中国电信04年盈利280亿 低派息谋求业务转型

　　本报记者 陈宜飚

　　香港报道

　　电信变身

　　在固网称霸多年后，中国电信(0728.HK)将开始向“现代综合信息服务商”转变。中国电信董事长兼首席执行官王晓初在3月31日的业绩发布会上正式向外界宣布了这一计划。

　　目前，中国电信主要经营中国南部20个省、市的固网业务，随着全球固网市场进入成熟期，单纯经营固网业务风险逐渐加大。去年中国电信旗下的小灵通、固网及宽带的ARPU均下跌。王晓初解释，这主要是去年从母公司收购了湖北等10个省、市的电信业务，由于这些省份经济发展不如原沿海地区10个省、市，低端用户较多，因而拖低了ARPU。他相信，随着用户及增值服务增加，ARPU将会逐步回升。

　　但是，上述业务的增长放缓已经是不争的事实，因此中国电信今年起计划推行战略转型，由传统基础网络营运商向现代综合信息服务商转变，中国电信寄希望于固网业务的“含金量”可以提高。

　　高盈利低派息的背后

　　根据中国电信披露的信息，2004年度营运收入为1612.12亿元人民币，每股盈利0.36元，EBITDA(除税、利息、折扣及摊销前盈利)为870亿元，增长高达9.5%。如果扣除初装费，该公司去年纯利195.65亿元，为市场预期下限；每股纯利0.25元。业绩公布后，中国电信股价在午市中随大市上升，最高见2.75港元，升幅达3.77%。

　　但为了实现成功转型，公司高层决定低派息，把2004年度内所获高达280.23亿元人民币的纯利主要用于新业务的拓展，每股派发红利0.065港元，派息比率约为28%(以扣除初装费的纯利计算)。

　　对于这种财务安排，王晓初认为主要是考虑今年的移动牌照。“如果能争取到移动牌照，这将为所有股东带来更大的增值，而如果拿不到，则我们会义无反顾地把所有现金分配给所有股东。”他还透露，中国电信今年资本开支预计558亿元，略低于去年的563亿元，将主要用作拓展新一代骨干传输网，只有15%用作小灵通，当中还不包括3G的牌照预算。

　　王晓初透露了两个重要的业务转型，首先是在PHS(小灵通采用的技术)应用方面，今年中国电信在地理区域上将不再扩容，而主要是优化现有网络来吸引用户。中国电信的一个重要目标是提高现有网络的实装率。“目前其PHS实装率仅66%，还有近两千万的剩余容量。如果能提高5个百分点，那就会增加近400万的用户。”

　　王说：“我们主要将提高PHS的非语音业务，例如彩铃、短信等。”他分析，这部分业务虽然绝对值较小，但是增长率较快，能给公司带来利润上的增长。

　　其次，中国电信的业务重点会放在IPTV(网络电视)方面。据悉，2004年8月央视网络电视正式落户上海时，中国电信就推出“互联星空”，使其110多万上海电信宽带用户可免费上网收看央视网络电视节目。而今后，中国电信可能会继续把“互联星空”的模式扩大，提升各地电信宽带接入和应用业务的价值。

　　除了固定网络业务的转型之外，中国电信将继续期待中国3G移动电话牌照的发放。由于外界盛传每个2G牌照将需要200亿元的费用。证券分析师认为，如果属实，对中国电信等潜在的市场进入者将带来成本负担。但王晓初称，他本人并没有听说3G需要缴交牌照费的消息。他说：“从欧洲拍卖3G牌照的做法来看，它实际上不是加速3G业务的发展，而是制约了3G的发展。我相信不论政府采取何种方式发放3G牌照，都会参考国际经验。”

　　对于投资者所关注的3G投入问题，王晓初指出，若投资3G业务将会分阶段投入，从东南沿海地区开始，而不会在全国范围内同时兴建。

　　他同时否认外界盛传的中国电信与中国移动(0941.HK)将在3G方面进行合作的消息。“我们和中国移动签订的战略协议和3G没有任何关系，主要是为了双方在资源方面能相互利用，避免重复建设网络而订。”

　　中国电信披露，今年的业务转型并不涉及向母公司收购余下15个省、市电信资产的计划，也没有回内地发行入股的融资计划。

　　看淡网通盈科合作

　　今年中国电信的竞争对手将不仅仅是内地企业，香港电讯盈科(0008.HK；PCW.NY)和中国网通(CN.NY)开展合作之后，将在中国南方几个城市开展宽频电信服务，这被认为是中国电信发展这一业务的强有力竞争对手。外界也猜测，中国电信是否也会寻找海外力量。

　　但王晓初似乎看淡网通和电讯盈科的合作项目，他对此评论称，这种项目的审批是复杂的，两家公司自身都没有这方面的营业牌照，中国电信也只是和有牌照的公司一起开发IPTV业务。“中国电信的IPTV技术以及人员都已经满足要求，现在的关键是经营模式的确定，以及内容和客户的确定。但由于目前无法拿到牌照，只能和有牌照的公司合作。”王晓初说。

　　对于网通计划与电讯盈科合作将北京朝阳电话局的机楼用于商用地产开发，王晓初也并不看好。他认为土地审批手续非常繁杂，把工业用地改为商品房需要支付差价，然后重新投标。从效益上看，不会带来太大的盈利贡献，因此中国电信不会仿效，不过他说可以考虑以租赁形式开发房地产物业。

　　一方面看淡盈科与网通的业务合作，另一方面王晓初继续透露出希望购买中国联通(600050.SH；0762.HK)业务的构想。

　　记者试探王是否有更好的设想，王晓初则若有所指地说：“中国电信的想法很明确，但是各个公司都有自己的想法，最终的决定权还在政府。”

　　香港一家知名投行的董事私下向记者表示，他预计政府不会通过拍卖方式发放3G牌照，因为欧洲的先例已经摆在那里，牌照拍卖令运营商成本攀升，这对政府大力支持的电信事业来说并非好事。他表示，投资者今年主要会关注中国电信是否拿到3G牌照。“对于一家固定网络运营商来说，先拿到移动牌照绝对是个利好消息”，他说，“不过，从长远看，则要看中国电信能否真正发展好业务，以及如何解决融资问题。”