商业周刊：MCI竞购战 谁将是最后的赢家

　　作者： 葛雅莉 编译

　　【eNews消息】美国东部时间3月18日(北京时间3月18日)消息，去年9月，Qwest国际电信公司的高管相信，他们收购MCI公司近在咫尺。 Qwest公司的CEO理查德-诺特巴特(Richard Notebaert)和MCI公司的CEO米切尔-卡普拉斯(Michael Capellas)选择在纳什维尔的一个饭店会晤，这是一个位于双方总部中间的中立场所。会晤期间，卡普拉斯称，“我们开始 讨论合并事宜”，因为他相信Qwest公司是MCI的最佳拍挡。

　　数星期后，MCI改变了主意。期间，也就是今年1月，AT&T公司和SBC(西南贝尔)完成了合并谈判。在Qwest并不知晓的情况下，MCI开始和Verizon公司进行接触。MIC和Qwest公司于去年12月重开谈判，Qwest甚至有幸获得检查MCI公司花册的机会。但是，诺特巴特收到了一份MCI董事会的信，信中称，公司怀疑Qwest收购MCI后能否实现降低成本的目标。

　　发挥整合优势

　　在收购战进入最后阶段，Qwest是否有能力消除MCN欠下的大笔债务仍是一个关键的问题。今年2月，Qwest提出以每股24.6美元的价格收购MCI，但MCI背信弃义同意以每股20.75美元的价格出售给Verizon公司。MCI认为，Verizon是一个强大的合作伙伴。为了破坏MCI和Verizon成交，Qwest不断提高竞购价格。

　　3月16日，收购战进入了一个新的阶段。当时，Qwest提出以每股26美元的高价收购计划。而Verizon公司的CEO伊万-塞登伯格(Ivan G. Seidenberg)向MCI公司董事会主席尼古拉斯(Nicholas deB)发去了一份长达7页的信。信中称，Qwest公司承诺超出了自己的实力，“Qwest的声明不会落到实处”。

　　Qwest承诺，通过收购MCI，实现整合优势，进一步压缩成本。它表示，将通过收购压缩147亿美元的成本。而SBC收购AT&T时，也只承诺压缩150亿美元的成本开支，要知道，SBC-AT&T合并的规模是MCI-Qwest合并规模的三倍之多。Verizon公司承诺，要消除MCI公司70亿美元运营成本，MCI-Verizon合并规模是Qwest-MCI合并规模的两倍半。

　　绝大部分的成本压缩来自裁员，Qwest称，合并后将裁减新公司15-18%的员工。SBC承诺裁减合并公司员工的6%，而Verizon公司承诺裁员仅为3%。而其余的运营成本压缩来自把MCI的客户向Qwest网络转移，因后后者的网络更为现代化。

　　空口承诺？

　　同时，Qwest承诺要创造更高的利润增长率。Qwest表示，公司每年盈利除去利润、税收、折旧和分摊(EBITDA)后达到25亿美元。SBC公司承诺EBITDA后的利润为每年20亿美元，而Verizon公司承诺每年仅为10亿美元。Qwest指出，合并完成第一年后，情况将对股东十分有利。Verizon公司称，未来将向MCI网络投资30亿美元进行改造，股东要看到合并盈利还得等上三年的时间。

　　Qwest的声明听起来十分大胆，要知道，它是贝尔家族中实力最弱的一家公司。其自身欠债达173亿美元。塞登伯格在经卡兹巴赫的信中称，“这是该公司股市价值的两倍多”。Qwest也没有自己的无线网络，其地区网络仅占美国的12%。另一方面，SBC和Verizon公司分别占全国市场的三分之一。Qwest不仅是最小的，而且流动现金少，收入出现负增长。

　　实际上，塞登伯格可以进一步进行竞购。他相信，在MCI公司想追求快速致富的投资者想通过Qwest为诱饵从Verizon公司获得更多金钱。他不愿意进入这种境地，并建议Verizon现在可能会退出竞购，在合并后的MCI-Qwest破产后再出来收购。

　　虚晃一枪？

　　塞登伯格在说假话？也许不是。早在1990年代，塞登伯格就曾放弃竞购无线运营商AirTouch公司，使沃达丰最终赢得收购战。现在，Verizon电信公司制造着Verizon无线公司，并和沃达丰控股的 AirTouch有着合作关系。

　　接近Qwest公司的人称，Verizon公司的进攻姿态只是一个烟雾弹。公开显示其在竞购战的艰难，符合Verizon的利益，也有利于推动收购MCI收购战的完成。Qwest高管称，他们对收购MCI后进行大规模的成本压缩计划是十分严肃的。他们对传言Qwest可能会破产的说法不屑一顾。Qwest公司的一名高管称，在几年前，Qwest没有陷入破产，当时，公司的财务状况极不稳定，业绩很不理想。而现在则不然，否则公司是无法加入收购战的。

　　如果合并成功，Qwest的压缩成本实际上很大，因为它和MCI的业务运营极为相似。两家都在运营全国性的长途网络，而SBC公司和Verizon公司则关注于地区电话和无线电话服务。这意味着，Qwest可以大刀阔斧地裁减重叠的销售人员和技术人员。

　　继续下注？

　　接近Qwest公司的一名高管称，公司不可能一下子完成对MCI的整合。Qwest需要一定的时间使MCI客户转移到Qwest网络。但是，Qwest称，MCI的绝大部分客户有两年的合同，也就是说，他们中的绝大部分将在1年之后可以重新选择运营商。向一个现代化的更大容量的网络转移，要以极大地压缩运营成本，许多的客户可能会考虑转移，即使在一开始可能要购买新的设备。

　　MCI称，公司将对Qwest提出的新竞价进行认真的考虑和评估，并于3月28日进行回复。据CIBC电信公司的分析师吉姆-奥兰(Tim Horan.)称，新一轮的竞购可能会展开。他相信，Qwest可能会最终把竞购价提高到每股28美元，达到其竞价的极限。同时，他期望Verizon公司采取举措：或是把竞购价提高到每股25美元，或是退出竞购。Verizon公司以较低的价格赢得竞购战胜利的机会，因为它更强大一些。

　　Qwest公司则要证明，其压缩成本的计划是现实可行的。因为它的确存在赢得竞购战胜利的机会，一旦其拥有MCI，它将需要兑现所有的承诺，进行整合，完成收购。