商业周刊：Verizon奎斯特竞购MCI扑朔迷离

　　作者： 葛雅莉

　　导语：随着更多的股东拒绝Verizon的出价，奎斯特(Qwest)公司加紧施压，极力反击。对其来说，这是一场只许成功，不许失败的竞争。近日，商业周刊撰文对双方竞收MCI进行了深入浅出的分析。

　　现在，反对Verizon通信公司出价67亿美元收购MCI的活动仍在继续。 Elliott Associates，拥有MCI公司约270万份股，是该公司大股东。该组织在2月23日称，将不参加对Verizon公司出价的投票，并称Verizon的竞争对手Qwest提出了更高的收购价。同时，该组织敦促MCI公司董事会再次考虑和Qwest合并的事宜。

　　两大消费志组织-消费者协会和美国消费者联盟也呼吁参议员根据反竞争法的规定对Verizon的收购提议进行检查。在一份信中，消费者称Qwest公司和Verizon相比更有“竞争战略”实力。Qwest公司仍在争取最后的机会，该公司主席兼CEO理查德-诺特巴特(Richard Notebaert)计划于2月24日同联邦通信委员会(FCC)的官员见面，打探FCC需要花多长时间完成对Qwest-MCI合并问题的审查。这是他新采取的坚定计划，或许是最好的反建议，旨在支援MCI董事会的决心。

　　底线

　　本周末，诺特巴特将提出以78亿美元收购MCI的计划，并同意在合并完成之前向MCI的股东提供额外的Qwest股票。这对MCI的一些股东来说，无疑是一个好消息。Verizon公司的CEO伊万-塞腾伯格称，MCI是种“特有的财产”，因此，我们应给出特有财产的价格。现在，诺特巴特别无选择，只能继续向前走。Qwest公司是贝尔公司是规模最小的，负债172亿美元，和其竞争对手相比，Qwest的增长前景最不看好。

　　1年前，Qwest分拆无线电话业务。现在，它又通过Sprint的网络经营无线服务。其拥有长达15.5万英里的光纤网络，主要为企业提供长距离数据和语音服务业务，这也是公司亏损最大的部分。这巨大的网络建造于1990年代，但运营价格极低。象AT&T、Sprint以及MCI其瓜分了绝大部分的客户，使Qwest公司无复苏的机会。

　　合同契约

　　没有合并的对象，诺特巴特将不得不继续惨淡经营其日益下滑的地区电话业务，而同时寄希望结束导致市场竞争日益激烈的恶性价格战。2月15日，Qwest公司宣布，2004年公司销售收入为138亿美元，亏损近18亿美元。Principal Financial Group的分析师蒂莫西-吉尔伯特(Timothy Gilbert)称，“从长期来看，Qwest公司收购MCI的战略重要性要远无大于Verizon。”

　　2月22日，诺特巴特获得小胜。美国General Services Administration做出决定称，Qwest仍是政府业务的合适签约公司。3年前，自Qwest公司爆出所谓的财务欺诈丑闻后，其就一直处于政府当局的审查之中。2004年，公司和证券交易委员会达成了相关部门的和解，支付了2.5亿美元的罚金。

　　动摇股东

　　据MCI公司的股东称，公司的董事会考虑到禁止Qwest公司竞争政府合同将是合并的一大障碍。MCI向75个政府部门提供服务，其约占公司2003年244亿总收入的10%以上。MCI将于2月25日公布第四财季和2004年全年的盈利情况。

　　现在，诺特巴特必须在其它的战线赢得胜利。在提出新的竞价后，他可能要开始游说MCI股东工董事会成员，以重启合并谈判。他会指出，占有合并公司40%的股份，对MCI的股东来说要比更的大对手Verizon公司合并更实惠。目前，MCI公司的几个大股东称，他们已和Qwest公司高层就重新出价进行过交流。Qwest和Verizon公司展开的竞购战使MCI的股价提高了近10%，达到了22.96%美元。这比Verizon公司提出的20.75美元的竞价高出了2美元。Paulson & Co公司的总裁约翰-保罗(John Paulson)称，“Verizon

　　公司是一家大公司，它有足够的资金实力提高竞购价格。但是，Qwest公司也是一个很精明的公司。”

　　延误战术

　　分析人士称，Qwest公司仍有获胜的可能。MCI公司的股东愤怒地指责公司把10亿美元留在了桌子上，董事会肯定会重新考虑Qwest公司新的、更具诱惑力的竞购价。做为回应，Verizon公司董事会可能会要求公司重新修定竞购价。因为Verizon公司拥有300亿美元以上现金储备，它会轻易地提高竞价。

　　诺特巴特有许多种选择，他可能会抗争到底，召集股东反对Verizon公司收购MCI。今年5月在MCI公司召开的年会上，他可能提出建议。他也可能说服MCI公司的最大股东-墨西哥亿万富翁卡洛斯-斯里姆-荷鲁(Carlos Slim Helu)支持Qwest收购。现在，荷鲁称，他对各方的竞价进行评估，并拒绝做出进一步的答复。同时，诺特巴特还可能就Verizon收购一事挑战司法部和联邦通信委员会。这种策略可能不会阻止收购，但会延缓收购，并迫使对手剥离其部分资产，比如纽约市的地区电话业务，Qwest就会从中获得控制权。

　　MCI公司的CEO米切尔-帕普拉斯(Michael Capellas)早已召开公司主要股东大会，并指出MCI公司的客户乐意和实力强大的Verizon合并。他说，Verizon公司强大的无线业务，会帮助MCI保留客户，现在有越多的电信业务已离开了传统的电话刚网络。

　　但是，许多投资者仍没有被说服。Legg Mason公司，是MCI和Qwest公司的大股东。该公司的财务主管比尔-米勒(Bill Miller)称，“上述公司最要收购MCI，但是他们都未看到问题的实质：收购的最大价值是什么？”。他表示期望Verizon能提高给MCI的收购价。不论竞购问题如何解决，但毫无疑问，目前Verizon公司提出的收购价，肯定不是其最后的竞价。