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中国移动放弃Millicom:理性布局海外市场

http://www.sina.com.cn  2006年07月06日 09:26  中国新闻网

  中国移动公布2005年财报显示,2005全年中国移动总收入是2430.41亿元(人民币),同比增长26.3%;纯利润535.49亿元,比上年增长28%。这一业绩普遍高于市场预期。 中新社发 michal lee 摄

  中新社北京七月五日电 中新社记者 刘育英

  中国移动在海外布局的重要一棋——收购国际运营商Millicom,因双方未能达成报价上的共识而告终。尽管这一子没有落下,但外界普遍认为,中国移动在这次收购中表现出了专业与理性,开始积累国际兼并与收购的运作经验。

  Millicom总部设在卢森堡,是一家电信投资公司,业务集中于新兴市场,在拉美、非洲、中亚等地的十六个发展中国家开展业务,覆盖人口达三点九亿人,近两年增长势头强劲,恰与中国移动海外布局的目标不谋而合,是非常适合的收购对象。

  在传出中国移动竞购Millicom后,业界普遍看好这次收购,Millicom在纳斯达克的股价连连上涨。截至五月份上旬股价已超过五十美元,对比一月初的二十七美元,涨幅达到百分之九十以上。虚高的股价致使竞购报价居高不下。在媒体的报道中,中国移动的出价已达到五十六亿美元上下,甚至有报道称报价为六十亿美元。

  然而此时收购风险也凸现出来,只有进行客观的价值评估和风险分析才可能使中移动最终明确可承受的最高收购价格,而不是单纯为胜出而盲目提高收购价格。

  易观咨询师李璟此前的一项分析称,考虑到二00六年五月同行业企业的股票价格和市盈率情况,以及根据二00五年下半年Millicom平均市场价格评估出的市场价值,Millicom的市值应为二十五亿美元,收购价格三十七点五亿美元比较合适,而六十亿美元的价格则溢价一点六倍,显然过高。

  根据分析,若按照计算投资回收期的静态计算方法,并且假设未来十年内销售收入平均增长率在百分之四十左右,中移动需要超过十年的时间才能够收回全部投资。

  从二00五年财报上看,Millicom截止到二00六年底有超过四亿美金的债务到期偿还,也就是说,中移动在六十亿美金收购价格的基础上,还需要额外支出四亿美金用于偿还到期债务,收购成本无形中又有增加;而Millicom公司百分之八十七的高额负债率也使中移动承担较高的资金运营风险。

  此外,中国移动也不能不考虑收购后的政治风险。在十六个国家中,有五个国家未与中国政府建交,这五个国家主要集中于中美洲。中国移动即使收购成功,也要考虑在这些国家运营的政治壁垒。

  据了解,中国移动已经在对Millicom进行尽职调查,经过对风险与收益的评估,最后停止了谈判。尽管中国移动有拓展海外市场的需求,但是不会盲目海外扩张。分析认为,这体现出中国的企业进入海外市场时更加务实和理性。有海外媒体称,“放弃也是进步”。据透露,中国移动正在进行和其他收购对象的谈判。

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