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11日,美国在线公司(AOL)宣布与时代华纳集团世纪购并案后,后遗症已逐渐浮现,施洛德投资银行分析师将 AOL评等降级,投资人也重新审视AOL的网路公司定位,造成AOL股票暴跌,在空前天量的热络交投中,创下单日最大 跌幅。 AOL周一宣布以天价购并时代华纳集团后,美国券商及共同基金经理人都忙于解读这件世纪购并案;周二盘前施洛 德公司科技股分析师纽曼发布研究报告,将AOL降等,并把十二个月的目标价由105美元,大幅调降为85美元,并把A OL自推荐股名单中除名。 AOL周二由于卖单与买单数量不成比例,开盘还延迟了十八分钟,开盘后价位一路下挫,成交量爆出9400万股 的历史天量,正常时间收盘时股价大跌超过10%,这是AOL单日最大跌幅。 AOL的股价变化凸显出高成长的网路公司购并传统公司,投资人必须因应的新课题,AOL宣布以换股票方式购并 时代华纳集团前,AOL像个年方十五的小伙子,它的营收仅是历史性老大公司时代华纳的五分之一,AOL甚至迄今还未能 列名《财富》杂志全球五百大企业榜上。 不过,根据上一季的财务报表,AOL的成长率是46%,时代华纳仅2%,AOL的股价在过去二十四个月间,成 长1300%,时代华纳的股价同期仅成长283%,这是华尔街分析师与投资人对投资AOL短期价值的忧虑所在。 施洛德投资银行的分析师纽曼便指出:“购并案将显著转变AOL及时代华纳,新公司将拥有大量资金流通与更高的 盈余可预测性,但成长率将会减缓。” 纽曼的分析获得大多数共同基金经理人的认同,他们纷纷杀出手上AOL持股,造成AOL股价暴跌;AOL199 8年底才成为第一家被纳入史坦普500种股票指数的网路科技公司,如今分析师与投资人都怀疑日后他们要如何定位AOL 的问题。 网路公司,特别是这两年来数以百计的.COM公司,在毫无盈余、大部份严重亏损的情况下,经由公开发行股票, 身价一夕摇身一变成为亿万资产的公司,投资人对网路公司看的不是它目前或过去的经营情况,而是未来的无限成长前景,因 此这些公司的股价完全无法以基本面来衡量。 美林证券的权威分析师布拉吉特周二盘中发布的分析报告中指出,投资人心中现在的大问题,就是该把AOL定位为 传统价值的公司,还是网路远景的公司。 布拉吉特在AOL与时代华纳购并案宣布后,仍对AOL维持“买进”的评等,许多分析师也认为,不要小看AOL 总裁凯斯出奇招的能力,过去几年来,AOL每次股价显著下跌时,事后都证明那是绝佳的买进机会,因为凯斯领导下的AO L始终有办法出新点子,让他的公司与股价维持高成长。
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