作者:李学凌

　　资本逃市

　　搜狐的股票一路下跌，终于于上周连续跌破1美元，按照美国科技股票市场NASDAQ的规定，连续30天平均股价在1美元以下的股票将面临摘牌，停止交易。3月8日，在全世界都在庆祝妇女节的时候，美国第二大电子商务零售网站eToys.com正式关闭，退出NASDAQ股市。这个有迪斯尼投下巨资，从事在线玩具交易的网站，终于走到了生命的终点。在巨额资本支持下，畸形发展起来的网站没有能够熬过互联网最严酷的“资本逃市”风潮。资本来如洪水，去势却比潮水还快。台湾第一份纯网络报纸《明日报》的董事长詹宏志在《明日报》倒闭新闻发布会上痛苦地承认：“在市场最热的时候，《明日报》认股的资金超过10亿元，但经营团队却只接受了其中的1.4亿元，没想到网络退烧后，资金撤退速度如此之快。”

　　搜狐开始进入“摘牌倒计时”，股民开始人心涣散，股票交易量急剧上升，一些耐不住的人开始抛售搜狐股票。即使张朝阳自已愿意把套现的资金都投去买搜狐股票也没有办法改变股民和股评家对江河日下的互联网的悲观情绪。如果搜狐真的倒闭，中国互联网在美国上市的几家公司都会受到重创，整个中国互联网概念股的信用也将受到打击，这一次的股市保卫战中，搜狐不是惟一的参战方。“资本意志”襁褓中的互联网公司从来没有长大过，现在却要对抗资本的大手。

　　成也资本，败也资本

　　搜狐受到资本的冲击要远远大于一般的网站。

　　搜狐崛起的时候，资本市场给予搜狐极大的帮助，使得搜狐能够在短时间内积蓄大量资本，建立自己的品牌。但是资本并不是一个稳定的市场，当整个行业遇到危机的时候，资本就显得脆弱不堪。

　　当初搜狐收购Chinaren.com的时候，记者曾经写过文章“1+1<2”，分析了搜狐收购Chinaren.com的不合理性。现在Chinaren.com的原总裁陈一舟离开搜狐回美国，Chinaren.com的原班人马分崩离析，Chinaren.com品牌经营的困难都证明了一点，纯为资本营运而产生的这次合不但让Chinaren.com遭遇重创，也妨碍了搜狐整体的协调发展，更在股市上给搜狐带来消极影响。

　　风险投资家从幕后的投资人到僭越成为企业经营合并的操纵者，资本和经营人价值的分离，直接影响了企业竞争力和生存能力。

　　资本人和经理人的利益矛盾和价值取向的差别成为企业健康发展的最主要障碍。

　　资本人希望能够把所有的鸡蛋放到上市的篮子里，Chinaren.com的投资人和搜狐的投资人在很大程度上有重叠。我们能够从种种迹象中看出搜狐和Chinaren.com在合并之前并没有详细的准备。他们都买了百度的搜索引擎，如果早有合并的计划，就不会这样重复投资。

　　搜狐在合并Chinaren.com之后也没有能力用合适非方法消化Chinaren.com的品牌、网站、资源和人力。据知情人士介绍，到目前为止，搜狐和Chinaren.com两个网站之间的对接仍然没有头绪。一位现在已经离开搜狐的原Chinaren.com的管理层人士向记者介绍说，Chinaren.com和搜狐的合并相当匆忙，Chinaren.com原有的员工已经全面合并到搜狐的业务部门中，但基本的规律是，Chinaren.com的员工降一级，搜狐的员工升一级使用，公司很难协调两个公司文化的资历的员工在一起工作时的合作问题。原Chinaren.com的员工已经有许多人离开搜狐，市场部的人尤其严重。

　　搜狐在收购Chinaren.com之前，自己已经并不强壮了，网络股市退潮，搜狐已经不适合再给资本市场任何刺激。搜狐和Chinaren.com用户群的过分相似，Chinaren.com本身赢利模式也尚未清晰，这一切都给搜狐在资本市场的操作带来极为不利的影响。股民的眼睛是雪亮的，他们绝对不会相信企业一家之言的想法：“搜狐和Chinaren.com的合并将形成中国最大的门户网站”，终于落为空谈。

　　在资本人的指挥棒下，无法操控自己命运的搜狐面临一道两难的问题。

　　搜狐的未来

　　搜狐到了承认收购失败的时刻，也必须开始学会面对自己的未来。搜狐从创立开始就想学雅虎做搜索引擎。后来不得不承认自己的搜索引擎实在不能满足用户的需求，购买搜索引擎对搜狐来说，是一个明智之举，但是其负面影响是，搜狐在搜索方面和其他网站没有了区分度。搜索不再是搜狐的一项资源，更不能成为优势。

　　新浪网在新闻方面取得了巨大的成功，并且依托新闻开始拓展自己的业务。搜狐的新闻做的也不错，但还是没有能够超越新浪。从新闻竞争中撤身在看的时候，搜狐没有自己明确的方向。不论是搜狐的娱乐频道，招聘音乐人加盟搜狐，还是力推自己“足及生活每一天”搜狐都没有能够明确自己的“品牌定位”。搜狐现在有很高的品牌知名度，但是这种知名度并没有能够顺利的转化成为“品牌认知”。我们看到索尼的品牌，能够联想的“高质量、做工精良、纯音之源”等相应确实的概念和品牌信赖度，但是搜狐没有能够把自己的品牌概念化，更没有做好依托品牌概念化拓展自己的业务。这成为搜狐发展最头痛的问题。

　　虽然整个股市都在落潮，概念股都在下跌。但是作为搜狐，在网易、新浪之前首先跌入“1元股”，在三大门户中，位置不保，实在应该反思。