图文：诺贝尔经济学奖得主罗伯特蒙代尔致词

图为诺贝尔经济学奖得主罗伯特蒙代尔致词
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　　新浪科技讯 9月8日，2006北京海淀(国际)创业投资论坛开幕，这是第九届中关村电脑节的一个重要环节，金融界、学术界和高新技术领域的众多领导和专家，其中包括诺贝尔经济学奖得主罗伯特蒙代尔先生等均出席此次论坛。

　　以下为诺贝尔经济学奖得主罗伯特蒙代尔致词全文：

　　蒙代尔：感谢大家，我今天非常高兴能到这里给大家发表演讲，我已经听到大家各种各样的介绍，尤其是在中国。我们所面临的各种各样的问题，如何把巨额的存款转化成投资的动力，所以我们这些中介机构在存款人还有企业家之间，以及在银行之间起什么样的作用，这就是我要谈风险机构要起到的重要作用。

　　所以我要谈的主题就是风险投资创投，我谈到关于这方面各种各样的，我谈过

　　创投是一个术语指一个投资者会购买企业的一部分，而一个创投家对一个公司投资，这个公司有很高的风险，也有很高的增长，同时也有很好的回报率，作为回报投资者会获得公司股权的一部分，如果需要的话也可以在公司董事会上有自己的职位。当然投资者进行投资是希望获得利润的，而投资的期间一般是5-7年，而投资家希望在5-7年之内可以收回自己的投资，投资家他们收回投资的方式，可以把公司出售，或者把自己投资的公司在股票市场上市。之后讲一下风险投资各种类型和不同阶段，首先是种子基金，这是给一个企业家或发明人给一部分启动资金，因为没有钱就不能把自己的计划或创新往下一阶段进一步推进，所以必须要有种子基金，把自己的创意付诸实践，之后是启动资金，公司已经运营不到一年的时间，他们产品已经准备好上市了，但是缺乏商业化的资金。第二阶段融资就是扩张阶段的融资，公司已经存在，需要更多运行资金流动资金进入。第三阶段公司已经有了利润，他们需要短暂的融资以开发新的业务品牌，或进一步深入的开发。下一步是搭桥的融资，这仅仅是想获得收益的融资，这是公司进行改组的时候进行搭桥的融资，之后是收购的融资，要收购另一家公司部分或全部，或者收购另外一种业务或产品的种类，这是这是另一种VC或创投的种类，他们可以考虑不同的阶段进入什么样的公司进行什么样的投资。

　　为什么后一阶段的融资是必须的呢？因为在你启动的时候，你开始获得的融资可能是不够的，在公司进一步发展阶段需要更多的钱，所以公司初阶段融资不够需要进一步的融资，而且公司如何最开始对于首批融资的需求，评估估价不够，后阶段也需要更多的融资，但是这时候公司必须获得很好的平衡，在初期融资的时候，如果融资少未来需要不断融资，如果融资太多，会让这个交易不太吸引人，会把投资家吓跑，过多过少都是不太合适的。因为如果你要过多，你获得融资的条款条件不那么优惠了。

　　下面讲一下IPO，也就是公司初次的上市，它是一个公司变成一个在股票市场上可以公开交易的公司，有一些风险投资家把IPO看作自己可以收回投资的一天，因为可以让股权部分变现，但是这一天不会来得特别特别快，这对于风险投资家是很重要的问题，他们进入一个公司，公司不断的发展，可能获得了一定的利润，然后上市，在这过程当中，他们不断希望能够变现，但是这当中的风险很大的，因为在这过程当中，市场以及各方面的风险都是存在的，当然IPO还是很好的途径可以实现更大的流动性，因为这样所有的股东手中股票具有更大的流动性，因为所有的股票都限制公司内部是不流动的，如果可以上市在更大范围交易，就会有更大的流动性。

