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厦华面临资金和退市双重压力 重组将花落谁家?

http://www.sina.com.cn 2002年07月10日 09:44 中华工商时报

  自从2002年2月27日联想宣布牵手厦华成立联想厦华移动通信科技有限公司以来,有关联想与厦华的种种传闻就不断在业界传播。6月19日,当联想与厦华共同宣布,联想将增持联想厦华移动通信科技有限公司的股份,股权将由原来的60%增至80.8%,而厦华在合资公司的股权由40%降到19.2%的时候,一条重磅消息悄然传出———联想借壳ST厦华在国内A股上市。6月26日,联想在北京推出合资公司的新款手机,有关联想借壳上市的消息被炒到了极致,当日,ST厦华涨停。

  就在外界纷传联想借壳厦华上市的时候,厦华突然于6月27日发布风险提示公告,澄清有关媒体和网站报道联想公司欲借壳厦华在国内上市事宜。该公司表示,与联想的合作仅限于合资组建联想厦华移动通信科技有限公司,双方尚未就其他方面的交易进行商谈。不过,厦华有关人士在接受有关记者采访时明确表示,厦华的重组已是不可避免了,而且厦门市政府的态度也非常明确,只要价格合适,厦华国有法人股可以尽数转让。但至于ST厦华花落谁家,目前还仍是未知数。

  投资手机重创厦华

  厦华作为厦门市拥有的唯一一家全国驰名品牌,为厦门经济的发展起到了不可磨灭的贡献。但自从1999年厦华提出把手机、电脑两大业务列为和彩电生产并重的支柱产业,并尝试多元化经营后,厦华经历了连续两年的巨额亏损,并最终被戴上了“ST的帽子。厦华有关人士总结称,厦华的实力难以支撑其贪大求全的发展思路,同时也没有充分重视“低成本扩张战略在产业转型过程中的重要作用,其结果是,“撒胡椒面式的多元投资分散了主业,最终被迫走上了重组的路子,其中的“罪魁祸首就是厦华手机业务。

  有资料表明,首期投入2亿元人民币,拟“发展民族移动通信的厦华,2000年手机产销量仅47万台,2001年则为68万台的规模,在国产手机品牌中的市场排名为第四。与原先年生产能力200-300万手机目标相差甚远。致使厦华有识之士亦认为,“区区几十万台的手机生产规模远远无法填补前期高达2亿元的巨大投入。据统计,2001年底厦华移动通信设备有限公司的净资产已成了负的6600万元,到今年的3月底,整个手机业务亏损了近1亿人民币。在手机业务连续亏损两年的情况下,厦华不得不为其寻找出路。

  2002年2月,厦华在将厦华移动通信设备有限公司进行股权转让之后,与联想签订协议,合资成立联想厦华移动通信科技有限公司,总投资额15000万元,其中厦华以实物和现金出资6000万元,占合资公司股份的40%,联想以现金出资9000万元,占合资公司股份的60%,合资公司出资4500万元购买厦华拥有的有关移动通信终端的无形资产。

  2002年6月19日,联想与厦华签订协议,联想将增持联想厦华移动通信科技有限公司的股份,股权将由原来的60%增至80.8%,厦华电子在合资公司的股权由40%降到19.2%,联想将支付总资金6150万元现金,其中2400万元用于购买原来厦华持有的合资公司16%的股权,另外3750万元用于作为合资公司的日常流动资金。

  作为国内最早涉足手机行业,并拥有两条先进的手机生产线和一个国家级的GSM手机研究中心,成为12家获得信息产业部GSM手机生产牌照的厂商之一的厦华,在手机上的挫折令人感到惋惜。与厦华遭遇相似的同城兄弟ST厦新,却在2001年底以一款“厦新A8一炮而红并在手机市场上迅速崛起,更为厦华手机之旅增添了几分悲剧色彩。

