本报记者 杨庆广

　　据有关媒体报道，中国移动将斥资53亿美元收购 Millicom Internatio nal Cellular 公司(简称“ Millicom ”)，该公司是一家在纳 斯达克上市的国际移动通信运营商，由瑞典电信和媒体集团 Kin nevik 控股，总部设在卢森堡，该公司主要在新兴市场开展业务。

　　中国移动并购 Millicom 是中国移动扎实推进其海外扩张战略 的有机组成部分，这也符合信息产业部一直以来推行的“走出去”战 略。 Millicom 目前在拉丁美洲、非洲和亚洲的16个国家拥有近1000万名用户。通过收购 Millicom ，中国移动可以获得进军海外市场 的多条管道，可以为未来中国移动在更广阔的国际市场发展打下基础， 提高投资者对中国移动发展前景的信心，而且会进一步吸引世界各国 在电信业方面的经验和成果为中国的电信业提供支持。中国移动2005 年实现销售收入2430.4 亿元人民币，净利润535.5 亿元人民币。如此良好的财务表现增加了并购成功的几率。

　　嫁接多国业务经营权

　　这起并购对于中国移动而言，是其继收购香港华润万众以后又一 笔大规模的收购行为。如果能够顺利完成，将会给中国移动带来多项 好处。

　　诺盛电信咨询董晓扬对中国电子报记者说：“这一并购是中国移 动真正意义上的海外收购。因此，从中获得的成败得失、经验教训， 特别是海外资本运作和海外经营方面的经验，对于中国移动未来的发 展尤为重要。另外从资本运作角度来说， Millicom 是非常好的收购 对象。2006年第一季度， Millicom 新增用户约96.3万户，比去年同 期增长52%。2005年 Millicom 的财报显示，截至2005年12月31日， Millicom 拥有移动用户989万，销售收入约10亿美元，净利润约1000 万美元。 Millicom 的经营情况良好。另外，该公司主要在新兴市场 开展业务。其主要市场是东南亚、南亚、非洲等区域，这些市场是未 来移动服务的主要增长点，极具市场发展潜力。并购如果成功，对政 府监管部门也有好处。通过这一海外收购，国家电信监管部门、国资 委等相关部门在方案审批、政策管理等方面也将累积宝贵经验，给未 来中国移动的海外市场发展提供更有力的制度保障。”

　　电信分析机构BDA董事长兼总经理邓肯认为：“ Millicom 将可 以帮助中国移动和中东、拉美等新兴市场联系起来，给中国移动带来 更加广阔的发展空间。中国的通信设备制造商，像华为等也可以借助 跟随中国移动国际化的步伐进一步扩大其海外市场的经营份额。”

　　信息产业部电信研究院企业管理研究所高级咨询师范玉钟认为， 当电信企业发展到较大的规模时，考验的就不仅是运营能力，而且还 有资本市场上的能力。比如和黄，就是通过资本市场的多次并购，使 得自己的赢利增长，这也代表了中国移动未来的一个发展方向。另外 降低国际漫游资费也可能是中国移动的并购目的之一。

　　Millicom 在16个国家都有移动通信业务，如果中国移动将其收入囊中，无疑也会获得在16个国家的经营权，凭借中国移动世界第一移动运营商的实力，在其中多个市场中占据主导地位也不是什么难事。这和中国移动自身直接进入这些国家相比减少了巨额的谈判和交易成本。相对于 Millicom 仅有1000万的客户，这才是 Millicom 真正的价值所在。同时在条件允许的情况下，中国可以在某些和中国具有相似经济背景的国家优先推行3G，为中国即将启动的3G市场积累经验。

　　优异财务数据保障交易成功

　　中国移动f2006年第一季度财报显示，其第一季度收入增长18.5%，由去年同期的548.6 亿元人民币增至650.2 亿元，实现净利润143.55 亿元，比去年同期112.5 亿元的纯利猛增28%，其用户数量已经突破 2.6亿户，这样的实力使得中移动有足够的能力向海外市场拓展。有媒体报道的53亿美元的收购价格不会给中国移动带来很大的负担，而且一般并购并不会一次付清全部款项，这将进一步减小中国移动的资金压力。该项并购如果成功有望成为中国内地企业金额最大的一笔海外收购。此前中国公司最大的一笔海外收购发生在2005年10月，中石油以总价值41.8亿美元成功收购哈萨克斯坦PK石油公司。

　　赛迪顾问电信咨询总监绎明宇对中国电子报记者表示：“仅2005 年中国移动的利润就达到535亿元(合67亿美元)，而且近年来中国移动的收益率一直超过了20%，所以集聚了足够的现金实力。而且随着中国移动国际化运作的深化，中国移动还可以通过股市或其他渠道的资本运作来进一步吸收社会资金。因而，这一并购案不可能对中国移动的资金运作方面造成重大的影响。”

　　监管政策或成并购最大风险

　　在最终结果没有出来之前，什么都有可能发生。这次并购也不是百分之一百的能够成功，还存在许多风险。而且就算是并购交易成立，真正决定并购最终效果的业务、文化整合也存在失败的可能性。

　　董晓扬认为：“中国移动海外并购最可能面临的风险来自相关监管部门政策。电信产业是国家的基础产业，关系到国家安全等敏感领域。因此，电信运营商的海外扩张不可避免地会遇到双方国家政策监管、国家安全等敏感问题。有时决定并购的关键因素并非经济因素，而是这些政治因素。”

　　绎明宇则表示， Millicom 只是一个比较小型的运营商，而且地域市场分散(总共只有1000万的用户，却分布在16个国家)，这将使得中国移动在每个国家的电信市场上均没有明显的优势，这也就会使得中国移动的海外市场开拓存在着较多的不确定性。未来中国移动与 Millicom 的企业文化融合也是一个风险。前期，一些中国公司国际化过程中就遇到了类似的问题，中国移动如何在国际经营经验不足的情况下，来整合国外员工(特别是高层管理者)将是又一风险所在。而且由于刚刚开始国际市场开拓，这段时间内海外市场不可能马上成为中国移动的主要收益来源。中国移动提升ARPU值的方式目前看来主要还是通过培养和挖掘移动数据业务(如短信、彩信、彩铃等)实现的，而国际化战略更多地体现为未来市场规模的进一步扩大。