□苗夏丽
昨日，G联通(600050)发布公告称，其通过联通(BVI)公司控股的联通红筹公司与韩国SK电讯株式会社(SKT)签订了《认购协议》，SKT同意认购联通红筹公司按照面值发行的最初本金总额为10亿美元的的零息换股债券(2009年到期)。研究人士分析，此项交易将使联通今年净利润增长6.52%。
股本扩张7.15%
根据公告，可转股债券最初将按每股8.63港元(约1.11美元)的换股价转换为联通红筹公司的股份，换股价今后还可视情况作出调整。昨日，联通红筹公司红盘报收于6.85港元，最初换股价较之仍有超过20%的溢价。如果债券全部实施转股，将转成899745075股股份，约相当于联通红筹公司现总股本的7.15%，相当于上述可转债全部转股后总股本的6.67%。由此，G联通通过联通BVI公司间接持有联通红筹公司的股权比例将有原先的63.44%降为59.2%。
此外，联通红筹还与SKT签订了《战略联盟框架协议》，双方的合作意向主要涉及CDMA移动通信业务等相关领域。联通红筹公司同意在今后18个月里，将SKT作为其在国内CDMA移动通信业务一些领域的唯一及排他性合作伙伴。
财务费用降3.6亿元
对于联通红筹通过10亿美元可转债与SKT联手，海通证券行业研究员联蒙珂表示，这对联通红筹是一个巨大的利好。此举将降低联通红筹公司3.6亿元的财务费用，由此，将使G联通的当期净利润增长6.52%。但与此同时，由于利润被股本扩张摊薄，G联通每股收益将下降0.83%(2005年G联通实现净利润28.4亿元，同比增长15.02%)。此外，SKT是韩国最大的移动电话运营商，市场份额在50%以上。SKT运营3G网络中的WCDMA，该公司与中国联通合作，将为中国联通提供WCDMA、CDMA两网同时运营的发展机会。此前，SKT与联通已经有合作，曾经于2004年合资设立了联通时科(北京)信息技术有限公司。
通讯市场孕育变化
深圳金科源投资有限公司投资总监吴国平表示，作为SKT参股的一种方式，7%多的股本比例还不是很高，但是这样的一种认购和密切合作表达了一种积极的信号。之后，SKT与中国联通可能陆陆续续会有进一步的合作。此次合作，也表明处境微妙的联通希望通过引入战略投资者来提升公司在竞争中的能力。目前，国内的通讯市场其实还是垄断市场，酝酿着重组等各种调整，此次合作也透露出，通讯市场的格局会发生一定的改变。
