商业周刊：3G投资年末掀高潮 并购让小鱼无食

　　作者:熊熊

　　【赛迪网讯】导言：时下业内可谓风起云涌，无线运营商纷纷合并，3G技术席卷而来，发展中国家的手机市场也羽翼日丰。日前，知名评级研究机构标准普尔对2005年的无线市场进行了全面展望，并公布了对一些顶级商家的评级结果。下文是他们的观点。

　　目前标准普尔对无线电信设备市场的投资观点为“中立”。近段时间以来全美的无线运营商之间合并与收购之事不断，这必将导致2005年上半年投资需求要有所降低。

　　伴随着全球范围内服务供应商之间的急速合并，我们认为设备供应商们将面临困境，即无线运营商也许将因此而减少资本支出。同样，在这种情况下的设备制造商们也要面临强大的竞争压力，他们必须设法与一些顶级运营商进行合作，同时还要尽力去进行业务扩展。由此我们感觉到，3G无线技术的推广速度将因此而放缓，同时为无线网络产品寻找新的销售渠道也将成为一件难事。

　　强强并购导致小鱼无食 3G手机领跑发展中国家市场

　　在当前这样一个不断推陈出新的年代，服务供应商们需要应用软件开发商去为他们事先描绘出一幅未来的蓝图。我们认为，显然各个供应商都将会依据庞大且口味极刁的用户群去制订他们各自的运营策略，然而，对于那些规模较小的供应商和运营商来说，他们也许不能对市场做出正确的判断，或是没有更多的赢取市场的机会。

　　在我们看来，由于服务供应商之间的不断并购，原来那些无线设备产品的大买家们的数量也已经减少。再想赢取一份订单已不会再像原先那样轻松。随着近几年运营商不断对其网络进行扩容和升级，买卖双方遂关系也随之获得加深。现在，许多顶级无线设备制造商的雇员也纷纷被安插到运营商网络的运营和控制中心工作。

　　在手机领域，由于中国、印度、东南亚、拉丁美洲、东欧和俄罗斯等国家的手机市场日渐蓬勃，2005年手机产品的需求量还将大幅度增长。2004年的手机销量增长了33%，我们预测2005年的涨幅将为8%至10%。而在发展中国家，基于CDMA 1xEV-DO和WCDMA技术的3G手机将成为市场发展的中坚力量，同时一些正在领跑的无线运营商也将升级自身的无线网络。这些对手机制造商来讲无疑都是喜讯。

　　05年末将起3G投资高潮 3G产品价格将成决胜关键

　　然而，由于并购导致资本支出的降低，无线基础设施市场的发展速度也将因此降低。据研究公司Dell'Oro Group的调查报告显示，拜服务供应商们扩大网络覆盖范围、升级基站和向3G阵地转移等举措产生的正面效益所赐，2004年全球无线基础设施市场的总收益提升至227亿美元，与2003年相比增长了33%。我们预测2005年将继续增长5%，同时，这将不会是一个均匀的上升过程，很可能在2005年末的时候将会掀起一拨巨大的投资浪潮，特别是在3G网络升级方面。

　　现在整个业界的关注焦点都在逐渐转向3G技术，诸多竞争因素都将纳入无线运营商的视野。我们认为，除去产品的特性、质量和功能，以及在用户中的声誉等方面外，价格将成为运营成败的关键。而另一个决定性因素就是公司形象，北电可算是一个负面教材。

　　高通股票“强买” 西门子股票“强卖”

　　尽管从全局来看，我们对无线设备市场给出了“中立”的投资观点，但有几家的股票我们还是比较看好的，例如我们极为看好高通。虽然第二财政季度的销售额比第一季度有所下降，但高通确信其2005财政年度的营业额将达到58亿美元至63亿美元，相应的每股获益为1.16美元至1.20美元。我们认为高通与其同类商家不同，他们拥有CDMA标准的专利，由此也便拥有了巨大的定价优势。

　　除去高通，我们评定Powerwave Technologies公司的股票为“强买”(strong buy)，摩托罗拉和诺基亚股票为“推荐购买”。而处于“持有”级别的有朗讯、爱立信、北电以及阿尔卡特。同时，我们认为西门子的竞争力十分低弱，所以西门子股票的评级为“强卖”。