导读：即将于7月28日出版的《商业周刊》在“新闻分析与评论”专题中撰文指出，微软不久前宣布停止其股票期权的做法肯定会引来美国各大企业公司的效仿。各大企业公司停止或减少股票期权的做法虽然会为股东们带来更好的回报，但也必然会导致公司开支成本的增加，并对公司的长期发展会带来一定的负面影响。最为重要的是，大多数的美国企业公司在现金储备上根本无法与微软相比。

　　今年7月初，软件业巨头微软公司宣布了该公司将停止发放股票期权的做法。由于微软在美国企业界所占据的举足轻重的地位，微软的这一决定使得其他的企业公司也得考虑是否要效仿微软的做法。

　　自上个世纪90年代开始，当时各个科技创业公司就非常流行采取股票期权的方式来作为公司员工的一部分酬薪。实行股票期权的初衷是以此刺激公司员工们的工作热情。这种风气后来也逐渐地渗透到了许多非科技公司之中。按照现行的财务会计标准，企业所发放的股票期权并不需要记入到企业的运营开支之中去。不少投资者认为，现行的做法使得企业的账并不能反应公司的实际财务状况。尤其是自去年以来，诸如Tyco国际、环球电讯以及安然公司假账丑闻的爆出，投资者们在惊愕之余，对股票期权也提出了他们的质疑。

　　或许目前已经到了各大企业公司重新审视自己股票期权做法的时候了。因为今天的市场已经不同于上个世纪90年代。当时各大企业公司几乎将股票期权当作了一种免费的措施，虽然这些股票期权在未来被执行时会有损于股东们的利益。事实上，不少企业公司尤其科技公司如果按照新的股票期会计方式计算，其账面收入结果将大为减少，甚至某些公司会由赢利转变成亏损的结果。举例来说，如果将2002年美国各大企业公司发放的股票期权纳入开支成本，标准普尔500企业的总收入就会在原来的账面收入基础上下降23%。

　　但各大企业公司对此似乎也没有更多的选择余地。因为近两年来受美国股市疲软的影响，不仅仅是公司的员工们希望得到一些更现实的收入，而且广大的投资者们也希望能到一些更有保障的收入。尤其是美国政府不久前又通过了减低股息税的法案，上述种种因素都使得美国各大企业公司不得不考虑应该提高自己的分红标准。今年7月14日，花旗集团就将自己的股息水平提高了75%。

　　这种做法无疑会加重美国企业公司们的现金压力，并对公司的未来投资构成了一定的负面影响。值得一提的是，并不是所有的公司都能效仿微软的做法，因为微软手上的500亿美元现金水平并不是其他企业公司所能具备的。但目前的经济环境和社会要求又迫使企业公司必须考虑停止或减少股票期权的发放行为。虽然戴尔公司仍然准备在今年发放4000万美元的股票期权，但其金额还不到它去年8400万美元股票期权的一半，且只达到了它2000年1/4的水平。

　　凡事都会有它的另一面。如果停止或急剧减少发放股票期权的做法，或许会将导致人们对股票期权的看法从一端走向另一端。虽然股票期权的方式在经济兴盛的年代有过于滥用的嫌疑，但有证据表明，股票期权的方式在多年以来确实对于提高公司的凝聚力和工作热情有很大的促进作用。这种促进作用最终又导致了公司整体业绩的进一步提高。有统计显示，在性质相同的企业之间，那些发放了股票期权的公司与没有这样做的公司相比，前者带给股东们的投资回报率要比后者高出两个百分点。

　　微软停止股票期权的做法意味着它已经完成了由创业公司向成熟企业的转变，对于那些试图仿效微软做法的其他公司们来说，微软在股票期权态度上的转变值得他们注意。(原文作者：Nanette Byrnes、Andrew Park、Joseph Weber、David Welch。明月编译)

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