中移动业绩虽牛 资本开支风险不小

　　刘小庆 每日经济新闻

　　针对中国移动(0941.HK)上周四公布的强劲业绩结果，国内外各大行除顺势调高其目标价外，还不约而同地指出：资本开支预算将成为中移动的潜在利空。

　　基于商业增长数据强劲、使用率稳增、ARPU下降的速度缓慢等因素，香港南华资料研究(SCR)初步将中移动2006财年和2007财年的每股盈利预测分别上调8.6%和12.7%，至2.945港元和3.311港元。但SCR称，他们的估算并没有考虑3G的资本开支和其他相关成本，一旦有具体的数据可供参考，他们会立即调整估算模型。

　　同时，花旗在研究报告中，丝毫没有掩饰其对中移动的诸多忧虑：话音量(通话时间总量)及期内的投资回报率均告下跌；2006及2007年度资本开支预算远高于预期；管理层对未来现金流的谨慎态度及公司即将面临监管转变。摩根士丹利则更直接的指出，受2006年-2008年资本支出预测(增加25%-40%)的影响，中移动未来6-12个月或下跌8%-10%。该行表示，估计这对短期自由现金流的冲击为15%，这对该股来说是个不利因素。

　　在发展前景方面，工商东亚预计，中移动还会有两年的利润高增长期。

　　电讯设备股短线仍可看好

　　受业绩推动，中移动上周五一举突破38港元关口，收盘涨1.729%至38.25港元。在中移动大幅提高资本开支预算的激励下，各电讯设备股上周五普遍收高。晨讯(2000.HK)、京信通信(2342.HK)、南京熊猫(0553.HK)、中兴(0763.HK)上涨6.69%-10.98%。分析师指出，在巨大买盘的推动下，相关股份短线仍可看好。