16亿天价气走长虹 美的入主小天鹅了却悬念

　　关于小天鹅出让股权一事，先前喊得最凶的长虹最终放弃出价，而一直以 “不知情” 推诿的美的却爽快地递交了受让要约书。真相大白之时，美的收购小天鹅只剩下签字的最后一幕长虹（沪市代码：600839）在主动弃战的同时，发出了美的（深市代码：000527）成功的暗示！

　　2008年2月17日，长虹发布公告称，放弃向无锡国联提交小天鹅24.01%的股权，共8767.3341万股有限售条件流通股股份的受让要约书。长虹资产管理部部长杨军对此表示，无锡国联在致长虹的《关于股权转让的要约邀请函》中，对本次转让股权的价格提出了明确条件，要求出价不低于16.54亿元，且全部以现金方式支付。“这已经高于它的真正价值。”杨军说。与此同时，顺德白电巨头美的则十分爽快地接受了这一议价。市场分析人士指出，“这预示着美的拿下小天鹅股份已无太大悬念。”

　　长虹与美的一直是小天鹅股权的两大热门“人选”。业界本以为两强会因此“短兵相接”，不想长虹提前认输，令人颇感意外。《IT时代周刊》了解到，16.54亿元是小天鹅股权底价的第一次公开，高于市场此前猜测的14.9亿元（相当于现价的90%，该比例也是国有股转让时普遍采用的下限），反映出无锡国联对此次股权转让的信心。

　　长虹为何却步

　　长期以来，长虹在家电市场主要以黑电厂商形象出现，白电只有空调业务。它曾经希望空调业务能够成为电视产业之外的另一利润支柱，但事与愿违，长虹空调在同行中一直扮演着二线品牌的角色。2005年前后，康佳、TCL和海信等国内传统家电企业争相加大对白电投入，以化解彩电业务由于竞争激烈导致利润摊薄的压力。

　　长虹也顺应了这种趋势。继2005年11月6日购得美菱电器20.03%的股份，完成加入国内白电“争霸赛”的关键一搏后，2007年12月24日，长虹以23401.1万元竞得景德镇华意电器持有的华意压缩（000404.SZ）9710万股股份（占总股数的29.92%），一举成为其控股股东。不少分析人士认为，从长虹对白电产业的频频并购可以推断，它将为获取小天鹅股权不遗余力。

　　资料显示，长虹将美菱、华意压缩揽入囊中后，虽然一定程度上强化了自己的白电产业，但在白色家电重要一环的洗衣机领域基本上还是一片空白。

　　与此截然相反，以洗衣机为主业的小天鹅，在去年10月15日发布的未经过注册会计师预审计的2007年度前三季度业绩公告中，声称公司1~9月份净利润比2006年同期增长500%~550%。“收购业绩良好且位居行业龙头的小天鹅，能一举确立长虹在白电领域的强者地位。”坊间一致认为。

　　2008年1月28日，长虹宣布入主美菱取得阶段性成功。由于当时正值小天鹅重组的关键时期，长虹此举被认为是在展示自己的并购能力。受此影响，长虹股价连日逆势大涨。然而，小天鹅提出的“择婿”条件却浇了长虹一盆冷水。其要求受让企业必须有和自己一样的产业背景，良好的白电市场地位和形象。另外，企业注册资本不低于10亿元，2006年的账面净资产在30亿元以上，且满足连续三年盈利的条件。这些条件无不切合美的的实际，对长虹却形同一道道难跨的门槛。

　　首先，它的白电事业在同行业中并不显眼；其次，长虹在2004年巨亏37亿元，如果从2005年开始计算，其2007年的业绩要到4月份才能出来。去年12月，长虹25亿元的增发募资方案被否决，而在此期间，它还斥资2.34亿元拍得华意压缩股权。现在要一下子拿出至少16.54亿元的现金，并非易事；第三，传言无锡国联有意褪去小天鹅的国资色彩，同为国企的长虹与此相悖。

　　家电行业分析人士刘步尘认为，表面上长虹遭遇挫折，但它可能是借此做免费宣传，培育新的盈利增长点。他说：“2008年1月16日，长虹主动披露曾就小天鹅股权重组事宜与无锡国联及无锡市政府接触，但未达成一致意见的消息，这并不符合它以往对类似事件的遮掩作风。”