本周，冠群电脑(Computer Associates)的董事长王嘉廉宣布辞职--这对保护公司长期股东的利益相当有利。

　　王嘉廉于1976年创建了以并购闻名于世的冠群电脑。该公司开拓了独立软体开发商的全新概念。冠群电脑和其他早期独立软体厂商一起为客户提供了诸多灵活选择，使得用户摆脱了大型电脑生产商套装软体的局限。

　　在创建全球科技市场的过程中，王嘉廉采取了极为激进的销售会计策略，并以广大股东的利益为代价为自己攫取了巨额的财富。为此，他遭到了很多股东的起诉。

　　在1999财年中，王嘉廉总计获得了6亿6500万美元的薪水。此外，冠群电脑的业务就开始为丑闻阴影所笼罩，并多次发布销售预警。数月之后，冠群电脑即遭双重联邦会计调查，外界舆论也一致要求王嘉廉下台。

　　旧金山JP摩根的分析师克里斯-加尔文(Chris Galvin)表示，“我个人认为，多数投资者都认为王嘉廉的离职是利好消息。”

　　王嘉廉辞职后，40岁的总裁桑杰-库玛(Sanjay Kumar)接任了其董事长职位，58岁的王嘉廉则将出任荣誉董事长一职。而库玛正是王嘉廉于1987年一手提拨的，2000年8月库玛升任冠群电脑的执行长。

　　纽约Pzena投资管理公司的研究主管约翰-吉奥(John Goetz)指出，“实际上，王嘉廉的离职并不会给冠群电脑带来根本性的转变。”Pzena投资管理公司旗下管理30亿资产，持有500万股CA的股票。尽管此前王嘉廉主持CA董事会运营委员会，但库玛已亲手对公司日常事务进行了长时间的管理。

　　唯一的变换是董事会的构成：王嘉廉离职之后，CA的内部董事人数将降至两人。迫于股东方面的压力，CA在其十二人董事会中提名了九名外部董事。而库玛本人也是董事之一，因此目前还一个董事职位空缺。

　　分析人士指出，即便股东成份实现重大变化，CA若想要重获股东尊重，还有很多工作需要完成。目前市场对CA电脑和网路管理软体的需求持续疲软。更糟糕的是，司法部和证管会对CA以往会计行为的调查还未结束。

　　加尔文指出，“司法部和证管会调查所引发的风险无法准确估计；我甚至不清楚调查涉及的具体范畴。客户需要注意的是，既然目前风险无法估计，那麽就切勿冒然买进该股。”

　　加尔文指出，目前要理清CA内部各类事件的头绪仍十分困难，但该公司业务毫无复苏迹象却是不争的事实。

　　CA所面临的另一风险是，在未来七个月中，该公司将偿付13亿美元贷款。即使CA能够在未来数个季度达到盈馀预期，在上述贷款到期之时，该公司仍将出现3亿7600万美元的资金缺口。届时，摆在CA面前的选择是延长信用期限，或售出部分资产。

　　多数分析师都保持了对CA股票的“持有”评级。

　　但Pzena投资管理公司的吉奥却似乎仍对CA的股票充满信心，他在今年一月和三月购入了Pzena目前所持有的多数CA股票。他承认CA目前存在各种各样的问题，但近期王嘉廉的辞职及新外部董事的任命都是积极讯号，这显示出CA将在桑杰-库玛的专业化领导下稳步成长。

　　吉奥表示，“在我们看来，CA公司仍是难以取代的软体业巨头。”

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