PConline：中国互联网巨变：新浪盛大联姻背后

　　文/徐财星

　　(本文2月19日发表于天极网)

　　 出处：PConline

　　 作者：徐财星

　　一些传言终于被证实了，盛大收购新浪；另一些传言没有被证实，新浪没有被完全收购。2月19日，盛大网络正式公开报告，宣布截至2005年2月10日，盛大与其控股股东Skyline Media Limited通过在二级市场交易获得了新浪网大约19.5%的股份。消息公布以后，新浪的收盘股价为25.60美元，跟前一交易日的收盘价23.18美元相比，上涨了10%。盛大网络在提交给SEC的报告中称，股票收购是在1月12日到2月10日完成的，交易的股票数额已经达到2.304亿美元。

　　而根据外电报道，在收购消息宣布之前，新浪CEO汪延、CFO曹国伟已经清空手中的新浪股票（新浪已断然否认此事－－新浪科技注），并且新浪的主要股东四通控股的高层都有参与此事，足可见收购案并非陈天桥心血来潮，而是蓄谋已久，并且给了新浪高层足够的时间准备。

　　为什么是新浪？

　　作为全球最大的中文门户网站，大部分人都不相信四通控股会卖掉新浪。早在2004年，就曾经传出数次有关新浪被收购的消息，传说中的买家分别有网易、盛大和雅虎。四通没有主动卖掉新浪，陈天桥却在主动收购新浪，他聪明地通过市场收购的方式来获得股票。

　　在农历新年期间，新浪公布了2004年第四季度财务报告，并预计由于开支增长和政策的不稳定，2005年第一季度表现将不如2004年第四季度，报告公布之后，新浪的股价暴跌26%，查看新浪在过去一年的表现来看，新浪股价已经下滑了近50%。2月16日，新浪连遭投资者警告，涉嫌发布虚假信息误导股市，美国两法律事务所Schatz & Nobel及Schiffrin & Barroway拟集体起诉新浪，称新浪没有及时披露中国移动MMS服务条款变化对新浪业务影响,没有披露政府打击在线、短信算命服务对新浪现金流的影响。”这种官司的负面消息，让新浪的股价进一步走低，继而导致中国概念股都全线下跌，海外媒体和证券机构也发布信息，认为中国网络股将会在纳斯达克猛跌。

　　笔者曾经在此前的一篇文章中提到“被透支的中国概念”，认为海外投资者对日趋透明的中国市场感到忧虑，乱中取胜的机会已经越来越少了，当年大规模倒概念的年代也已经成为明日黄花，正因为如此，海外投资者对中国概念股的兴趣正在逐渐下降，关注程度的下降必然导致股票竞争力的下降，所以新浪的股票不断下滑，也有其必然性。中国市场政策影响的不定性，或许已经让很多投资者感到疲惫。

　　然而，这种疲惫被聪明的盛大利用起来，通过收购消息我们不难发现，新浪的发行股为5047.8万股，SNDA收购了19.5%大约为980万股，而交易总额是2.304亿美元，可以估算出每股收购价为约为23美元，再从新浪的股价在1月12日到2月10日可以看出，新浪的股价几乎都没有低于25元的，只有2月8日这一天，开盘价为20.23美元，当天的成交量却为平时的10倍以上，而这个日子刚好是新浪公布财报的第二天。

　　盛大为什么一定要收购新浪？而不是网易或者搜狐呢？毕竟从互补的角度来说，网易更有用，从市值上来说，搜狐更容易收购。笔者认为，这与新浪的股权分散有关，从盛大获得不到20%的股份就获得控股权可以看出，新浪的股权是如何分散，反观搜狐和网易，张朝阳和丁磊在股权结构中的地位无人能撼，盛大不可能收购了人家那么多股份还要听丁磊或者张朝阳指挥吧？

　　为什么是盛大？

　　2004年11月，媒体报道称网易正在准备收购新浪，随后传出想收购的不是网易，而是雅虎，夹杂其中也有盛大有意参股新浪的消息，但是大家都不太相信，想打造中国迪斯尼的盛大，竟然对互联网出版有兴趣。

　　在盛大公布收购消息之前，一些网站都还在盛传，收购新浪的是雅虎，但是，受到众多谣言折磨的雅虎中国CEO周鸿一已经没有了数年前的冲动，选择沉默，然而，周的沉默却被很多人看为是默认。就连华尔街日报在去年也认为，雅虎收购新浪是最好的选择，因为“收购能提升雅虎在中国的用户，又能简单地深入中国市场，而且两家又已经在拍卖网站上又了先期的合作，互相都有一定的认识”，证券市场分析人员Safa Rashtchy也希望看到两家的好消息。

　　那为什么最后却是盛大呢？盛大需要一个与自己互补的企业，此前不断有消息说盛大有意角逐数字电视方面的内容，不过至今没有太多的结论，数字电视只是未来几年的方向，对于眼前，盛大更需要扩大自己的产品线，仅靠游戏是不能持续创造“传奇”的，2005年一开始，盛大的股票就不断下降，从2004年12月31日的45美元开始跌到现在的30美元附近。投资者对单一收入结构的公司所能创造的奇迹肯定会持有怀疑态度，例如腾讯公司也备受主营收入过于集中的困扰。网络游戏跟互联网类似，受到政策环境影响很大，自从去年以来，国家对网吧管理的控制和对其他同类游戏的开放，使竞争环境有了很大的变化，而最近一些媒体炒作关于盛大与网吧业者的矛盾，也自然会影响网吧主对盛大旗下游戏支持程度。

　　盛大急于为自己找一条新的盈利增长点，而新浪作为中国第一的门户网站，持续盈利的方向不会改变，只是财报上数字的多少而已。而新浪作为互联网门户，所拥有的媒体话语权已经首屈一指，在收购之后，起码在新闻传播方面对盛大的帮助将非常大。

　　在分析家方兴东看来，盛大是收购新浪的最好人选，他认为这是1＋1远远大于2的游戏，对于彼此的核心竞争力，都会是极大的提升，如果是雅虎收购新浪，反而会让人看不清方向，因为作为只有10多亿市值的新浪在500亿的雅虎面前，必然会成为国外互联网巨头的配角。

　　收购之后会怎样？

　　盛大控制的19.5%的股份有什么用途？由于盛大是通过公开市场收购的股票，这与雅虎收购3721的案子不同，原来的大股东结构并没有太大的变化，也就是说，盛大只是获得了发言的权利而已，但是，一旦其他股东通过联横的方式合伙对付盛大，控制权在谁手里还不好说。假如盛大能如愿获得全面的控制权，作为互联网出版门外汉的盛大，如何运作互联网呢？新浪大力推广的网络游戏，又该怎么走呢？

　　在2003年，著名IT评论者洪波曾经写过一篇《新浪的椅子》的妙文，细数在炙手可热的新浪CEO位置上坐过的人，从沙正治到王志东，然后到茅道临和汪延，最后说道“汪延是新浪的老人，而且很好学，之前那椅子上的人来人往他都看在眼里，我的希望是，至少他能打破那个记录，稳稳地坐过两年再说。”现在看来，洪波的这个期望会不会又落空呢？在股权更迭之后，汪延是挺起腰杆还是逐渐淡出还真不好预料，毕竟，一般在股权变动之后，随之而来的就是人员的变动。

　　盛大能否玩转互联网，现在下结论还为时尚早，不过网友们更关心的是被收购之后的新浪新闻是否会改变。

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