗下控股公司的投资者将对第三份出价进行表决，结果可能是：李泽楷将其所持电讯盈科股权出售一个财团——财团成员包括他的父亲，以及西班牙电话公司(Telefónica)。
从多个角度看，最新的这笔交易都不是上佳之选。虽然电讯盈科的少数股东将收到一笔一次性特别款项，但与麦格理银行(Macquarie Bank)和TPG/新桥(TPG/Newbridge)的出价相比，少数股东的处境变糟了。而当下的这种结果也表明，与“一国两制”方针相反，香港将允许北京干预：面对中国内地的反对，两家私人股本竞标者最后退出了收购。此外，李嘉诚的加入，显示出香港在应对竞争时的胆怯心理。李嘉诚经营着香港第二大电信运营商。
对于盈科拓展(PCRD)的少数股东而言，此笔交易也可能最终证明是一笔不划算的买卖。盈科拓展在新加坡上市，李泽楷通过它控股电讯盈科。这份每股6港元的出价，如今看上去似乎比7月份首次提出时更为慷慨，因为电讯盈科的最新股价只有5.18港元，但这是由于电讯盈科错过了香港股市最近的上涨行情。
此外，在考虑是否向股东分配交易收入之前，盈科拓展对这12亿美元的出售所得还有几项安排，包括偿还债务。更为糟糕的是，出售所得收入的大部分款项可能要到2008年年中才会到帐。此次出售将剥离盈科拓展的核心资产——对于某些人而言，这块核心资产才是他们投资盈科拓展的理由，因为他们认为，要想持有电讯盈科股权，投资于这家新加坡上市公司乃是一个廉价途径。鉴于出售电讯盈科过程中的种种曲折，本周四的投票表决可能不会标志着这一事件尘埃落定。
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译者/梁艳梅
来源：FT中文网-FTChinese.com
