JAVIS 编译

　　当思科公司在5月6日发布的季报中对2003年剩下时间的业绩表示谨慎的态度时，整个高科技产业界亮起了黄灯：IBM、甲骨文以及微软等高科技公司的股票纷纷出现了不同程度的下跌。

　　思科公司作为高科技产业“领头羊”的声誉也大幅度下降。自5月8日以来，纳斯达克综合平均指数上涨了3.3%，但在高科技产业经历漫长和曲折的复兴之路时，这种不和谐也引发了一个有趣的问题：这段日子以来哪支高科技股票能够成为最佳的领头羊，投资者如何知道高科技萧条已经成为过去？

　　思科公司已经不再是值得紧密关注的公司。在目前的市场上，我们需要注意的可能不止一家公司，也许可能多达5、6家公司。专业人士将高科技产业的领头羊分为二个集团，象IBM、微软这样的公司广泛涉足高科技产业的各个领域，它们理所当然地成为市场的睛雨表。

　　另一个集团与半导体产业密切相关。如果象英特尔、台积电、应用材料等公司的业务不错，这是芯片订单强劲的信号，意味着计算机的销路不错，软件和服务业务也不会太差。从这个意义上来看，芯片厂商是比IBM等“特混舰队”更精密的睛雨表，而且更具前瞻性。

　　但是，大型高科技公司的业绩比小型科技公司更能表明产业的形势。T. Rowe价格科学&科技基金会的经理迈克尔表示，只要看一下市场上的领头羊，我们就能够明白整个产业的情况。但目前，高科技产业的领头羊们并没有发出多少令人振奋的好信号，英特尔公司已经警告称，第二季度的销售将与第一季度基本持平，IBM公司的掌门人帕米萨诺表示，未来数年内销售的增长幅度为5%-7%，美林公司的一位分析师则表示，IBM公司销售的增长幅度会更接近5%。

　　高科技产业的最强音来自台积电，它2003年前4个月的销售增长了11%，并表示，它预计“本季度的销售和利润将稳定地增长。”但应用材料公司在5月13日公布周报时则远没有如此乐观，其CEO约瑟夫表示，“半导体产业仍然在负重前行。”

　　5月16日发表的一份产业报告称，与3月份相比，4月份半导体装备的订单下降了5%，这表明大多数芯片厂商仍然对投资持谨慎态度，业界产量已经连续二个月锐减。另外，计算机硬件、软件消费大户━━金融服务业的需求亦然低迷。

　　华尔街一直在将一些芯片类和其它股票的价格哄抬到了价格过高的水平。美林公司的分析师奥沙表示，费城半导体指数自3月份以来已经上涨了25%，在未来3个月内，它将下跌回原来的水平，分析师认为IBM、戴尔、思科的股价也有些偏高。

　　一旦情况有所变化，能够预示产业好转即将来临的股票可能已经不是最好的投资，市场萧条的后果之一是投资者将目光集中在了以稳定而非以增长前景见长的几家公司身上。

　　Wit Soundview公司的分析师伯曼表示，这些股票目前的价位有些高，但它们升值的空间不大。尽管象戴尔、思科、微软、甲骨文、IBM等巨头的销售情况能够预示产业的走向，但它们的运营空间不大，也就是说它们不能将销售小幅度的增加转变为利润的大幅度增加。

　　伯曼的理论表明，希望对高科技产业复苏赌一把的投资应当对业界重量级厂商持谨慎态度。他说，它们能够分享高科技产业和复苏，但当高科技产业萧条时，它们也不会无路可走。他认为象Foundry这样的二线厂商能够在高科技产业复苏中获得巨大利益。

　　但是，即使是经济复苏也对违反高科技产业发展规律的企业毫无帮助，例如一直对开放源代码软件说“不”的Sun公司。

　　最近的三年对于高科技产业的投资者而言是残酷的，今年的情况可能会比以往稍好一些。思科公司仍然是一家值得关注的公司，但是，如果想更准确地把握高科技产业的脉搏，聪明的投资者会关注更多的企业。(原作者：Timothy J. Mullaney)

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