  财务状况捉襟见肘

  如果研究一下厦华的财务状况,不难发现,厦华做出壮士断腕的选择,出让手机业务,自有其迫不得已的苦衷。

  厦华曾名列全国工业500强,是我国最大的电子产品出口企业之一。但是,从2000年开始,厦华的经营形势就每况愈下,当年亏损2.9亿元,2001年又亏了2.87亿元。在主营业务收入上,2000年中期厦华尚实现19.71亿元,而到了2001年中期,已经滑落为10.47亿元,大大低于2000中期业绩。

  此外,厦华经营活动产生的现金流也发生了相当的困难。业内人士分析,厦华之所以选择联想,其目的在于不但能变现4500万元现金,还能持有新公司40%的股票,这对于厦华应该算是不错的买卖。因此,合资方案中最为“苛刻的条款被厦华轻易接受———“合资公司的手机产品将主要使用‘联想’品牌,也会在适当的时候使用‘厦华’品牌。

  6月19日,在联想宣布增资联想厦华移动通信科技有限公司的时候,厦华放弃了其20.2%的股份。厦华人士表示,厦华由于战线拉的太长,在资金方面存在严重的缺口,因此,为了将股权变现,厦华只好一而再、再而三的放弃其拥有合资公司的股份,为的是把有限的资金投入到高清晰数字电视上。

  该人士认为,高清晰数字电视是厦华的出路。回归彩电本业对于厦华来说,并不是要走价格战的老路,厦华要走的是产品差异化的竞争策略,即集中精力做好高清晰数字电视。有消息表明,厦华去年5月推出高清晰数字电视,到目前为止还没有其他厂商推出同类产品,说明这类产品的技术门槛很高。在高清晰数字电视上,厦华与索尼、东芝等国际厂商站在同一起跑线上。“目前厦华高清晰数字电视已经达到总销售金额的30%,不过这30%的销售量,对公司的利润贡献将会占到70%。该人士还透露,厦华现在已经将亏损项目尽数砍除,剩余的项目目前赢利情况良好,“但在年底以前实现扭亏光靠高清晰数字电视是难上加难,加之厦华的大股东厦门建发集团对厦华的扶持有限,厦门政府对厦华的资金支持更是杯水车薪,因此,厦华目前要摆脱退市的唯一出路就是重组。

  谁是厦华的新东家

  就目前厦华的状况而言,其重组不外乎两种可能,一是政府介入,二是像联想这样的外部资金的介入。

  对于联想入主厦华的传闻,虽然厦华发布公告,表示双方尚未就此进行商谈,厦华总经理郭则理、董秘林旦旦以及厦门建发董事长王宪榕在接受记者电话采访时也一再表示决无此事,但外界普遍认为,联想入主厦华将是厦华摆脱退市命运最好的方法之一,因为凭借联想的资金实力和品牌效应,通过优质资产置换,厦华可以在短时间内摘下ST的帽子。厦门某创投公司的一位总会计师告诉记者说,厦华之所以发布公告否认联想入主厦华,其原因应该是“厦华担心联想进入后,其结果会像厦华手机一样,联想将放弃厦华牌子,而起用联想标志,这不论对厦华还是厦门市政府而言,都将是难以接受的”。

  据悉,国内的某一彩电巨头也对厦华伸出了橄榄枝。某知情人士称,该企业董事长有可能已在前不久造访厦华,商谈合作事宜。

  在政府介入方面,据消息人士透露,“现在有关方面已经向厦门市政府建议,由政府通过厦门建发集团,将价值等价于4亿多的实质性资产注入厦华集团,然后再由厦华集团以归还欠款的方式,把资产注入上市公司的厦华。这样可以从短期上解决厦华资金上的困境。但这目前还只是一个建议,可操作性也不是很强,因此寻求外部资本的进入将是厦华重组的一条重要出路。

  但现在的问题是,在目前彩电行业毫无起色的情况下,欲以彩电为主业的厦华对外部资金会有多大的吸引力?他们又会有多大的诚意来经营“厦华这个商标呢?(刘晓、王发枝)

  

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