为了达到有效地控制经常帐目赤字，美国必须压抑国内消费。第一，美国必须减少开支，增税，减少居民消费，增加净储蓄，增加投资，增加出口，美国必须通过压力压制国内的消费，留出余地出口，来平衡过量进口。这是美国政策的变动，我们会在2005年下半年看到美国政策朝这个方向走。之所以可以自信地这么说，是因为美国今天的不平衡状况已经到了临界点。这个结果很可能使美国GDP下降1-1.5个百分点，美国经济下降，中国跟美国是1400亿美元的进口赢余，美国消费需求的下降会引起中国出口的下降。与此同时，在美元走软的时候，为了防止资本发生变化以及美国出现通货膨胀的现象，美国汇率会很高。一方面，美国必须让美元走软，另一方面必须维持资本市场的稳定，如果资本不流向美国的话，美国就会发生巨大的经济灾难，所以美国的利率必须增高，在未来六到十二个月里逐渐会提高至少一百到一百二个百分点。
美国现在的当务之急是要把利率调回到正常的水平。因为利率水平的升高，所以全球的流动性会进一步激活。随着美国利率水平的提高，整个资本市场，包括中国的资本进一步激活。外资到中国相当大的一部分是要加入生产。与此同时，当美国整个经济利率开始上升，美元走软的同时，油价会继续调升。油价确实会实现翻天。今天的油价水平还不是最高价。最高的油价水平发生在80年代第二次，两伊战争的时候。油价维持在40元左右，相对过去25美元到30美元的增加水平很高。与此同时，油价上升，世界大宗商品价格开始往上走，黄金还有上扬的余地。很重要的一点，如果把原油的价格跟世界非原油商品价格放在一起的话，可以看到原油价格往上走。大宗商品的价格反弹会引起通货膨胀，引起经济紧缩，引起全球的经济增长。
2005年美元一定会贬值，美国的利率水平一定会上升，日元会相对升值，欧元的变动比较小，包括亚洲的货币，油价的价格会提高起来。最后因为所有的变量都不是政策变量，所以我们会看到市场过分地应对，明年整个汇率的调整会比较大。
人民币汇率的问题，今天所有的研究都在三个方面。第一方面汇率水平是否合适。第二，汇率体制是不是合适。第三，如果今天改的话怎么改，无数个专家写过无数个文章，明年美元、日元、欧元的汇率波动都会加大，中国80%的出口，今天所有的企业，所有的个人都和国际市场的汇率和金融资本流动相关。当理论家在讨论汇率水平的时候，对于实际在经济业，在管理层和普通的老百姓，当务之急是建立金融或者汇率中心
。我在中国银行曾经看到很多企业破产，就是因为汇率的问题，所以我们可以等待这个变化，对金融市场的业务是最重要的。中国银行有50%左右的市场，所以，到中国银行来吧！
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