映客放弃曲线登陆A股 下一步将港股上市？

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　　12月15日晚间，宣亚国际发布公告宣布终止收购映客，股票将于下周一复牌，映客“曲线上市”的计划告吹。

　　9月5日宣亚国际发布草案，宣布将以现金收购蜜莱坞(映客的主体公司)48.2478%的股权。这笔交易也被认为是一起有意规避借壳监管的的“准借壳上市”，备受市场关注。

　　对于终止收购的原因，宣亚国际在公告中称，各方就继续履行《现金购买资产协议》事宜进行沟通和协商，综合考虑本次重组交易方案的推进实施情况，经各方协商一致同意签署终止协议，终止本次重大资产重组。

　　并且，《现金购买资产协议》系自动终止，

　　各方均不因协议终止对任何其他方承担任何形式的违约责任。

　　机构退出泡汤 下一步或香港上市

　　映客曾进行过多轮融资，投资方包括多米在线、紫辉创投、厦门赛富、昆仑万维、金沙江创投、腾讯创业基地等。在原收购方案中，宣亚国际和奉佑生团队将通过关联公司，以现金方式收购这些投资机构手中的股份。而收购计划终止，也意味着各投资机构的退出计划将泡汤。

　　紫辉创投创始合伙人郑刚向投中网表示，合并与退出互相挂钩，合并终止，退出也自然终止。

　　虽然放弃了与宣亚国际合并，但各方释放的信号都在暗示，映客接下来很可能谋求独立上市。

　　对于映客接下来的上市计划，郑刚表示，上市是水到渠成的，现在听公司安排，不方便多说。昆仑万维旗下昆仑游戏CEO陈芳则第一时间发朋友圈：“下一步，香港见?”似乎在暗示映客将谋求香港上市。

　　宣亚国际为收购映客设计了一套非常精巧复杂的方案，如果交易完成，宣亚国际将持有映客48%的股份，为控股股东;而奉佑生等映客的创始团队则将持有宣亚国际的控股股东42%的股份。

　　在这一交易中，映客付出了相当高的代价。从结果来看，映客与宣亚国际相当于进行了大致为一半对一半的换股。但映客仅在2017年第一季度就实现营业收入10.35亿，净利润达2.44亿。而宣亚国际整个2017年上半年的营业收入仅2亿元，净利润仅2700万元。宣亚国际的收入仅相当于映客的零头。

　　交易中，映客的估值为60.6亿元，如果按映客2016年4.8亿元的净利润计算，估值不到13倍PE，远低于IPO的一般水平。

　　对于映客的早期投资者来说，这一估值已经可以带来丰厚回报。例如，2015年11月，紫辉创投以 1510万元受让16.79%的股权，以此计算当时映客估值仅9000万元，两年时间映客估值涨了66倍。

　　但也有后期的接盘侠将会亏损。2016年9月22日，西藏昆诺(昆仑万维旗下)将以21,000万元的价格其3.00%的映客股权转让给嘉兴光信，估值为70亿元。一年的时间映客估值下降10亿元，嘉兴光信浮亏14%。映客放弃合并，谋求独立上市，至少对于嘉兴光信来说，肯定是一个好消息。