和所有第三者一样，互联网的插足使得股民——券商——交易所之间的美满家庭多少有些微妙波荡。从1997年3月华融信托投资公司位于广东省湛江市的一间营业部首推中国网上炒股开始，这种崭新的交易模式被作为时髦生活方式的一种，受到证券网站的大力追捧。

　　抱着将股民尽早驱赶出营业所的图谋，一些知名、权威的国际研究机构不厌其烦地告诉人们：未来5年内网上交易将增加至40%(去年为10%)，将彻底颠覆亚太区的金融服务市场运作模式云云。具体到中国，如何将1690万网民和数目攀升超过5000万的股民的商业价值合二为一也早就是孜孜不倦的话题，乐观者认为在未来两年内，中国网上交易额年增长率将在200%以上。从深圳来看，去年底约有三四十家营业部开通网上交易，今年估计这个数字将达到80家。调查还认为，假如衡量指标是网上交易额将占到整个交易额的25%以上，那么深圳3年内可普及。

　　的确，随着WTO的日益临近，不论是证券业或是电子商务业来看，中国证券电子商务都是外资的一个绝佳切入口，这样的肥肉谁又肯弃？

　　真命天子

　　一股潜在激流正将股民投资向互联网推动。普遍返佣以吸引更大成交量，已经开始挑战统一固定的佣金比率。券商们说，“反正网上交易大大降低了营业成本，佣金会有下调空间。网站建好后，有一笔就赚一笔，佣金返还多少，是我们自己的事。”

　　佣金仅是网上交易的无边魔法之一。中国在线金融网总经理王大钊认为，网上交易不受地域的限制。在我国，券商对网上交易的投资是传统营业部的1／3至1／2日常营运费用是传统的1／5至1／4。在网上股民还可以自主选择个性化的金融增值服务，网络证券经纪亦能从股民交易的记录中获取客户信息，这些在传统方式下是难以实现的。

　　牌照游戏

　　有分析认为，4月证监会出台的《网上证券委托管理暂行办法》，是管理层在向市场传达三个信号：其一，监管层已下决心整顿网上交易。其二，管理层对非券商网站过快抢滩网上交易持消极态度。其三，网上交易属于“牌照游戏”，非券商网站将被迫改变商业模式。网企们应声反弹，老总纷纷发言争诉竞争不公。

　　一批IT网站如赢时通率先冲破限制，提出“摆地摊”：即由网站提供交易平台吸引数家证券营业部上网，券商在后台提供网上交易的通道。有些网站还主动帮券商拉客户，并以种种合理借口和券商分享佣金。该方式风行一时。有网站表示，如果这种形式不能合法化，势必影响到网上交易的健康发展。

　　而此时，政策明朗后的券商对开展网上交易已是“磨刀霍霍”。继青海证券4月宣布成立第一家网上证券公司后，华泰、海通、广发、国通、平安、华夏证券等也纷纷下水结网。据说，华泰证券部分营业部的网上交易量已达30%。青证总经理更为乐观地认为，明年的网上业务可能占到30%左右，后年则有可能占到70%。

　　然而券商虽挟有经纪权亦无法轻松，网民普遍反映，比起非券商网站的海量内容和周到的个性化服务来说，券商办的证券网站没有什么东西。这实际上已亮出黄牌：如果你今后只是一个交易通道，生存与否还是个问题。

　　没有风向标

　　就像亚马逊成为中国在线书店的样板一样，E-TRADE是不少证券网站的目标。即公司纯技术背景出身，后来拥有证券交易资格，完全开展网上交易，没有有形的营业网点，由于公司运作成本比较低，其主要的优势就是低价(美国网上交易佣金放开，可以很低)。

　　但《办法》的出台当头泼了凉水：对非券商网站而言，最有利可图的在线交易服务不发牌照，只留下两个活口：向券商提供技术支持或者信息服务。可单靠这两条路，讨生活还马马虎虎；靠它挣钱，没戏。改做有偿资讯吗？以股票行情为例，金融证券类网站均需从深沪交易所花钱购买，很难从网民那里收钱，收钱无异自杀。

　　另一标本是美国嘉信理财(CharlesSchwab)。它在1993年还是间不起眼的小公司，通过网上交易摇身成为全美最大的证券公司之一，市值一度超过美林。在嘉信的光芒照射下，正在大券商数量众多的营业点中苦苦竞争的中小券商惊喜发现，通过网上交易，客户可遍布全国，资金短缺的尴尬和证券电子交易的机遇使它们毫不犹豫地选择了网上交易。

　　然而现在，美国故事也出了问题。网络新贵嘉信最终被幡然醒悟的美林赶上，后者在触网后凭借深厚底力迅速赶超嘉信，最新消息说市值已反超20亿美元。国泰君安证券的王小刚据此认为，国内目前非但不可能再有E-TRADE，连做嘉信的机会都有没有了。

　　问题一箩筐

　　相当多的券商仅仅把发展网上交易作为宣传企业形象的一种途径、或是从众行为。除了网页设计百花齐放外，其余如栏目设置、内容安排等方面都大同小异。即使是某些券商号称的网上个性化服务，也并非不可复制。券商自己也认为，这种重复建设，造成了大量的资源浪费。

　　交易本身来看，国通证券的罗少波说：我们最怕的是一些网站的降价打折，将整个市场搞乱。而且据我们调查，阻碍深圳证券电子商务发展的首要因素还是上网费高居不下，加上交易本身的印花税、手续费，不是所有人都能承受得起的。

　　此外，网络线路拥挤抵消便捷优势，在交易量较大的热市之中，可能发生线路阻塞现象，网上行情与信息的发布速度甚至可能比实际行情慢几分钟以上；黑客的阴影始终在电子商务的天空中萦绕，一旦密码被破，可能发生客户资料以及资金数据被盗取或篡改，甚至造成资金流失；发布虚假信息、误导投资者、操纵市场。

　　便利程度也不足，投资者还得亲自去所在营业部指定交易，存取资金。当股民一旦与其开户的证券营业部不在同一地区时，交易就无法实现，除非证券委托网站与遍布全国各地所有的营业部都用卫星或光缆连接，就目前看来，这几乎是不可能的。