网通上市冲刺重组任重道远_通讯与电讯_科技时代

网通上市冲刺重组任重道远

http://www.sina.com.cn 2004年01月10日 13:11 经济观察报

　　本报记者王志强北京报道

　　1月8日，网通北方公司——隶属网通集团的子公司正式挂牌成立，冷荣泉担任网通北方公司总经理，张长胜、赵继东和张晓铁任副总经理。对于网通集团而言，网通北方公司的成立意味着这家特大型国有通信企业主要人员和各部分资产在集团内部基本调整完毕，一直处在整合中的中国网通至此终于看到了未来发展的方向。

　　重组进入尾声

　　抢在网通南方之前挂牌，网通集团副总裁冷荣泉脸上露出会心的笑容。作为网通北方公司的主帅，冷荣泉将带领北方公司进一步推动中国网通集团完成“融合、改制、上市”的战略规划，为中国网通集团的改革和发展进入一个新的阶段而奋斗。

　　网通北方是在中国网通集团所属北方10个省(区、市)通信公司(即北京、天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、河南、山东通信公司)以及原吉通公司和网通控股在北方10省(区、市)的分公司基础上组建的大型通信企业。无论从哪方面讲，拥有15万员工和2000亿元固定资产的网通北方公司都是中国网通集团赖以生存的根本所在。

　　2003年，网通北方共完成业务收入近700亿元，比2002年同期增长10.09%；完成利润同比增长12.77%。完成融合后的网通北方公司用户总数已经突破1亿，其中，固定电话用户达到9000万户，小灵通突破了1050万户。此外，网通北方还拥有1800万上网用户，其中宽带接入用户已达到300万户——这一切都意味着北方公司在网通集团中不可替代的重要地位。

　　网通集团总经理张春江在回答网通北方公司挂牌的意义时用了“举足轻重”来形容。对于网通集团来说，北方公司的成立是其重组整合工作初步完成的一个重要标志。作为网通集团实现最终融合的过渡性措施，张春江在大会上说，组建网通北方、网通南方和网通国际三个有限公司的下一步，是发起成立中国网通控股有限公司，并力争尽快在境内和境外上市。张春江称，在中国网通控股有限公司分步骤完成对网通北方、网通南方和网通国际的收购后，网通集团最终将在2006年底融为一体。

　　在完成北方公司的重组和挂牌任务之后，网通集团下一步的动作就是网通南方公司的建立。据田溯宁透露，总部位于上海的南方公司将在1月15日挂牌，目前南方公司主要管理层已经到位。对于南方公司成立后的市场策略和规划，田溯宁称，“网通集团在以防御性策略保持北方市场的同时，以进攻型的手段在南方市场开展业务，使网通形成‘北守南攻’之势，业务遍布全国”。

　　上市方案

　　从已经公开的信息来看，2004年6月前，三足鼎立的网通北方、网通南方和网通国际将共同设立中国网通股份有限公司，并将各自的优良资产注入到这个公司当中，以完成在美国和香港两地的IPO，其中网通北方公司因为在整个集团中的举足轻重的作用，将成为未来上市的主体。

　　“网通上市已经从2003年的一档调到现在的四档”，张春江毫不掩饰自己对上市的渴望。将哪部分资产注入上市公司？这个问题一直萦饶在网通高层头脑中。

　　从收入上来看，北方十省无疑在网通的全国版图上占有重要地位，尤其是北京、山东、辽宁和河北四地，更是网通收入和利润的重中之重，用这四地的资产率先注入上市无疑是上上之策。

　　但从业务风格来看，南方市场和网通国际也将是网通集团未来的业务重心所在，但是，网通集团在这两方面的整体拓展目前仍处在播种阶段，这让整个集团的盈利能力受到影响，因此用这两家公司的资产显然难以打动投资者。

　　根据香港方面对上市公司的财务要求：待上市公司必须保持连续三年赢利30%以上的良好业绩记录。因此，国内部分投资人士称，网通很可能是先在上市公司中注入北方公司的部分优良资产，然后再一步一步地将南方公司和国际公司的资产也并入上市公司壳中。据称，目前，网通正要求投资顾问公司在2004年1月15日这一周确定IPO发行价格和发行规模，上市的最终方案可能在1月22日之前做出。从投资和承销商的选择来看，华旗银行因为在2002年成功帮助网通控股收购亚洲环球电信进行财务顾问而较有可能胜出，另外，中银国际也因为较好的国资背景在网通的上市盛宴中将分得一杯羹。据了解，除花旗和中银国际外，目前参与网通海外上市角逐的投资银行还有高盛、瑞士信贷第一波士顿、德意志银行等。

　　在网通北方公司成立的当天下午，网通集团上市领导小组一直在京西信苑宾馆召开内部会议挑选承销商并斟酌哪些资产上市，上市领导小组由田溯宁担任组长，承销商投标将在未来数天之内完成。因此，正如张春江所言，用不了多久，悬在人们心头上的网通上市方案便会水落石出。

　　任重道远

　　虽然上市已经进入最后的关键时期，但网通仍然没有宣布外资的处理办法。虽然网通目前在此前的重组过程中已成功将吉通的民营成分简单轻松地处理掉，然而，许多投资者不会忘记，1999年成立的网通控股由于急于长大，曾在2001年间进行了一次海外私募，这次私募共为网通募集资金3.25亿美元，占网通香港　12.1%的股权。此外，为收购亚洲环球电讯，网通控股下的网通香港　与美国新桥投资和软银亚洲基金共同投资设立了亚洲网通，网通控股持有网通香港　88%的股份。在广大投资者眼中，网通在上市之前必然要完成对部分外资的处理工作，而这个由新闻集团、高盛和戴尔私人持有的股东群体一直是网通集团重组过程中最难处理的“硬骨头”。

　　网通集团会采取何种方式处理这块“硬骨头”？Frost＆Sullivan中国区总经理王煜全称，网通为了获得在资本市场上的认可，很可能会在海外重新设立一家公司对这些外资进行换股。此外，田溯宁已经先行赴港与包括高盛和新闻集团在内的网通控股海外投资人进行了沟通，但还没有公布具体方案。

　　分析人士认为，从总体上来看，由于全球互联网的回暖国际资本市场已经有了更多对中国网络和电信股的认识，中国网通选择在当前上市应该能获得资本市场更多的青睐和想像空间。

　　尽管这样，这仍需要网通小心谨慎。电信观察家警言，从长远来看，对于网通这个诞生刚刚一年的电信新军来说，北方公司的顺利挂牌仅仅意味着其内部整合工作一个阶段性的结束，作为国内四大运营商中收入最少、上市最晚的一家公司，网通要取得投资者的青睐并在今年内完成上市工作并不容易，再加上在南方的征战和迫在眉睫的3G网络建设，网通面对的将是一个并不轻松的上市征途。