文/本报记者姚诗煌许琦敏

　　编者按

　　加快实施科技兴市战略，需要充分调动和发挥各方面积极性，充分利用城市的综合优势。本报今天发表《科技和金融的“华山之盟”》，讲的就是科技界、金融界和产业界共同 携手、合作奋斗的情况。

　　今天，社会财富加速集聚的方向是拥有知识优势、科技优势的国家和地区，谁在科技创新上占据优势，谁就能在经济发展中占主导地位。问题很清楚，要获得这样的优势，要成为社会财富的集聚方向，首先要有投入。科技创新，迫切需要获得宝贵的资金。建立相应的投融资体系，是科技产业化中绕不过的一道难题，需要成果人、投资人、企业家共同破解。

　　“华山天险一条路”中的那个“险”，包含着崎岖、曲折、艰难，甚至是失败。人们认为，科技创新的投入是“险中之险”，投资者失败的风险确实存在。可喜的是，上海有一批“吃螃蟹者”，在谨慎与理性中，积极探索符合中国实际情况的风险投资体制，进行理念创新、机制创新，培育企业，推动成果转化，资产规模上了新的台阶。这从又一个侧面提供了例证，实施科教兴市战略，必须要有不怕风险的勇于探索的精神，还要有化风险为动力、善于成功的决胜者风范。

　　“华山战役”召唤科技和金融“结盟”

　　上海正在把推进“科教兴市”战略，形象地比喻为“走通华山天险一条道”。而攻克这座华山天险，不仅需要科技这支主力军，还需要各方面力量的配合，尤其是金融界的支持。这场没有硝烟的“华山战役”，将是科技界、金融界和产业界的盟军之战。

　　实际上，上海在20世纪90年代的最后几年，已经对科技和金融的“结盟”开始了具体部署。1998年6月，上海市政府颁布了促进高新技术成果转化的“十八条”，并在实施后连续三年三改“十八条”，其内容就包括了鼓励境内外各类资本(包括民间资本)建立科技创业投资机构，其注册资本由原来的1亿元下降到3000万元；创业投资管理公司，注册资本最低额由原来的3000万元下降为100万元。境内外投资者在申请创立创业投资公司时，注册资本可分期到位。同时规定，在上海注册的创业投资机构，其投资于认定的高新技术成果转化项目、高新技术企业或政府支持的科技计划及产业化项目的资金，超过其对外投资总额70%的，该创业投资企业可比照享受高新技术企业优惠政策。

　　上海的经验表明，政府在创业投资发展中具有不可替代的重要作用。在“十八条”颁布的同时，市政府成立了由陈良宇同志为主任的上海市科技创业投资指导委员会。不久，财政出资6亿资金，成立上海创业投资有限公司，并形成了一个以上市公司、金融机构以及企业集团为主的“上海风险投资机构联合网”。仅第一年，社会资金参与高新技术成果转化项目股权投资总额已高达16亿元；银行直接向成果转化项目贷款达5.1亿元，形成了政府与社会相结合的投资方式，变政府单一责任风险为社会共同承担风险。

　　于是，政府搭起平台，让成果人、投资人、企业家走到一起，为他们提供“交朋友”、“找伙伴”的机会，金融界、产业界与科技界在“科教兴市”的目标下共同携手，冲刺华山天险时机已到。

　　“四两拨千斤”和“雪球效应”

　　在具有“高投入、高风险、高回报”的技术创新领域，如何获得可贵的资金，建立相应的投融资机制，一直是科技产业化中的难题。这一方面是因为在创业投资的早期，失败往往是难免的，投资者要冒较大的风险；另一方面，我国的风险投资事业刚刚开始，相应的法规、机制都在探索之中，这更增加了投资的风险性。无论全国还是上海，凡早期成立的一些风险投资机构，都遇到了种种困难，有的因此走上了“不归之路”。

　　尽管建立风险投资市场，是国际上发展高新技术产业的普遍做法，但是我们如何探索出符合中国实际情况的风险投资机制，怎么迈开风浪中的第一步，却充满了悬念和未知数。而始于2000年的全国风险投资“大折戟”——盲目炒股、投资网络、炒作“创业板”概念，更促使以上海创投为代表的“吃螃蟹者”，更谨慎、理性地思考每一步路。

　　“华山天险”充满了坎坷崎岖，而科技创业投资更是天险中的险路。为此，上海根据中国和上海的具体情况，积极探索风险资金的投入机制和运作方式，努力将风险化为动力、变为机遇和挑战。于是，从20世纪90年代后期开始的这一探索，完全改变了以往只靠政府搞风险投资的做法，而将政府的投入主要作为“种子”资金，起引导、启动和扶持的作用，以带动广泛的社会资金参与，形成政府资金作引导、民间资金为主体的多元化投资体系。

　　以上海创投为例，目前已与海内外46家投资机构合作，建立了17家投资公司。资金规模达29.7亿人民币，其中美元5000万元。投资合作伙伴有政府、国企、私企、海外企业等。由于社会资金积极跟进，有限的政府“种子”资金，起到了“四两拨千斤”的作用，带动社会资金滚滚而来，形成资金集聚的“雪球效应”。譬如，最近上海创投出资750万元，带动杉杉集团1.5亿元的民间资本进入风险投资领域。近日，上海创投公司又以1亿元“引子”，牵引香港复旦渊通创业投资公司1.5亿美元，进入IT风险创业基金。

