券商称中兴未来两三年海外市场仍将高速成长

　　英宁

　　【eNet硅谷动力消息】海通证券日前指出，中兴海外的市场份额较小，增长较快，低廉的人工成本和毛利率的牺牲导致公司采用低价策略，预计基海外市场增长在未来2至3年内依旧较好。

　　海通证券认为，与朗讯、爱立信、摩托罗拉、北电和诺基亚等国际一流设备商相比，中兴的盈利能力和现金流状况明显较弱于，中兴通讯的费用占主营收入比例同比较高，仅低于北电；而剔除04年亏损的北电，中兴的成本费用利润率远低于国际一流设备商。

　　支持公司进行低价竞争的重要基石是公司较低的人力成本优势。公司研发人员的人均开支与样本公司相比，相差4倍以上，而且研发人员的人均开支差距高于非研发人员人均开支的差距。与国际比较，中兴是近三年唯一保持年销售收入和EBITDA收入均实现正增长的公司。国际主流厂商正在收缩规模，而中兴以较低的盈利能力为代价进行扩张，性价比优势使其能在海外市场进一步拓展空间。

　　海通证券说，中兴的低价竞争策略在未来两到三年内是可以有效实施的，理由为：中兴通讯与国际公司较大的成本差距在2-3年内仍旧存在；在2-3年内中兴海外市场会保持较高的成长性；产品较高性价比。公司相对低廉人工成本和公司利润率的牺牲，导致公司较低的竞标价。中兴目前开拓的两个市场：东南亚地区和非洲地区的增长前景较好，但在两地区的市场份额仍很小；作为新进入的竞争者，增长很快。同时，在与国际一流厂商竞争时仍旧处于弱势。

　　中兴的竞争优势中低廉的人工成本和有求必应的服务，竞争劣势是，技术专利较少，进入市场时间较晚，组网经验较弱，品牌知名度和与国外运营商长期战略合作关系处于劣势，海外营销平台正搭建中；经营管理效率，包括物流管理和跨国经营经验缺乏，现金流较弱。

　　海通证券表示，从长远看，导致公司海外增长不确定因素体现为，公司竞争优势不具有长期的可持续性，公司的劣势需要时间的积累来弥补，剔除成本优势，公司应在售后服务方面加强，这也是与国际设备商竞争的更大的筹码。