文/陈毅聪

　　南京熊猫上半年净利润同比劲增六成

　　南京熊猫(600775)半年报显示，上半年主营业务收入15.23亿元，同比增长363%；净利润3285万元，同比增长61%。公司认为，熊猫手机业务取得了重大突破性增长，市场占有率 迅速上升，是最大的亮点。有调查统计称，熊猫手机已名列全国第九名和国产手机第五名。

　　公司应收账款同比增长364%，达6.67亿元；存货同比增长386%，达7.39亿元。与主营业务收入相比，公司的应收账款、存货显然是太高了。上半年，公司经营活动现金净流出近5亿元。站在审慎的财务分析角度上看，熊猫手机业务利润虽然大增，但有一些隐患。

　　TCL手机业务利润略增，PC业务看好

　　TCL通讯股份公司(000542)2003年上半年度实现主营业务收入52.57亿元，比去年同期增长了51.2%，实现净利润1.45万元，比去年同期增长28.2%。手机业务实现收入50.86亿元。由于手机收入占总收入比重极大(96.75%)，故可知公司振兴电话机、发展电池的进展还不算很成功，销售收入成长较慢，但利润有所回升。

　　主营手机业务的TCL移动公司，业绩合并入大陆上市的TCL通讯与香港上市的TCL国际。TCL移动上半年手机毛利率下跌了6%，纯利4.48亿港元，较去年同期上升了6%，营业收入为48.8亿港元，上升59%。很显然，手机销售净利率也在下降，由去年上半年的13.77%降至10.89%。净利率降幅小于毛利率降幅，估计与公司规模扩大后，三项费用占营业收入比重下降有关。

　　上半年TCL手机销售量达到473万台，较去年同期增长1.14倍；而电脑销售量亦大幅增长1.38倍至21万台，电脑业务毛利率有所上升，由去年下半年的8%提高到9%。同时该公司调增原来的全年手机销售目标由900万台至950万台，电脑销售目标亦调升至55万台。

　　从报表数字来看，TCL手机业务仍在稳步发展中，销售量的大幅增加在一定程度上弥补了毛利率的下滑，即所谓的薄利多销。但这“利”其实不“薄”，毛利率超过20%，净利率超过10%，远高于PC及传统家电，很难再找出几种如此赚钱的消费类IT产品了。只是手机的前景较差，下半年要卖近500万台，颇有难度。TCL坚守PC业务多年，目前来看似乎已接近收获期，毛利率略长，销量狂增，可谓为步入良性发展的好兆头。

　　中科健上半年销售收入与净利润双双下滑

　　中国科键股份有限公司(000035)上半年主营业务收入12.76万元，较去年同期减少10.24%；实现净利润2509.08万元，较去年同期减少了21.69%。业绩下滑的三大原因是：SARS疫情影响、公司流动资金不足、手机市场竞争日益激烈。

　　中科健手机毛利率只有8.22%，低于夏新、波导和TCL等其他手机制造商同行；销售收入还出现各手机厂商中罕见的下滑。笔者认为，此中原因主要是：1、生产规模较小；2、公司缺少资金，故需要借用上游原材料采购商及下游分销商的资金，为此，便需要让利给上下游合作伙伴，导致制造成本较高而销售价格较低，压缩了毛利率空间。

　　涉嫌ST七砂一案，大唐电信被立案调查

　　因涉嫌ST七砂一案，中国证监会已决定对大唐电信(600198)立案调查。目前尚处于暂停上市阶段的ST七砂，是被大唐电信和其控股股东电信科学技术研究院联合重组的一家上市公司。目前，还没有调查结果公布。笔者估计，证监会可能是接到举报了，认为大唐电信涉嫌操作ST七砂的业绩，令它利润大增。

　　2002底大唐电信受让了6728.341万股ST七砂股权，此后不久，将北京大唐高鸿数据网络技术有限公司83.165%股权置入ST七砂。重组期间，ST七砂股价一度上涨超过40%。

　　中移动七月份用户增长数量超过联通

　　中移动香港上市公司(0941)公布，截至本年七月底止，公司用户总数为1.31亿户，比六月底增加191万户。按月增长数量与六月份相同。中国联通香港上市公司(0762)则公布其七月份手机用户增加174万户，仍低于中移动。

　　六月份，中移动用户增长191万户，而中联通增长153万户。七月份，中移动的增长势头不如联通。当然，这些数字均只是针对上市公司，并非指全网所有省份。

　　神州数码季报两看点

　　本周神州数码发布第一季度财务报告，营业额33亿港元，同比增长了15.79%，但发生净亏损1.4864亿港元。亏损的主要原因是存货跌价及客户坏帐计提。有媒体称，欠账客户可能是指吉通公司。它拖欠各供应商共14亿元货款。如果真的是吉通，则显示网通公司的态度颇为微妙。网通整合吉通，但似乎无意全面接收或立即清偿它的债务。

　　看点之一：公司本季度手机业务销售额仅占分销业务销售总额的2%，约为5478万元。与上一季度相比，手机销售额降幅高达80%!本季度手机业务出现经营亏损1700万港元。这个数字远小于因库存跌价计提带来的损失(近亿元)。

　　看点之二，本财季，神州数码各项业务毛利率均告下滑，整体毛利率由去年同期8.37%下滑至6.8%。分销业务占总收入的比重为83%。该比重持续明显提升。比起2002/2003财年、2001/2002财年，神州数码更象是一家以分销业务为主的公司了。

　　宏智科技、长江通信业绩预警，朝华成长较快

　　位于福建、主营电信软件及系统集成业务的宏智科技(600503)称，由于电信市场竞争愈加激烈以及受到非典疫情的影响，今年上半年净利润同比大幅下降超过50%。

　　祝剑秋任总经理的朝华集团(000688)上半年销售收入增长73%，达到5亿多元，其中绝大多数来自于上海市，尽管公司注册地、办公地址、大股东所在地均为重庆市；实现净利润700多万元。公司还在上半年正式成立网络游戏公司，涉足棋牌类游戏领域。

　　长江通信(600345)上半年报告显示，净利润下滑79%。公司持股25%的中国最大的光纤光缆生产公司——长飞上半年亏损3027万元。长江通信预测，第三季度利润仍将同比下跌50%以上。(完)

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