中兴通讯H股价格超越A股

　　江南金融研究所 曾轶舒

　　近期，在香港恒指围绕14000点反复盘整之际，内地企业的发行与上市成为市场最大的亮点。继中兴通讯(0763)后，周三，国航(0753)又以高出招股价8.2%收盘，尽显中资魅力。

　　周四恒生指数微跌0.38%，与此相对，中兴通讯逆市上行。该股最高上涨达27.3港元，收于26.90港元，按照1港元兑1.06元人民币的汇率计算，已超过当日A股的收盘价格27.87元。此次H股价格的超越，表明公司实施“ATOH”是有效的。笔者看来，这主要源于公司自身的优势。

　　首先，从行业背景看，在香港上市的相关股份有中国移动(0941)与联通(0762)，但他们都是系统运营商，而中兴通讯作为香港市场唯一从事通讯设备制造业企业，其定价应与摩托罗拉、诺基亚等相同。一般而言，此类股票市盈率都在20倍左右。根据其公布的中期业绩与市价分析，该股股价依旧存在被低估的可能。

　　其次，从行业特点看，通讯设备制造业属于消费性行业。自内地实施宏观调控以来，外资机构逐渐看淡周期性行业，如钢铁、有色金属等。相反，对消费性行业的股票却相当宠爱。如蒙牛(2319)、李宁服饰(2331)上市后，均走出一波不错的行情。因而，消费概念是其另一个亮点。

　　公司优良的基本面与良好的发展前景，及不错的公众形象也是其H股走强的另一原因。笔者认为，该股中长期依旧存在上涨空间，但短期可能会受到A股价格的制约。