晨报记者 刘书

　　赢利消息：仲夏夜之梦

　　昨日，国内最大的门户网站新浪(NASDAQ：SINA)在香港发布了2002财年全年财报。投资界比较看重的主要数据为：本季度净营收入为860万美元，比上一季度增长20％，达历史最高值。毛利率从上一季度的52％增至59％。首次实现正运营现金流40万美元。净亏损试算额收窄至95万美元，比上一季度减少了46％。

　　目前，新浪现金、现金等价物和短期投资余额总计9320万美元，新浪股票每股净亏损0.04美元。新浪CEO茅道林说：“新浪有把握在年底实现真正意义上的赢利，并步入强劲增长阶段。”

　　3.8万元：网络集体的胜利

　　两天前网易发布的截止到今年6月30日的季报显示，网易已步入真正的赢利：实现净利润3.8万元人民币，网易股票每股(美国存托凭证)的净盈利为0.01美元。3.8万元，数字地勾勒出了中国互联网产业从无望的烧钱到真正挣钱的过程。同时，网易的赢利过程也让新浪和搜狐陷入思考——他们拱手让出短信及游戏等业务，而网易却布下重兵并终成正果——在网易此季的收入3848万元人民币中，有近40％来源于短信。

　　于两周前最早发布财报的搜狐，亮点是实现了营运现金流赢利和EBITDA(华尔街目前普遍应用的一种赢利指标，指扣除利息、税、折旧和摊销之前的利润)赢利。搜狐此季收入613万美元，比上一季度增长35％。毛利率达到49％。

　　三种算法：会计们用手法说话

　　但此间专家分析，三家网站运用的是不同版本的会计说法，用于每个公司衡量业绩的标准并不相同。比如对于现金流就有三种算法：与运营有关的现金流、与投资有关的现金流、与融资有关的现金流。“我们相信三家网站的财务数字的准确性与得出结论的正规性。但赢利在纳斯达克股市的反应非常麻木，消息在客户那里也无本质反响——我们应该冷静地看待赢利。”

　　据记者了解，在美国出现安然、世界通讯等会计丑闻之后，网站在财报上做得都非常保守，都是以安全为原则。他们更为担忧的是，赢利之后的前行之路该怎么走，投资者对他们又会提出什么样的新要求。昨日，三者纳指股价分别为：新浪1.87美元，搜狐1.27美元，网易1.74美元。

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