　　我们在评估一个公司的收益率的时候，经常用试营率，一个公司的市值和税后收入的比率。如果公司发行的股票是1千万股，每股交易价格是4美元，这样总共有4千万美元，而如果公司收益是3百万美元，他的试营率等于13美元，一个比较低的试营率，意味着收益比未来预期水平要高，这证明公司前景比较悲观，相反一个比较高试营率是对公司未来比较乐观，比如亚马逊公司，在公司获得一点收益，在公司真正盈利很久，它的股票价值已经到了非常高的水平，所以我们得研究试营率，如果它很高就意味着公司会成功，另外很高的试营率会认为公司被过高估值了，比较低的试营率意味着你可以低价的买进。

　　对于创投基金来说应该做和不应该做的事项有哪些？创投家的用处何在？创投家可以提供一个有用的融资渠道，是资本市场上是非常重要和有活力的作用，创投家对年轻公司非常重要的，在更广泛的股票市场当中，他们不用再依赖于创投资金了，因为他们可以从公众吸取更多的资金，这并不意味着创投家对于每个人都是合适的，有许多公司不需要创投的融资就可以走很远，我们与创投家达成的交易，不管利润的分配还是管理权分配上都是很重要的。所以一个很好的交易，如果做的条件不好，对于公司的发展会有影响，所以公司应该很好准备他们和创投家进行各种各样的谈判，要把他们项目展示出来，同时获得合适的条件。所以每个创投家所以问的一个问题就是你的商务计划书是什么样的，他们要看到商务计划书才知道下一步公司如何发展，才能决定是否投资，如果你的计划书不好他们就会觉得不值得在市场上一试就不会投资。公司规模要小要高效，如果又大又一团糟大家都不希望这样，如果要谨慎编写商业计划书要花很多时间，要把计划书写好非常重要。可能只有一次的机会，也就是说给人第一印象非常重要，初次印象如果很消极，也许这公司很好，但是没有人去，因为你的信誉受到影响，很难再挽回这种影响，所以要有很好的顾问，做很好的引见，了解详细的筹备情况。比如风险投资问你问题你答不上来就糟糕了，对于创业投资公司要有很好的调研和了解，他们是否可靠等都需要有很好的了解，另外还要对公司的项目要有很好的推荐，也就是说让风险投资基金相信你，整个来说筹备工作要非常谨慎，慎之又慎。

　　在这里有一些重要方面需要考虑，首先这个概念要站得住脚，基本的想法要有很好的分析和证据，比如你的市场在哪儿，产品号不好，这个公司筹备要全面，对项目要了解，对各个关键点要知道和了解。另外要多方的推荐，了解你的顾问，了解你的工作，认为你像金子一样值钱的人，推荐你。

　　创业者常范的错误有哪些？顾问者选得不好，筹备得不好，不了解创业基金的特点，不了解运作的方法，会出现失误。创投基金时间利用的不好，他们的时间都是很宝贵，所以不要浪费他们的时间，另外不要总是讲基本的东西。

　　风险基金在项目当中对商业计划书筛选过程，一些搞风险基金，是通过网上研究你的报告，由秘书来筛选、把关，所以第一要过秘书这一关。另外关系和推荐都很重要，如果在筛选这个项目的时候，他们看到这个计划书，如果风险基金了解这个行里某个人，他对推荐人的背景也很关心。风险基金是根据公司网站，它对网站的情况要有所研究，风险基金一般考虑问题的时候重视哪些因素呢？首先是人，所以人是至关重要的，要让人帮你走入下一个阶段，非常有活力非常有创意，非常有创意精神的人。

