作者： 新闻工作室

　　【eNet硅谷动力消息】澳洲麦格理洽购电盈旗下电信与媒体业务有新发展，虽然电盈第二大股东网通发表强硬声明，表明不赞同电盈出售资产，但来自美资新桥投资也计划提出收购电盈资产，而且出价预计比麦格理更高，估计涉及金额达五至六百亿港元，当中可能涉及78亿的现金代价，似乎收购战将一触即发，过去多年股价低残的电盈突然之间成为抢手货。

　　高溢价收购耐人寻味

　　由于持电盈两成股权的第二大股东网通已表态不同意出售资产，加上不论是澳洲麦格理或是美资新桥提出的收购建议，均只收购电盈资产，不涉电盈股份，小股东未必接受，从现有牌面看，电盈成功出售资产的机会其实不高，相信提出收购的财团也心中有数，但缘何仍要去呢？其中原因耐人寻味。

　　撇除政治因素，从商业角度看，电盈旗下的电信、媒体资产，包括香港电话固网、NOW收费电视及经营移动电话的SUNDAY，吸引力只是一般而已，否则李泽楷也不会割爱，不明财团愿以高溢价收购电盈资产的缘由。

　　首先，电盈的电话固网业务，受着市场竞争，市场占有率不断下降，2002年底市占率为八成二，到2005年底降至六成八，尽管电盈固网客户流失率趋于稳定，但电盈在香港固网市场垄断地位已不再，魅力不再了，2000年与李泽楷争夺香港电讯的新加坡电讯，也不一定再有收购兴趣。

　　此外，电盈近年着力于投资收费电视业务，成为电盈未来盈利增长点，目前客户约有60万，是香港第二大收费电视经营者，可惜现时仍处于投资期，面对有线电视的竞争，何时进入收成期还是未知数，购入NOW收费电视的财团，要承担一定投资风险，还可能要额外注入新资金。

　　至于移动电话经营商SUNDAY，规模与市场占有率逊于和记电讯、数码通，而去年度业绩更是亏损，财团收购SUNDAY所得的甜头有限。

　　内地电信股回报更佳

　　另外，最令人不解的是，如果收购电盈资产的财团是电信业经营者，例如收购者是网通，才会产生较大协同效应，但澳洲麦格理与美资新桥分别是投资银行与投资基金，以高价争夺发展已成熟的香港电信资产，未必物有所值。

　　其实，内地电信业才是高增长市场，未来发展潜力巨大，全球聚焦内地，趁着内地电信业市场全面开放之前，已先后有国际性电信集团入股内地电信公司，如4年前英国沃达丰斥资250亿港元购入中国移动3.27%股权，而去年西班牙电信则以38亿元入股网通5%，近日韩国SK电讯购入联通换股债券，可换成6.7%联通股份，为何麦格理及新桥都舍去内地电信股，而取电盈资产呢？