　　上海先后成立的科技投资公司、创业投资公司等创业投资机构，政府累计投入的12亿元，带动社会投资已超过60亿元，投资项目越来越多。上海科技投资公司近年来投资的29个项目，公司总投入4.3亿元，同时拉动社会资金21亿元，支持了交大慧谷、万达信息、全光网络、科技同济、中科合臣等一批科技先导型企业，形成了年产值逾30亿元的产业规模。

　　有了充沛的资金，输血直接到达了体细胞。上海各科技园区中的创业项目最需要风险资金的“滋养”。上海创业投资公司已先后与上海、北京和海外的13家投资机构以及管理公司合作，建立了张江、交大、复旦、清华、中科生命孵化、漕河泾等风险基金，带动社会资金达31.24亿元，其中含2.3亿美元，总的投资规模已达37亿元。

　　金融与科技要结合，而投资与管理则要分离，这是上海在发展风险投资中摸索出的一条成功诀窍。从国际上风险投资成功的经验来看，委托管理被证明是风险投资管理最行之有效的机制。上海汲取了国际的成功经验，在全国首先形成出资者与管理者相分离的“专家理财”运作机制，这已成为上海风险投资的创新和特色，受到海内外的关注，并成为彼此扩大合作的基础。

　　上海万锝公司的“发家史”就是一个生动的案例：风险资本进入700万元，1年后，资产规模超过7200万元，涨了10多倍，便是得益于专家理财。目前，上海已有近300位善于风险投资管理的高级人才。选择项目，他们善于慧眼识珠，“百里挑一”；培育企业，他们如父母调教儿女。他们在给科技企业注入钱财的同时，还注入先进的管理和营销理念，把准企业发展之脉。

　　海内外风险投资的“东方乐土”

　　倏忽五年，上海风险投资走出了一条具有中国特色的康庄大道：民间风险投资蓬勃发展、国际风险资金跃跃欲试、银行资金成为创业企业新后盾——上海正成为海内外风险投资家瞩目的“东方乐土”。

　　到今年上半年为止，在沪注册的风险、创业投资机构已超过190家，资金规模达261亿元，占据全国半壁江山。来自上海技术产权交易所的数据显示，今年上半年风险投资交易49宗，交易额逾37亿元。

　　上海创投的风险资本导入IT、生物医药和新材料等高新技术领域。据统计，上海创投已投资138个项目，总投资额为51亿元。其中创投资本只占5亿元，牵动的民间资本则有46亿元，多达9倍。据国家科技部日前统计，上海对高新技术产业的风险投资项目和投资额双双名列全国第一。

　　今年，曾在美国硅谷成功孵化十多家企业的橡子园孵化器，携2400万美金落户张江。与众不同的是，橡子园与上海创投开创了“两地注册、统一管理、利益共享”的合作模式，为中国与海外风险资金的合作，开辟了一条新的通途。

　　橡子园带来的“导师型孵化法”，则为上海创业投资舞台刮进一股新鲜的“海外风”：创业企业的导师都是富有成功经验的创业者，而且全部选择“种子期”的企业入园“栽培”。导师和创业者同在一个屋檐下，企业遇到问题，马上可以“求教”；导师还能指出企业的一些潜在问题，将其化解于无形——它将一改原有“物业管理”式的企业孵化方式，使上海创业理念“更上一层楼”。

　　注重企业技术发展后劲，搭建技术平台，就是张江创投“孵化”的独特理念。迅博数码由原来张江创投麾下的四家小企业整合而成，专攻电力、医药、石化、期货等行业的EPService，去年完成销售近2000万元。今年，四大平台将在张江创投崛起：以微创为首的介入式医疗器械平台、以迅博为首的EPService平台、以纳贝为首的大规模细胞培养平台、以北大蓝光为首的氮化镓基发光材料平台——成“群”孵化，有伴的“小鸡”成长更快。

　　最近“出壳”的微创，是张江创投的又一杰作。张江创投在微创的成长过程中，为他们解决了一个个难题。一次，微创在生产工艺上遭遇难题，产品质量不稳定，经济损失、纠纷接踵而来，企业岌岌可危。张江创投及时从美国请来专家，解决技术难题，化解危机。

　　最近，上海的各家银行也纷纷开始介入科技风险投资。过去，国内商业银行很难参与成长性小企业的融资。因为这类企业风险大，失败率较高，银行贷款若成功赚得的是利息，而失败则要亏去本金，难以平衡成败盈亏。经过探索，招商银行首家与上海创业投资公司结成“投贷联盟”，提供1.5亿元人民币授信额度，实现创业投资和金融贷款优势互补，共同为科技创业企业“雪中送炭”。这样，银行减少了介入风险投资的风险性，而创业投资获得了实力更雄厚的资金支持。

　　这种银行加盟的“投贷联盟”，既增强了对科技创业的资金支持，又扩大了银行的贷款渠道，并可规避和减少其贷款的风险，可谓“一举三得”，引起了金融界广泛的关注。据悉，还有多家银行也正在酝酿与筹划类似的合作。实际上，海内外的许多金融机构、投资公司，都对上海的“科教兴市”战略、对这场新世纪的“华山战役”，表示了浓厚的兴趣和关注。海内外风险投资的纷至沓来，只是金融与科技这部合奏曲的序篇；更精彩的旋律和乐章，还在后面。

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