文/陈毅聪

　　中软国际计划香港创业板上市，集资5120万港元

　　电子政务解决方案供应商——中软国际有限公司计划于香港联交所创业板上市，每股0.32港元，发行1.6亿股新股。公司2002年营业额1.14亿元人民币，同比上升115%；2002年净

利润同比增一倍，达1941万元。

　　上市募资5120万港元。其中开发新的解决方案及软件产品为1100万元，拓展外包业务及开设销售办事处300万元，提供资讯顾问及市场推广250万元，余下的近3500万元留做备用营运资金。——以中软国际的规模，似乎不需要太多的流动资金，除非它有什么历史上的欠帐，资金面一直偏紧。

　　2002年5月17日中软网络技术有限公司A股上市，募资高达3亿多元，当年实现净利润3957万元。它的第一大股东为中软总公司，故与中软国际同出一门。两公司规模相差不太大(中软股份上市前的年度利润为3010万元)，但上市地点不同，募集得到的资金就有天壤之别。2002年底，中软股份手中有货币资金3亿多元，募资只使用1.45亿元，其中1513万元用于补充流动资金。

　　网通重组吉通

　　本周网通宣布对吉通进行重组，已存在十年的吉通公司将从此消失。自中国网通与中国电信南北分拆之日起，人们已意料到吉通这块牌子很可能会被放弃。中国网通共包括小网通、吉通以及原来的中国电信北方十省份等。小网通与吉通的股份构成均相对复杂。这在一定程度上影响了网通的重组与上市筹备工作。

　　吉通的发展一直不太顺利，其较为民众所熟悉的业务是ISP接入服务及IP电话。2001年4月24日、11月24日，第一大股东为东方集团(民营企业家张宏伟任董事长)的锦州港公司两次签订股权受让协议，要花6.28亿元买吉通3.14亿股，并在当年已支付了3.4亿元。当时吉通正寻求增资扩股到不少于20亿元，股本增加到20亿股。锦州港公告指出，若吉通扩股成功，公司第一次购股协议成立后便可拥有14.72%股权。而把吉通并入网通的电信体制改革方案在2001年年底就被国务院批准了。因此，最终锦州港这笔买卖没有得到有关部门批准，未能过户成交，在2002年9月被正式要求停止。

　　在2001年4月份，吉通注册资本为4.17亿元。按锦州港购买股权协议的出价来看，公司增资扩股前的市场估值约为8亿多元。这次重组，网通按照实收资本以1∶1的比例收购吉通公司4.8亿元的国有股权。——从4.17亿元到4.8亿元，吉通2001年的增资扩股显然没有进行，历年滚存收益也为数不多。与中国电信、网通、联通、中移动等公司数百亿元注册资本相比，吉通确实是太小了。但是，如非并入网通，吉通还是有机会迅速壮大。

　　甲骨文有意收购仁科

　　甲骨文(Oracle)公司6月6日宣布，打算以51亿美元收购竞争对手仁科(Peoplesoft)公司。据报道，仁科CEO反对这次敌意收购。此前几天，仁科刚刚宣布以16亿美元签约收购竞争对手J.D.Edwards公司。仁科第一季度软件销售下降了40%。到11日收盘。仁科拥有55.78亿美元市值，比甲骨文的要约价高。

　　业界人士多半认为，尽管甲骨文是世界上最大的数据库软件生产商，但在专业的管理软件领域如CRM(客户关系管理)、ERP(企业资源计划)等，没有明显竞争优势，不比仁科、SAP、Siebel等公司强。甲骨文声称，客户更喜欢功能全面的整套软件产品，单一功能的管理软件时代已结束。若能成功收购仁科，有助于它强化一些具体组件或模块的功能。

　　与此前IT界的几次并购(如惠普与康柏，Handspring和Palm等)一样，此次收购的对象也是竞争对手，为的是减少同行业的竞争，谋求活得舒服些。不同之处在于，仁科的管理层似乎不欢迎甲骨文的收购。这种敌意收购的成功概率相对较小，存在变数较多。

　　eBay成为易趣第一大股东

　　eBay宣布将支付1.5亿美元现金购买易趣美国公司剩余股份。去年3月，它已向美国易趣注资3000万美元，控制易趣33%的股份。eBay和易趣将继续作为两个不同的平台进行运营。

　　从各相关新闻报道中看不出交易后eBay占易趣多少股份，有消息说它已成为第一大股东，因为易趣美国公司是中国易趣的最大股东。尽管如此，我们大致可以知道，时隔一年，易趣公司的价值提升了，一年前eBay注资之时，易趣约值1亿美元，而现在起码值1.8亿美元。eBay公司目前市价总值314.9亿美元，市盈率97倍，每股股价为99美元。

　　网易的股价高不高？

　　11日收盘时，网易的股价仍超过34美元，市值达10.55亿美元以上。以2002年每股盈利0.06美元来计算，该股票的市盈率达560倍。若以不计入一次性支付赔偿金435万美元后的2002年每股盈利0.19美元算，网易市盈率约为170倍。与许多蓝筹股大约10-30倍的市盈率相比，网易市盈率看上去很高。若以当前市价除以2003年一季度每股盈利0.27美元来计算，网易“市盈率”为126倍。假设在2003年全年网易能够维持一季度的盈利水平，则全年每股盈利可达1.08美元，市盈率将降为大约31倍。——这样的市盈率水平不算高，不会让投资者觉得难于接受。

　　假设网易2003年全年均可保持一季度的收入水平、利润水平及现金流量，股价仍为34美元，那么到2003年年底之时，网易的市值与收入比率约为17.6倍，市净率约9.59倍，股价为每股营业现金流的25倍。这三个比例都比较高，会令一部分谨慎型投资者对网易的股价产生疑虑。

　　东方通信的子公司将与韩国鲜京电讯合资

　　韩国最大的无线运营商鲜京电讯SK.Telecom将与东方通信成立合资公司。SK投资300万美元，拥有35%股份，合资公司名称定为FaceOne(飞讯)。合资公司主要从事手机销售业务，并开发增值服务和网络业务。上海飞讯数码科技发展的注册资本从原来的3000万元人民币增加至4616万元人民币，余下的65%股权由东信及东信的关联企业持有。此前，鲜京电讯曾于3月与中国联通签署了一项协议，在北京成立一家无线数据服务合资公司。

　　东方通信去年主营收入82亿多元，共亏损2亿多元。今年一季度又亏损1.17亿元。最近据称正在进行管理重组。它与摩托罗拉公司有合资公司，且因为它同时A、B股上市，故也有一些外资大股东。

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