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中兴通讯以激励制胜未来


http://www.sina.com.cn 2006年10月30日 22:57 通信产业报

  通信产业报记者 林紫玉

  10月26日,深圳证交所,从31元/股到33.06元/股,中兴通讯(000063)不仅画出当日A股市场最漂亮的曲线,更证实了投资者对其发展前景的信任。

  当日,中兴通讯发布董事会公告,正式公布《第一期股权激励计划》,是国内第一家
提出股权激励计划的A+H公司。

  按照公告,中兴通讯将一次性授予新股4798万股A股股票,用于股权激励。而股价并没有因此而下跌,反而拉至涨停,“充分说明投资者对实施激励计划后公司发展前景的信心。”中金国际分析师表示。

  中兴通讯高级副总裁、财务总监韦在胜对《通信产业报》记者表示,该激励方案经过反复论证,并向多方征询意见,历经8个月才正式出台,相信能够在一定程度上解决对员工的长期激励问题,从而为公司业绩长期持续发展奠定人力资源的竞争优势。

  光大证券通信行业的分析师倪勇则指出,中兴通讯股权激励计划有利于在3G即将到来前稳定员工,特别是至关重要的TD-SCDMA队伍。

  是激励而非福利

  韦在胜表示,自1997年公司上市以来,就在考虑激励措施,但一直受限于政策环境。2005年12月31日,中国证监会发布《上市公司激励管理(试行)办法》,同期中兴通讯也结束了A股

股权分置改革,“采用通行的股权激励这种长期激励手段很快就提上公司议程”。

  经过反复协商,最终计划终于出台。根据中兴通讯董事会公告,中兴通讯将一次性向激励对象授予4798万股A股

股票,约占股本总额的5%。在股东大会批准此次计划之日起的5年有效期内,头2年为禁售期,之后3年内,若达到计划规定的解锁条件,激励对象可分三次申请解锁,解锁后的标的股票可依法进行流通。

  其中,整个计划的激活点正是在于计划所规定的解锁条件:中兴通讯2007年、2008年和2009年度的加权平均净资产收益率分别为激励对象第一次、第二次和第三次申请标的股票解锁的业绩考核条件,该等加权平均净资产收益率不低于10%。

  同时,激励对象获得的股票授予价格业已根据相关条件确定,为30.05元/股,当达到解锁条件时,激励对象还要按每获授三股标的股票,以授予价格购买一股的比例支付拟解锁标的股票的认购款。

  韦在胜表示,与公司未来业绩紧密挂钩的解锁条件确保了该计划的长期激励效应。同时他指出,也正因偏重长期激励,对受激励员工来说也将产生“双面作用力”,即努力实现优良业绩的压力,同时获得相应回报的鼓舞。同时员工自己需要支付一定比例的资金,这种适度的奖励将更具有激励效应。

  “计划的核心在于激励,而非简单的福利。”韦在胜强调。

  事实上,股权或期权激励在全球上市企业中非常普遍,特别是在以人力资源取胜的高科技企业,几乎已成惯例。在这些公司中,持股员工比例平均达到35.85%,目前诺基亚的比例更是高达48.85%。

  而中兴通讯此次激励范围为3435名员工,只占全部员工的11%,“虽然与已公布的其他国内公司的计划相比,我们的激励人数相对较多,但仍远远低于国际水平。”中兴通讯董事会秘书冯健雄表示。中金国际分析师也认为,该激励计划处于正常范围内,将对公司长期业绩发展产生良好的促进作用。

  韦在胜还强调,以往只由工资、奖金等构成的员工收入结构中,短期激励占绝对主导,长期激励明显不足,激励计划有效完善了公司的薪酬体系。特别是公司中层及关键岗位员工的薪酬与市场50分位比较接近,即处于中游稍上的位置,对人才的

竞争力还不够好,只有通过股权激励来逐步解决这个问题,以实现“全球业界有竞争力”的薪酬目标。

  打响TD人才争夺战

  值得注意的是,包括中兴通讯董事长、总裁、副总裁等级别的高层并不在此次激励计划之内。

  韦在胜解释说,公司在上市之前,高管已经实现了间接持股。因此本次激励计划重点是针对关键岗位员工,“60%是研发人员”。

  中金国际分析师认为,高管不参与激励表现了一种诚意,还有一种强烈的危机感,“特别是在国内3G牌照即将发放的这一关键时期。”

  从年中传出消息到激励计划正式出台后的市场表现来看,投资者一直对中兴通讯未来业绩充满信心,瑞银等投资机构纷纷维持“买入”评级。其中,有直接关联的正是中兴通讯从1998年起就坚持投入自主开发的TD-SCDMA技术,瑞银报告特别指出,“TD-SCDMA测试已经扩展至多个城市”。

  但是不能不令中兴通讯忧虑的是,缺乏对TD-SCDMA的真正投入,却一直觊觎中国3G市场的国际巨头们,会随时来“挖角”。而且这种可能性将随着3G牌照的临近越来越大。

  中兴通讯人力资源部相关人士表示,虽然目前公司关键岗位员工流失率只在1%左右,“但是更多的流失率可能发生在未来。”

  因此,光大证券分析师倪勇认为,中兴通讯激励计划赶在此刻及时出台,将对关键性的TD-SCDMA研发队伍起到稳定作用,对公司未来的3G业绩起到保障作用。北京邮电大学教授表示,这也预示着TD-SCDMA人才争夺战的开始。

  韦在胜还表示,公司正全面进军全球市场,对手是世界级的企业,几个主要竞争对手平均资产规模和销售收入分别为中兴通讯的822%和836%,如果缺乏有竞争力的薪酬体系和科学的激励机制,就难以维护核心人才,根本无法与巨头竞争。

  中金国际分析师认为,此次激励的股票数量占总股本的5%,只有政策规定的10%的一半,表明激励计划留有后劲。该激励计划实施后,关键员工的薪酬已经达到市场50-75分位,后续激励空间应该能够保证更大的竞争力。该激励计划的利好还将维持相当一段时间。

  将起示范效应

  中兴通讯董事会秘书冯健雄表示,公司的激励计划覆盖面在已公布相同计划的A股公司里人数是最多的,这是由行业特点决定的。

  韦在胜表示,中兴通讯在建立规范的现代企业制度方面,一直勇于探索和创新,在股权激励方面,也愿意为国内证券市场的规范贡献经验。

  国资委相关人士指出,在越来越多的国有大型企业提出“全球化”的口号时,首先要从机制建设上符合国际市场的要求。

  韦在胜表示,公司在制订股权激励政策的时候,已经充分研究和考虑了国际领先企业的方式、方法,“希望能够尽快地从量变到质变为国际一流电信设备商”。

  中金国际分析师认为,虽然中兴通讯的激励计划带有行业特点,不像一般公司只有管理层持股,但作为第一个提出的大型激励计划,对国有大型企业的激励模式将具有示范效应。

  韦在胜说,激励计划中对相关约束指标的确定,比如解锁期年度的净资产收益率指标,同时解锁比例以递增方式分布,能够引导高管和核心员工关注公司长期价值和股东长期利益,将给予证券市场积极的信号,充分体现和发挥股权激励制度对于证券市场的正面推动作用。

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