　　第二点市场非常重要，人和技术可以换，但市场没法换，市场是一个既定的。之后就是管理团队，不光是CEO重要，能干的老板就能找到能干的人。所以公司的领导是很重要，如果他周围的人都不能干，那这个老板肯定也不行，所以一个好的老板就知道哪个人行，哪个人不行，所以人、市场、技术、结构必须都到位，IPO上市的价值是什么样子呢？我们还需要符合实际，因为我们是面向未来的，所以我们的计划要很直接、清楚，所以投资者还有企业家来说，他们对风险基金都是客户，所以要满足这两方面的要求，一方面要获得资金，所以要给这个公司投资，另外一方面他也要满足借钱一方的条件，风险基金不是自己有钱，他不是大银行，他是从其他渠道获得的资金，所以还要说服那一方，如果他对你不满意，他对另外一方也很难有交待和拿到钱，所以他也是替人理财的一种方式。

　　风险基金怎么才能取得成功呢？首先要把人找好，伙伴也很重要，所以伙伴要有专业知识，一般在这方面要有失误的话代价是非常高昂的，要有合作系数很高的人，而且要建立长期的关系，要有信任，风险基金是要在这行长期干下去的，所以这个项目在某个领域要找风险基金，风险基金必须对这行很熟，所以是分专业的。

　　成功方面还有哪些要素，首先这个行业是涉及好几方的，如果有3-4次没成的话就破产了，如果有3-4次成功就可以实现回收，要谨慎地审查，这是投资的重要过程，要保证各个流程都是正确的，所以要进行把关，另外要有推荐信，投资的协议，还有税收，VC公司要参与管理，或者参与董事会，进一步的融资，之后对协议的监管。看一下风险基金公司的结构，这里有开放式封闭式的基金，有募股书，公司的风险业务，银行债务的作用，还有投资战略，另外还有有限伙伴和普通伙伴的关系，这都是重点。

　　下面谈一下风险基金的地方，我们到哪儿找呢？这里有一些数据，对于高科技的世界热点在哪里，WIRED杂志就是专门研究高科技的热点，现在大家都在模仿第一位，也就是硅谷，比如硅谷在每个类别达到了4，所以最大值为16，海淀列入世界的热点可能还没有这个数字，所以在单子里面列进去以后，如果使排名上升，一个是大学能力，研究设施的情况，能否培训高技能工人，和开发新技术，也就是智力资本培训方面的能力。第二个是跨国公司的情况，能否提供这方面的技术和经济稳定性，现在光大银行到了海淀，这对海淀来说是一个福音，另外这地方的人有没有创业精神，愿不愿意创业，也就是风险资本能够确保创意可以进入市场。这就是对评级的四大考虑。

　　这张表列出来大学和科研机构，4是最好的，已有公司是第二栏，在新型公司风险基金，总的加权是16。这是让大家简单了解一下所处的位置，现在硅谷第一位，第二位是15分的波士顿，麻省理工就在这地方，哈佛也在这儿，以色列排名第二，第三名是14分有赫尔辛基，因为诺基亚在那，还有伦敦，加尼福利亚，还有班加鲁尔，弗朗西斯科，班加鲁尔已经进一步上涨了，剑桥、蒙特利尔，纽约市哥伦比亚大学就在那儿，再下一个排名把法蛎岈、台湾新竹、日本京都、瑞典哥本哈根，德国、澳大利亚，芬兰、巴黎等其他一些国家和地区。我们这方面的评级还有最新的版本，海淀也正在朝这个重要的方向发展。成功的因素要有大学，有科研机构，这样可以培训人员，也可以开发新技术，要有公司可以提供技术和经济的稳定性。第三个要素是要有创业精神和创业的人口，要有风险资本的数量，可以保证这样的创意可以进入市场。

　　宏观经济是很重要的，这些地方和地点都不错，但是宏观的经济稳定性，经济政策不好也是做不成的，我认为中国要继续目前的汇率政策，不要在汇率上有大的变动，因为汇率的稳定性可以使中国比其他国家有优势，所以汇率不能波动太大，因为中国有固定的汇率和美元挂钩，因为美元占世界经济的40%，所以对

　　就前景来说，如果一个微观的地方干的不错，比如区长做得很好，这对海淀地区来说是福音。谢谢大家！