记者徐正辉北京报道

　　对于TCL集团国内A股上市计划，哪怕是李东生随口一说，都会在业界兴起波澜。

　　这种情况发生在去年如此，今年4月份如此，现在更是如此。只不过这一次，TCL“泄密”更多被业界喻为上市前的壮言行动。

　　业界人士认为，屡屡透露A股上市计划表明TCL过早的期盼与急切被市场无情地“冷处理”了——在目前的市场与政策环境下，李东生“国内A股融30个亿”的豪言，也许难以短期兑现。

　　即便如此，李东生仍期望尽快上市，并且说“TCL集团已通过上市辅导期”，但何时可以正式上市，仍待监管部门的审批。

　　据记者了解，TCL集团国内A股上市实际上只过了半年辅导期，其盈利能力和资金情况也受到一些投行和基金经理的质疑，加之当前国内证券市场大环境不佳，TCL集团的A股计划极有可能推迟。

　　但TCL的急切并未减退。11月22日，该集团宣布完成一项重大关联交易——以5700万元购回旗下在港上市公司TCL国际的白电业务。这也是上市前业务重组的内容之一。

　　为什么要A股上市？

　　一位接近TCL集团的业内人士分析说，TCL集团通过整合TCL通讯和TCL国际，在国内A股上市会融到更多资金。而反观国内公司目前在香港股市表现不佳，A股是一个不错的选择。

　　“一旦上市成功，将大大加强TCL集团的实力，这给家电、通讯等行业都会带来很大影响。”该人士对记者分析说。

　　重组、并购是TCL集团上市的另一个目的。TCL认为上市会大大增强该集团的综合实力，将为其资本运作和国际化经营提供一个新的操作平台。而且，TCL集团可能通过在上市公司中挑选并购对象进行重组。在过去，TCL并购、重组的对象基本上都是非上市公司。

　　TCL集团国内A股上市为外界所知始于今年初。今年4月中旬，TCL集团已完成股份制改造，宣布组建“TCL集团股份公司”——这场被称为“阿波罗计划”的公司重构被看作其A股计划启动的先导。

　　通过股份制改造，惠州市政府由重组前持股58%的绝对控股地位，变为持股40.97%的相对控股。同时，TCL集团引入了五大战略投资者：日本的东芝、住友，香港的金山电池，美国纳斯达克上市的南太和Pentel，它们通过现金购买的方式，共持有TCL集团18.38%的股权。其余股权分别由TCL管理层(25%)，以及非管理层、非战略投资者的原有其他股东(15.65%)持有。管理层持股全部以自然人持股的方式实现。

　　在该次新闻发布会上，李东生向外界正式透露TCL集团谋求A股上市的计划。他表示，“此事正在进行中，具体事宜还不方便透露。”

　　但据香港媒体最近报道，TCL国际(HK1070)母公司TCL集团已通过上市辅导期，实际上市时间需由国家有关部门决定。该报道称TCL集团“计划在上海证券交易所发行A股上市，集资30亿元人民币，并委任中国国际金融公司(中金公司)为上市保荐人”。

　　中金公司宣传部邓樱女士拒绝就此接受记者的采访。她说，通过请示了上级领导，该公司认为目前谈TCL集团国内A股上市情况时机还不成熟。

　　她向记者解释说，如果TCL集团A股上市过了辅导期，中金公司会给业界一个阶段性的结果，可目前她还没有得到这方面的结果。

　　一位接近中金公司的消息灵通人士对此评价说，在目前市场环境下，TCL要想融资30个亿谈何容易！“TCL在上市不成熟的情况下过早宣传，有可能造成今后的被动局面。”

　　如何整合资产？

　　但对于已将核心资产在香港、内地上市的TCL来说，整体上市将如何运作仍引人关注。李东生表示，要把改制后的TCL集团在国内A股上市募集资金，但上市资产包含哪些内容外界并不清楚。

　　TCL国际目前占TCL集团总资产的70%，涵盖该集团大部分家电资产。在深市上市的TCL通讯(000542)主业为移动通信，集团持有16.43%，其控股的移动通信公司已成为TCL集团最优的一部分资产据悉，集团对TCL通讯和TCL国际目前都有增持计划。

　　记者了解到，TCL集团准备在上海上市的资产，主要有家电和通信两大块。在“TCL集团股份公司”的招股说明书上，明确说明未来募集资金的投向主要是HiD彩电和TCL手机。

　　曾负责TCL通信在深圳上市工作的惠州证券一位不愿透露姓名的人士告诉记者，当前准备上市的TCL集团与TCL通讯不能相提并论。TCL通信上市时，其在安装电话和通讯业务上有很大优势和极强的盈利能力。而现在的TCL集团显然不能与之相比。

　　家电业务是未来核心？TCL国际11月22日宣布，该公司已完成向集团出售白色家电的交易，并希望在出售后专注于高增长项目。集团为此项业务支付TCL国际5700万元人民币。据此交易，白色家电将成为TCL集团的一项核心业务。

　　为实现上市目的，TCL集团正在产业上进行重组。据李东生透露，重组后TCL集团将在未来3年左右形成两到三个具有国际竞争力的产业群——建立起多媒体电子(彩电)、移动通讯终端(手机)的国际竞争力，进入全球前5名；白色家电、信息产业和电工产业在国内进入领先地位；到2010年销售额达到1500亿元。

　　目前，TCI集团在彩电和手机方面都有不小的动作。在移动通信方面，TCL集团已准备在越南建工厂，开始扩大TCL手机在市场上的份额；在彩电方面，继越南和刚收购的德国生产厂外，将于未来数年内在印度投资近1.62亿港元设立彩电生产线，和印度公司Voltas洽谈代工生产，产品包括除Plasma显示屏和投影电视外的电视机和空调，加速向国际化迈进的步伐。

　　困难

　　除了国内股市整体局势不理想使TCL集团上市一再推迟，TCL盈利能力也为基金经理和投行质疑。

　　在港上市的TCL国际(1070)日前公布第三季业绩报告显示，TCL集团今年前9个月综合纯利盈利高达4.1亿港元，但中银国际仍维持对该公司“跑输大市”的评级。中银国际的报告指出，TCL第三季度电视机销售获得30%的高增长，主要是由于去年的“价格战”让消费者延至今年购买电视，但中银认为电视业在明年难以维持高增长。

　　手机销售方面，中银国际预测国内手机售价仍会下调，因此手机业的高增长及高毛利率难以维持到明年。该公司认为，TCL将面对外国手机品牌的激烈竞争，因此未来两年的盈利前景并不乐观。

　　武汉证券分析师余凯也在分析TCL集团盈利能力时指出，目前，随着国内彩电业竞争加剧，TCL在这一块领域并没有太多利润。在普通彩电利润降低的情况之下，彩电业的话语权更多体现在高端彩电上。李东生借等离子阻击长虹，打造另一个彩电市场，使高端市场的竞争提前进行，但前景也并非很乐观。余凯认为，手机业务即便盈利很大，也远远满足不了整个集团的开支。

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