测试结果左右3G融资流向 TD-SCDMA筑巢引凤 | |||||||||
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http://www.sina.com.cn 2005年04月19日 08:50 通信产业报 | |||||||||
作者:王冀 4月中旬,信息产业部电信研究院,一辆标有“TD-SCDMA标准测试车”字样的南京依维柯静静地驶出了大门。中国第三次3G标准测试正在悄悄进行。这次测试主要针对TD-SCDMA标准,尽管结果尚未出炉,但此次测试对于TD在将来的3G格局中所占比重是非常重要的。
事实上,为了研发TD标准,国内厂商的资金面普遍偏紧,尤其对于大唐移动等企业而言,目前仍处于净投入的阶段,资金面可谓是捉襟见肘。据透露,目前有几家海外投行正在跟大唐移动商谈融资事宜,而测试的结果将对大唐等国内厂商能否顺利融资产生直接影响。 紧张的资金链 电信行业的特点决定了3G前期的投入是巨大的。据了解,大唐集团在TD-SCDMA上的投资总共已不下20亿元。大唐移动副总裁李世鹤估计,要让TD-SCDMA标准完全成熟,还需要投入的资金在10亿元以上。从有关方面透露出的财务状况来看,大唐移动投资到TD-SCDMA项目的资金主要来自于工行、建行和华夏银行的贷款,数目不超过5亿元。 众所周知,3G产业具有投资规模大、回收期长的特点。大唐自从进入TD-SCDMA领域,从未摆脱过资金短缺的困扰。据了解,每年仅用于TD-SCDMA项目出席各种国际会议的开支就达到二、三千万元,加上研发、技术管理和专利的国际维护,资金压力对大唐来说实在太过沉重。 实际上,目前TD-SCDMA整个产业链的资金告急,已经成为企业无法回避的问题。国内的电信设备制造商如华为、中兴等的投入资金已经接近百亿,其他TD厂商的资金链也很紧张,比如一些研发芯片厂商,也处在只有投入,没有产出的风险投资阶段,就是在吃资本金。 多管齐下的努力 面对TD产业链的资金压力,政府伸出了援助之手。2004年8月,国家发改委牵头发放了总额为7亿的TD-SCDMA专项资金。7亿元中有近5亿是用来解决TD-SCDMA的产业化问题,其中大唐获得2亿,中兴和华为各得近1亿。 大唐移动首席运营官唐如安表示,国家相关资金的到位,对外界发出了一个明显信号,随着3G格局的日趋明朗,大唐今后将获得大批投资。 果不其然,就在发改委专项资金到位后不久,上海贝尔阿尔卡特也向大唐伸出了橄榄枝。2004年11月11日,上海贝尔阿尔卡特宣布以1.5亿元人民币入股大唐移动,获得3%股份,并另外投入1亿元人民币用于TD-SCDMA无线部分的产品开发。 尽管有了外部资金注入,但大唐要想完全扭转资金紧张的局面仍需努力。为此,大唐也在考虑以其他方式进行融资,其中之一就是进行私募。2004年,大唐重新通过中银国际筹措私募,集资目标介于5000万至1亿美元。 政策支持必不可少 实际上,大唐移动对投资界还是具有吸引力的。除进行私募外,大唐也计划到香港上市集资;市场曾估计,大唐集团会将大唐移动首先分拆上市。而从大唐内部的观点来看,对于大唐移动的处理方式会有两种。一种是在大唐移动盈利后,将其放入上市公司中去。另一种,则是和大唐微电子一块儿进入大唐控股,用两块最优良的资产到海外上市。 看来,大唐并非到了无路可走的地步,但为何迟迟没有结果呢?银河证券电信分析师王国平认为,这主要是“因为测试结果尚未公布,还有一定的不确定性。”王国平表示,从长远看,如果没有国家支持,这种方式应该是一种较为可行的方式。具体而言,卖股权有卖旧股和发行新股两种方式,现在卖旧股是不划算的,因为3G今年即将出台,但大唐目前还处于净投入阶段,没有产出,也谈不上收益,因而还无法通过发行新股上市的方式融资。 国务院发展研究中心的电信专家赵怀勇也表示,投资者有没有明确的预期,政府的最终表态很重要。“即使大唐等企业要上市,至少也要得到国家的明确支持。具体而言,TD标准首先要通过测试证明是可以应用的,其次,国家要表态支持使用TD技术,使得投资方有一个明确的投资方向,然后才可以谈上市的事情。也就是说,TD除了在企业层面要解决技术问题外,政府在决策层面也要有相应的表态,相关厂商上市融资才能变为现实。” 资本市场对3G的潜在反应 对于资本市场而言,3G是一个不容忽视的题材。如果今年发放3G牌照,必将对股市中相关的3G概念股产生极大的激励效应。银河证券电信分析师王国平认为,不管国内的TD-SCDMA标准最终是单独组网还是混合组网,最终对资本市场的影响可能差距不大,只表现在与之相关的少数股票的涨幅上。 在上市公司中,中兴通讯(000063)被认为能在3G商用启动的第一年,拿到通信设备市场10%的份额;大唐电信(600198)则可通过参与大唐3G设备的销售、旗下子公司大唐微电子提供3G终端芯片等获利。 在移动运营商方面,3G进入商用阶段后,竞争加剧会使中国移动难以持续当前的高利润;如果不考虑行业重组因素,中国联通因升级成本较小,若再能取得3G高速数据业务的优势,业绩提升会相对较快。 至于终端设备厂商,为与过渡期的网络相适应,早期商用的3G手机必须能兼容2G和2.5G,因此目前有丰富2G手机研发生产经验的厂家,比如波导股份(600130)、夏新电子(600057)、TCL集团(000100)等,会比直接切入3G手机的厂商占得先机。 此外,3G推出后,SP的规模将随着3G商用的进程迅速扩张。在内容提供方面,内地上市公司运作网络游戏的模式相对成熟,其佼佼者海虹控股(000503)、浙大网新(600797)等有将此优势延伸到手机游戏中的可能。
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