解密CECT海外上市路线图

　　-本报记者 赵明

　　侨兴旗下子公司中电通信(CECT)赴美上市传言，随着记者的采访深入逐渐眉目清晰。

　　中国经济时报记者获得的最新消息表明，CECT实施IPO的时间将不会晚于明年2月。CECT在此次IPO中，将可能发售20%左右的股本，其融资额将达到2.5亿美金以上。

　　在不久前刚刚发布的《2006胡润IT富豪榜》上，侨兴集团董事长吴瑞林以排名第四的显赫身份备受业界瞩目。

　　尽管一向躲在幕后且深居简出，但吴在业内其实早有“电话大王”之誉，由他创始的侨兴环球早在1999年2月17日就在美国纳斯达克挂牌上市，首开国内民营企业在美上市先河。侨兴环球刚刚披露的2006年二季度业绩显示，侨兴环球经营利润1290万美金，同比增长136%。而在此前的6月20日，侨兴环球向美国证券交易委员会提交的2005年财报显示，2005年侨兴环球净销售额为3.56亿美元，比2004年增长42.4%；净利润为3100万美元，比2004年增长987%。受此影响，股价最高涨到17美元，华尔街分析师“强烈建议买入”。在胡润百富榜榜单上，吴瑞林名下财富也由去年的17亿元增至今年的40亿元。

　　受侨兴环球鼓舞与带动，CECT上市工作早已是如箭在弦。

　　选中纽交所，取名“侨兴移动”

　　熟知内情的一位业界人士对中国经济时报表示，CECT很可能在年内启动并完成上市程序，而且其选择的上市地点将不是早在去年初外界盛传的香港主板，而会选择美国

　　谈到CECT为何放弃香港主板作为自己的上市目的地，该业界人士表示，由于此前熊猫手机、宇龙多家内地手机厂商选择在香港主板上市后，股价一直低迷不振，股价长期徘徊在几港币以下，而且融资额度不大，所以CECT应该不会再选择香港主板作为上市目标。除此之外，因侨兴环球已经在纳斯达克上市，CECT分拆到香港上市也有许多法律问题，而在美上市则更为顺利。

　　至于究竟是选择纳斯达克还是纽约证券交易所，该业界人士表示，CECT的最终上市地点可能是纽约证券交易所，而不是纳斯达克，因为其母公司侨兴环球已经在纳斯达克上市，CECT再登纳市意义不大。

　　中国经济时报记者经查证得知，侨兴环球旗下有2家注册于英属维尔京群岛(BVI)的离岸公司(壳公司)，分别是侨兴移动(持股80%)和香港公司(持股20%)，合共100%。另在香港建有一家办事处。业内人士据此认为，此次CECT在美国纽交所上市的公司名称，将很可能不是中电通信，也不是CECT，而是BVI 公司“侨兴移动”，因为原则上在国内注册的公司是不能直接在国际资本市场上市的。换言之，在美国资本市场上市的公司主体必须是注册于BVI、开曼等地的离岸公司。

　　所以照此来看，将来在纽交所的上市主体应该不会是中电通信或CECT，而应该是BVI公司“侨兴移动”。

　　另据记者了解，CECT股份主要由侨兴移动和天津泰达持有，前者所持股份为90%以上，其余基本为后者持有。

　　三轮融资，承销商圈定高盛

　　侨兴力促CECT上市，从今年上半年以来侨兴环球的三轮融资中可见一斑。

　　　4月28日，继此前先后两次向海外投资者发行了大约2000万美元可转换债券之后，侨兴环球又与两家海外战略投资商签署了一份具有约束力的协议，向后者售出价值4000万美元的可转换债券。

　　根据此项协议，可转换债券持有人可在交易完成后的3年内，依据其买卖特权将这些可转换债券转换成侨兴环球的普通股股票，也可将这些债券转换成CECT的离岸公司和上市主体侨兴移动IPO之后的普通股股票，其转股价格可按侨兴移动2005年每股盈余价格的7倍计算。

　　公开资料显示，早在2003年2月，侨兴环球旗下的子公司侨兴移动已斥资3.16亿元收购了CECT65%的股份。2005年10月，侨兴环球控股90%的子公司侨兴电信又斥资8000万元收购了CECT25%股份，并将该股份转让给注册于BVI的侨兴移动，从而使后者在CECT的持股达到90%。如此一来，侨兴移动的控股股东侨兴环球对CECT的有效持股数就达到了72%。依此计算，即便在CECT实施IPO后，侨兴环球在CECT的持股数仍将保持在50%以上。

　　中国经济时报在采访中还了解到，CECT目前上市已经选定IPO的主承销商，其中包括CECT关联公司侨兴环球当年IPO的主承销商高盛。

　　强化研发，注重差异化竞争

　　今年早些时候，吴瑞林在提到CECT的上市计划时曾表示，融到的资金主要将用于研发与渠道建设。他当时还表示，CECT不排除会通过收购研发机构来加大研发力量。此前业界也有传言称，CECT已经锁定了一家国外研发企业。不过业内人士猜测，随着CECT的IPO之旅进入倒计时，即便CECT有相关并购计划，估计也要等到挂牌上市之后才能启动。

　　公开资料显示，目前CECT在惠州拥有年产500万台的手机工厂。研发中心亦有3家，分布在北京、深圳及惠州，分别负责高端手机、智能手机和3G手机研发。CECT是国内最早进行自主研发的企业之一，目前已经拥有国内手机厂商中最大规模研发团队。

　　另据记者了解，目前中电通信在3G终端产品研发方面的人才有300多位，且基本集中在北京，惠州和深圳研发基地则主要以研发GSM手机技术为主。目前中电通信每年推出新款手机达50余款，产品研发和推出速度与国际手机巨头诺基亚、摩托罗拉已不相上下。今年CECT将依然在拓展手机应用功能上大做文章。如其今年5月推出的可超常待机1000小时的A1000手机，让业界侧目，打破了飞利浦待机王850个小时的纪录。

　　记者找到的国内手机市场第3季度数据显示，今年9月份，联想、中电通信(CECT)等国产品牌进展显著，销量增长很快，中电通信(CECT)已挤进国产品牌前4位，位居所有手机品牌第9位，并且排名还有不断攀升迹象。有消息显示，CECT还将通过加强与移动和联通的定制业务合作而扩大市场份额。

　　赛迪顾问分析认为，未来较长时间内，中国手机市场增长速度逐渐趋缓。从品牌竞争格局来看，一线厂商(主要指市场销量前10的厂商)以外品牌的生存空间将会逐渐缩小，目前国内市场手机厂商数量将会大幅减少。而如果CECT最终上市成功，将会成为国内第一家登陆纽交所的中国本土手机制造企业，这也将为