金融时报：李泽楷为何不爽

　　作者：英国《金融时报》汤姆·米切尔(Tom Mitchell)、森迪普·塔克(Sundeep Tucker)

　　中国内地企业在香港向来低调。它们参股的企业包括香港第二大银行集团、第三大超市连锁商，还持有国泰航空(Cathay Pacific)和香港货柜码头的少数股权——但它们从未在任何行业中占据过主导地位。国泰航空是香港事实上的旗舰航空公司。

　　这一现状在上周末发生了引人瞩目的转变。上周末的一份声明显示，国有电信企业中国网通(China Netcom)可能将成为香港最大电信集团电讯盈科(PCCW)的最大股东。如果控股股东李泽楷(Richard Li)以12亿美元将23%股份出售给投资银行家梁伯韬(Francis Leung)的交易得以完成，中国网通将出现在电讯盈科股东登记表的最前列，并因此控制这家香港主要的固定电话及宽带互联网服务提供商。

　　但是，这一转变发生的方式引起了人们的担忧。一位了解该交易的人士表示：“中方没有允许商业结果自然出现。”

　　中国网通2005年1月收购了电讯盈科20%的股份，持股比例低于电讯盈科主席李泽楷。

　　但是今年，

　　中国网通的反对，使李泽楷决定将股份出售给梁伯韬，并自掏腰包向股东支付每股0.33港元至0.38港元的特别股息。随着梁伯韬将12%的股份出售给李泽楷之父李嘉诚旗下的私人慈善基金，将另外8%的股份出售给西班牙电话公司(Telefónica)，自己仅保留2.65%的股份，中国网通将成为电讯盈科的最大股东。

　　将进一步增强中国网通影响力的是，中国网通和西班牙电话公司将把它们总计28%的股份放入一家合资企业。这28%的股份，几乎是李嘉诚和梁伯韬合计持有的14.65%股份的两倍。

　　由于意识到这宗交易的政治敏感性，中国网通宣布，该公司“无意控制电讯盈科的董事会，而且日后也不会这样做。”

　　接近电讯盈科主席李泽楷的人表示，李嘉诚的介入，令希望脱离父亲影响的李泽楷感到震惊。据悉，中国网通的干预也令他不快。

　　一位接近李泽楷的人士表示：“如果李泽楷事先知道财团的成员组成，他的处理方法会相当不同。”

　　“你不能根据自己的需要随时制定规则，”他补充道。“法律明明说对外国投资没有限制，一点儿也没有。”

　　出售电讯盈科股权的交易，仍需跨越来自香港电信监管机构——电讯管理局(Office of the Telecommunications Authority)的监管门槛。

　　中国网通、西班牙电话公司、梁伯韬和李嘉诚设立的两家持股公司，在结构上进行了精心安排，以免超过香港收购法规和《电信条例》(Telecommunications Ordinance)阐明的上限。中国网通和西班牙电话公司的持股比例略低于30%，因此不必向所有股东发出全面收购要约。同时，根据《电信条例》的条文，李嘉诚也应能避开详细审查，因为他在电讯盈科的股份不会超过15%。李嘉诚现有的电讯资产包括和记环球电讯(Hutchison Global Communications)及和记电讯国际(Hutchison Telecommunications International)。

　　“从字面上讲，李嘉诚似乎没有违反15%的规定。但他是否违反了规定的精神呢？”香港另一家电讯公司的一位高管问道。“电讯盈科是香港最大的固定电话运营商，而和记是第二大移动电话运营商，与第一大移动运营商相距不远，同时还是香港三大固定电话运营商之一。”

　　对一些人而言，这宗交易还提出了李嘉诚动机的问题。他或许引起了自己不想要的注意。“对李嘉诚而言，悲剧在于为什么要这么做？(成为电讯盈科的小股东)，”一位知情人士表示。“和记与电讯盈科是全面竞争对手。这并非一个自然状况——如果你知道监管机构可能会不喜欢的话。这是一项不理智的战略。”

　　译者/ 陈家易

    来源：FT中文网-FTChinese.com

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