高盛预计明年下半年发3G牌照 网通联通合并

　　鲍不同 编译

　　据港台媒体报导，高盛发表研究报告，调整部分内地电信股的投资评级，以反映内地电信业重组及3G牌照发放将较有可能于2006年下半年才发生。该行表示，中央希望至少发放一张可提供TD-SCDMA制式的牌照，加上预料3G设备公司须时约3-6个月试验其网络，故相信内地3G发牌将会延后。

　　高盛表示，由于中移动(0941-HK)获得内地自行开发的TD-SCDMA牌照的机会较低，故相信该公司将会是最大的受惠者，高盛继续短线看好中移动，投资评级调高至“跑嬴大市”，目标价由38元调升至40元。

　　另外，高盛表示，内地延迟发3G牌照及电信业重组，将令TD-SCDMA技术发展更趋成熟，但同时内地固定电话公司(中电信及网通)的市场将进一步被移动电话公司蚕食。

　　高盛预料，中电信(0728-HK)最大机会获得TD-SCDMA牌照，而网通(0906-HK)则会与联通(0762-HK)合并，其后获得CDMA2000网络；该行认为，中电信一旦获得TD-SCDMA牌照，对其盈利及现金流将出现负面压力，这是由于发展该3G网络的3-5年涉及资本开支达100亿人民币，故高盛将中电信的投资评级降至“与大市同步”，目标价由3.2元降至2.85元。

　　另外，高盛亦分别将网通旧6省业务的今明两年盈利预测调低4%及2%，并给予其“与大市同步”评级，目标价13.9元。

　　至于联通方面，高盛将其今明两年的盈利预测调高8%及5%，目标价由6.75元调高至6.9元，投资评级“与大市同步”。

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