新闻调查:TCL移动赴港上市 集团面临新考验 | |||||||||
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http://www.sina.com.cn 2004年04月03日 15:36 经济观察报 | |||||||||
本报记者 高燃 徐正辉深圳、北京报道 “就如同你高高兴兴地到商店买了一个最新款的DVD,结果回去还没用几天,商店就要把DVD芯片抽走。”华夏证券华南大区的研究咨询中心总经理陈忠对3月30日TCL发布“TCL移动正在谋求香港独立上市”公告如此评论。就公告出台后,TCL公司股价一轮下滑,跌了约人民币一元左右。
TCL集团在实现整体上市后,又将其核心业务TCL移动分拆独立上市,不由得让人产生出“数度圈钱”的质疑。TCL集团产业在失去TCL移动后,即将面临新的考验,而李东生新推出的“龙虎计划”是否真的能为广大投资者带来实际收益? 分拆TCL移动赴港上市 “正是因为有了手机业务,TCL才有整体上市的可能,刚刚整体上市完毕,现在又把它拿出来单独上市,对TCL集团长远的发展也许有好处,但流通股股东的持有者必然利益受损。”这是华夏证券华南大区经纪部的总经理吴一军对此事的评价。 TCL移动分拆上市,TCL集团的几位中层干部不愿多谈,其中一位这么表示:“TCL股票你们不要担心,我们老板(李东生)还有1亿多股呢!” TCL移动独立上市的方案现在还没有公布,一位跟踪TCL多年的基金经理认为,最终的具体方案才能决定TCL市场认同,由于TCL集团和TCL国际都持有TCL移动的股份,TCL股份结构比较混乱,TCL国际推出TCL移动,股权改由集团统一是迟早的事,这在集团的招股说明书中已经涉及到。 “关键是以什么样的方式推出。”该人士称,“如果TCL集团以现金收购这样股份,将会给集团构成极大的现金流压力。”这些股份如果按市场通行的8—10倍市盈率收购的话,需要的现金27—30亿人民币之间。由于法国汤姆逊公司将来要置换成TCL国际的第二大股东,如果这么多现金流入TCL国际,TCL集团将损失不小。 该基金经理认为,基本的指导原则应该是现金流最小,从TCL集团流出的现金流和流入TCL国际的现金流都要是最小的,这才符合TCL集团的利益。 其实这不是什么秘闻了,早在2002年中旬,TCL移动通讯总经理万明坚就透露,TCL移动2003年有望在香港或新加坡上市。 只是其后消息风传,TCL集团登陆沪市A股,TCL移动又要海外上市,这才加速了TCL上市计划日益扑朔迷离,也一度传出TCL高层人员的不合。因为TCL集团和TCL移动上市主要业务都是通讯,这其中涉及如何平衡两者股东利益的问题。最终TCL移动为TCL集团上市让步。 排除个人的因素,万明坚当然更希望TCL移动海外上市,因为TCL集团上市募聚的资金并没有落实到TCL通讯上,而目前激烈的市场竞争使得通讯业务比其他产业迫切需要更多的资金支持,这加速了TCL通讯海外融资的计划。 “没有更大资金的流入,TCL手机肯定会面临更多的压力。”业界分析人士认为,除手机外,TCL家电同样难以回避这样的问题。 集团家电业变革提速 外界在质疑TCL手机香港上市和未来竞争力的同时,TCL彩电,TCL白电也面临着同样的压力。 3月30日,TCL宣布其2004年彩电市场目标为,总销量1400万台,其中国内销量950万台,海外销量450万台,国内外销量要继续保持国内产业第一的地位,如果加上此前不久加入的汤姆逊公司年产800万台的彩电业务,TCL事实上已经是全球行业的老大了。 TCL掌门人李东生希望自己用带大的彩电业务做好两点:一是继续经营好TCL国内市场,在远抛离竞争对手盈利的同时,也希望通过部分增盈力抵消重组成本带来的压力,一是力争在国际市场上快速整合,尽快发挥与汤姆逊的协同竞争优势。 实际上,TCL“龙虎计划”一直是齐头并进,但是相对于彩电、手机为主的“龙计划”,以白电为主的“虎计划”则相对低调许多。 有消息称在TCL收购乐华的当天,TCL白电就与长岭达成秘密协议,收购其旗下宝鸡冰箱厂部分资产,并共同建立合资公司,但是随着TCL与汤姆逊合作一系列消息出台,TCL白电一直按兵不动,近日曾有消息传出TCL冰箱入股宝鸡冰箱一事之后,又盛传出TCL有意入主香港上市家电企业华凌,收购其空调、冰箱生产线。不论结果如何,反映了TCL白电对目前OEM方式运营的焦虑感,以及希望积极投入并购迅速提升白色家电产业规模的决心。 TCL白电当家人石碧光的2004年计划是,收购或重组一至两家冰箱企业,冰箱、洗衣机销量均突破100万台,进入行业前6名,据称,TCL集团为石碧光定下了进入行业前三名的远景目标,石碧光透露,为了完成这一任务,TCL今年将在冰箱、洗衣机行业展开一系列并购。 作为第一仗,TCL正筹备与青岛威士建立由TCL完成控股的合资公司,该公司也是TCL首家自由生产基地,预计4月就可陆续投产,年产冰箱60万台,洗衣机30万台,小家电20万台。 只是这些雄心勃勃的计划,在竞争惨烈的冰、洗行业是否还留有机会,让TCL白电得以实现?因为在传统的白电制造领域的海尔、科龙、新飞等传统品牌仍占据着主要的位置。 “仅去年年初到年末期间,TCL白家电自建网点数和客户数增长均在50%以上,”石碧光表示,“对销售端供应链的整合是一个战略性成功,我们从2002年下半年开始的营销网络自建,在渠道上获得了战术成功。” “今年将是TCL白电变革关键的一年。”石碧光坚信这一点。 |